1月10日晚，“醬油第二股”中炬高新2023年首單司法拍賣落錘，被神秘買家以超3億的價格競得。

中炬高新是寶能系除汽車和地產板塊外，重點布局的調味品板塊。寶能通過中山潤田來操控中炬高新的股權。

但隨著寶能系暴雷，被質押的中炬高新股權不斷被擺上貨架。姚振華與他的寶能系，正在一步步失去對中炬高新的控制權。

(資料圖)

此次競得者上海尚若豐，成立于2021年4月，公開資料很少，背景神秘。這與去年底中炬高新的另一次股權拍賣套路類似，寶能系疑似通過“左手倒右手”，來實現債務隔離。

不僅如此，此前姚建華與其胞弟姚建輝“分家”，姚建輝疑似通過難以穿透的離岸公司管理旗下企業，避免被寶能系的債務牽連。

對此市場也發出質疑，姚振華是否在通過各種操作，來逃避寶能系的龐大債務？

套路類似的股權拍賣

先來看看套路相似的中炬高新股權拍賣。

2022年12月，中山潤田所持中炬高新1200萬股的股票擺上貨架，最后被深圳訊方商業管理有限公司以4.6207億元競得。

天眼查資料顯示，深圳訊方成立于2022年12月8日，注冊資本100萬元，法定代表人為李鵬。但除此之外，天眼查再無更多實控人關聯信息。

來源：天眼查

成立僅6天，就成功拿下寶能系股份。這套路，似乎與此前韶能股份的拍賣有異曲同工之處，不排除有寶能系馬甲參與競拍以穩定股權的可能。

去年8月，寶能系持有的韶能股份1.42億股，被深圳智茂商業管理有限公司以10億元的價格拍下。

深圳智茂同樣是在競拍前剛成立不久，注冊資本也是100萬。并且在拍賣成功前，公司法人代表陳奕寬也查詢不到更多信息，而公司卻在拍賣成功后獲得增資并變更法定代表人。

天眼查顯示，2022年9月8日，深圳泰立富增資3.28億元，持有深圳智茂99.7%的股權。同時，后者的法定代表人由陳奕寬變更為廖南鋼。深圳泰立富成立于2022年8月31日，再往上追溯，廖南鋼透過五層持股，間接持有深圳智茂98.7%的股權。

來源：天眼查

當時就有媒體報道，深圳智茂是寶能系二老板姚建輝的馬甲，背后的資金可能來自姚建輝。因為深圳智茂實控人廖南鋼，及其控制的香港上市公司以及內地的建筑工程公司，諸多公開信息均與寶能系相關聯。

值得注意的是，早在去年6月，韶能股份就第一次進行股份拍賣，當時也是深圳一家成立半年左右的公司，以13億元拍下。但最終由于對方未能交付尾款，所以才進行了第二次拍賣。而這比第一次拍賣時的成交價，少了3億多元，每股價格也便宜了約2.12元。

于是市場便有質疑聲音傳出，難道這是姚建輝在司法拍賣市場，以低價收入姚振華的資產，實現債務隔離，從而避免更多損失？

分家后難以穿透的資產

不同于高調的哥哥姚振華，姚建輝則比較低調。2021年初，二姚分家鬧得沸沸揚揚，姚建輝公開宣稱他將徹底退出寶能集團，“我在寶能系其他公司股份全部送給我哥姚振華；寶能控股剝離出寶能體系，更名萊華控股。”

簡單點說，姚建輝要把寶能傳統的地產開發業務帶走，與哥哥正式分家。

包括萊華控股、寶新置地和寶新金融在內，姚建輝共拿走了三個寶能系項目。對于這些原屬于寶能系的資產，姚建輝則通過難以穿透的離岸公司進行管理。

例如，姚建輝用“香港超合有限公司”控制著萊華系以及吉祥產業運營有限公司，進而控制了至少24家企業，掌控著專業市場、影視、物業管理等重要板塊。其中包括由深圳萊華影院投資有限公司投資的8家地方影城公司。

而香港超合的母公司，為注冊在維京群島托托拉島的“超合有限公司（BEYOND UNITY LIMITED）”，難以進行進一步穿透。

來源：天眼查

巧合的是，就在二姚宣布分家后，從2021年7月開始，寶能系信托及理財產品相繼逾期暴雷，拉開了寶能系違約序幕。中炬高新信息披露顯示，截至2021年12月末，寶能集團有息負債合計1918億元，對外擔保余額308億。

一名熟悉寶能系的市場人士曾將“二姚分家”解讀為“分割風險”。他認為，姚建輝看似負責的業務大大減少，但他“帶走”的傳統地產業務，才是寶能系真正的優質資產，以此來避免受寶能債務危機波及。

二姚分家在前，寶能暴雷在后，加上疑似姚建輝馬甲還參與司法拍賣，變相保證寶能系控制權，姚振華和姚建輝“表面分家實為隔離風險”的傳言似乎再度被驗證。

結語

因2015年的“寶萬之爭”，姚振華在資本市場一戰成名，隨后通過鉅盛華等資本運作平臺，先后圍獵了華僑城、合肥百貨等數十家A股公司，寶能集團也迅速膨脹為千億帝國。

沒想到江湖風云變幻如此之快，短短幾年，寶能就陷入了債務危機。興衰之間，寶能系還被拖欠工資、社保斷繳、員工離職、工廠停擺等負面消息纏身。

2022年3月，因不能償還廣州銀行7億元的貸款本金和1429萬利息，寶能集團及董事長姚振華被起訴，當時姚振華還曾短暫“下落不明”，嚇壞了寶能的債權人們。

公開信息顯示，寶能系其旗下各家子公司共計成為被執行人超1000次，成為失信被執行人近500次。去年底，包括寶能投資集團在內的多家公司被申請強制執行，姚振華也被判決承擔連帶責任，被列入聯合被執行人名單。

如今，寶能系的巨額債務，姚振華的拒不執行及種種暗潮洶涌的操作，已然成了寶能債權人和欠薪員工的噩夢。只是寶能系的觸角遍布各行各業，背后盤根錯節的債務追溯起來還要假以時日。但無論如何，債權人仍要堅持在法律的允許范圍內合法追債，充分使用法律武器，從而保護自己的合法利益。

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關鍵詞： 撲朔迷離