財(cái)聯(lián)社2月21日訊（編輯 馬蘭）上周，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）向加密貨幣發(fā)行公司Paxos發(fā)出通知，稱將認(rèn)定其發(fā)行的一種穩(wěn)定幣——BUSD（幣安USD）為一種證券。這意味著B(niǎo)USD將會(huì)被納入SEC的監(jiān)管體系。

Paxos近日回應(yīng)稱，它完全不同意SEC工作人員的意見(jiàn)，因?yàn)锽USD不是美國(guó)聯(lián)邦證券法規(guī)定的證券。此外它也表示將與SEC接洽，并在必要的時(shí)候提起訴訟。

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如果SEC啟動(dòng)了官方程序，這可能會(huì)對(duì)包括泰達(dá)幣（USDT）和USDC在內(nèi)的穩(wěn)定幣產(chǎn)生巨大影響，而USDT和USDC這兩大穩(wěn)定幣價(jià)值超過(guò)1100億美元。

律師事務(wù)所BCLP的合伙人Renato Mariotti表示，如果SEC真的對(duì)Paxos采取行動(dòng)，那么所有其他穩(wěn)定幣的發(fā)行商都不得不在SEC注冊(cè)或準(zhǔn)備和SEC打官司。

BUSD簡(jiǎn)介

穩(wěn)定幣是一種錨定某類相對(duì)安全資產(chǎn)——如法幣——的加密貨幣，與傳統(tǒng)的加密貨幣相比，波動(dòng)性相對(duì)較低。

而穩(wěn)定幣分為三類：鏈下型、鏈上型和算法型。也有人將其歸類為法幣支持型、加密貨幣支持型和算法支持型。而B(niǎo)USD正是法幣支持的一種穩(wěn)定幣，其與美元1:1掛鉤。

目前，BUSD是排名第三大的穩(wěn)定幣，僅次于泰達(dá)幣和USDC。Paxos發(fā)行和擁有BUSD，而幣安則授權(quán)了自己的品牌。此外，幣安也是BUSD最大的交易商。

BUSD作為一種鏈下型穩(wěn)定幣，其發(fā)行和流通模式相對(duì)簡(jiǎn)單。

客戶向Paxos公司的銀行賬戶匯入一定數(shù)量的美元，Paxos確認(rèn)資金到位再向客戶錢(qián)包轉(zhuǎn)入與美元同等數(shù)量的BUSD；如客戶想要贖回美元，其需要將持有的BUSD轉(zhuǎn)回Paxos的核心錢(qián)包并支付手續(xù)費(fèi)，而Paxos則將美元轉(zhuǎn)回客戶賬戶并銷毀對(duì)應(yīng)數(shù)量的BUSD。

穩(wěn)定幣算不算證券

BUSD的交易模式看起來(lái)似乎和投資證券有一些相同，然而根據(jù)SEC確定證券的Howey測(cè)試，證券需要滿足四個(gè)條件：有金錢(qián)的投資、在一個(gè)共同的企業(yè)中、投資者期望獲利、利潤(rùn)完全來(lái)自他人的努力。

這樣看來(lái)，穩(wěn)定幣可以抗辯的一點(diǎn)在于，客戶是否期望從穩(wěn)定幣中獲利。事實(shí)上，不少人將穩(wěn)定幣用來(lái)跨境轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或作為價(jià)值儲(chǔ)存，而這也可能是Paxos可以利用的一點(diǎn)。

不過(guò)，外界對(duì)Paxos的反對(duì)并不看好。

律所合伙人Mariotti認(rèn)為SEC可能與Paxos達(dá)成和解，Paxos會(huì)承認(rèn)BUSD是一種證券，從而導(dǎo)致其他穩(wěn)定幣也需注冊(cè)為證券。

另一種結(jié)局是：Paxos向SEC提起訴訟，但可能耗時(shí)數(shù)年并極可能失敗，且會(huì)產(chǎn)生巨大的成本。而訴訟本身也會(huì)對(duì)BUSD產(chǎn)生負(fù)面影響，降低其對(duì)市場(chǎng)的吸引力。

Mariotti還指出另一個(gè)結(jié)果，SEC會(huì)規(guī)定并監(jiān)管哪些資產(chǎn)可以用于支持穩(wěn)定幣，以及要求發(fā)行商披露數(shù)字貨幣的發(fā)行要求。

歐洲最大的數(shù)字資產(chǎn)投資公司CoinShares的產(chǎn)品負(fù)責(zé)人Townsend Lansing則表示，如果最后Paxos沒(méi)有成功，BUSD很可能將不再在美國(guó)出售、或不再在美國(guó)的數(shù)字貨幣交易所上市，而其他穩(wěn)定幣也將效仿BUSD。

意在沛公？

Paxos此前也受到了紐約金融服務(wù)局（NYDFS）的調(diào)查，問(wèn)題主要在于BUSD的打包版本Biance-Peg BUSD未被授權(quán)發(fā)行。事實(shí)上，NYDFS僅授權(quán)Paxos在以太坊上發(fā)行BUSD，而沒(méi)有授權(quán)其在其他區(qū)塊鏈上發(fā)行Biance-Peg BUSD。

NYDFS擔(dān)憂Biance-Peg BUSD背后是否有100%的美元支持。但令人頗有遐思的一點(diǎn)在于，幣安鏈版的USDT和USDC也沒(méi)有得到授權(quán)，但NYDFS似乎并未想要追究。

而為什么僅調(diào)查BUSD的原因，NYDFS也沒(méi)有做出說(shuō)明。

英國(guó)薩塞克斯大學(xué)金融學(xué)教授Carol Alexander則表示，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行動(dòng)與其說(shuō)是針對(duì)穩(wěn)定幣，不如說(shuō)是針對(duì)幣安。

她進(jìn)一步指出，發(fā)行泰達(dá)幣和USDC的公司Tether和Circle與美國(guó)政府關(guān)系密切，而幣安則是全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)的頭號(hào)關(guān)注對(duì)象，其一直被指控洗錢(qián)和違反證券法。

BUSD目前已被禁止增發(fā)，而它這次被美國(guó)監(jiān)管部門(mén)“集火”（集中火力）究竟是要樹(shù)典型，還是隔山打牛，還需要進(jìn)一步的觀察。

關(guān)鍵詞： 隔山打牛