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2022年9月5日，利茲特拉斯贏得保守黨黨首選舉將成為新任英國首相。結(jié)合當(dāng)下英國面臨的通脹高企、經(jīng)濟(jì)下行壓力大的經(jīng)濟(jì)形勢，我們認(rèn)為短期內(nèi)新首相的應(yīng)對政策效果可能有限。中英關(guān)系方面，預(yù)計(jì)特拉斯將延續(xù)保守黨一貫對華主張，不排除進(jìn)一步惡化的可能性。后續(xù)建議關(guān)注英國針對能源價(jià)格高企的應(yīng)對政策以及蘇格蘭獨(dú)立問題的進(jìn)展。

據(jù)英國廣播公司（BBC）消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2022年9月5日12點(diǎn)30分許，北京時(shí)間2022年9月5日19點(diǎn)30分許，英國外交大臣伊麗莎白特拉斯贏得執(zhí)政黨保守黨新黨首選舉。預(yù)計(jì)特拉斯將正式接任鮑里斯約翰遜，成為英國歷史上第三位女首相。我們列示了特拉斯競選期間主要的政治主張。

▍我們認(rèn)為特拉斯應(yīng)對英國當(dāng)下經(jīng)濟(jì)難題的政策效果有限。

目前英國經(jīng)濟(jì)面臨“通脹高企、經(jīng)濟(jì)衰退”的壓力日漸增大，貨幣緊縮步伐加快，股債匯等大類資產(chǎn)持續(xù)下跌 。結(jié)合特拉斯本人過往經(jīng)歷及競選主張，我們認(rèn)為其應(yīng)對當(dāng)下經(jīng)濟(jì)難題的效果有限。

1）高通脹問題。2022年7月英國CPI同比錄得10.1%，高通脹問題在英法德等主要?dú)W洲大國中最為嚴(yán)重。在備受關(guān)注的能源價(jià)格方面，特拉斯表示就職后將會(huì)立刻出臺(tái)凍結(jié)電價(jià)政策，以降低歐洲家庭冬季用能成本。不過，在其一貫主張的“減稅和弱監(jiān)管”的施政方針下，特拉斯不支持設(shè)置能源價(jià)格上限（認(rèn)為不解決根本問題）以及針對能源企業(yè)征稅（認(rèn)為影響企業(yè)未來投資）。整體來看，除家庭用能外，高企的能源價(jià)格還會(huì)通過提高中下游制成品價(jià)格、抑制消費(fèi)需求等多種傳導(dǎo)路徑對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，僅僅凍結(jié)電價(jià)政策效果可能有限，還需依賴進(jìn)一步的政策“組合拳”。英國央行預(yù)測，英國10月CPI同比可能達(dá)到13.3%的峰值；

2）經(jīng)濟(jì)衰退問題。英國經(jīng)濟(jì)增長下行壓力較為嚴(yán)重 。在二季度GDP環(huán)比增速出現(xiàn)負(fù)值后，8月制造業(yè)PMI指數(shù)超預(yù)期滑落至榮枯線以下 加劇市場對英國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。在經(jīng)濟(jì)增長議題上，特拉斯計(jì)劃加大財(cái)政支出以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，并將制定十年增長計(jì)劃，將英國經(jīng)濟(jì)增速保持在2.5%的潛在水平上。不過，特拉斯并未公布具體的財(cái)政支持政策細(xì)節(jié)、規(guī)模及投向，而且作為過渡人物，特拉斯任期可能僅約（或不足）兩年，長期經(jīng)濟(jì)增長計(jì)劃或難被有效執(zhí)行 。因此，其應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退政策效果可能一般，我們認(rèn)為英國經(jīng)濟(jì)于今年四季度陷入衰退的可能性較大。在英國經(jīng)濟(jì)基本面疲軟以及英國央行貨幣政策不斷收緊的作用下，預(yù)計(jì)英國股票價(jià)格可能持續(xù)震蕩下行，公司債利差可能持續(xù)走擴(kuò)，英鎊恐繼續(xù)貶值。

▍對華關(guān)系方面，預(yù)計(jì)特拉斯將延續(xù)保守黨對華政策，不排除惡化的可能性。

1）中英關(guān)系本質(zhì)上是中美關(guān)系的延續(xù)。英國在對外政策上長期追隨美國，近年來中英關(guān)系急轉(zhuǎn)直下，本質(zhì)上是中美關(guān)系的緊張情緒加劇所致。在中美關(guān)系無實(shí)質(zhì)性變化的前提下，中英關(guān)系恐難完全轉(zhuǎn)機(jī)；

2）本次選舉系保守黨黨內(nèi)變動(dòng)，不涉及黨派更迭。我們預(yù)計(jì)特拉斯為代表的保守黨人可能會(huì)延續(xù)本黨對華一貫政策；

3）特拉斯本人對華較為鷹派，不排除中英關(guān)系進(jìn)一步惡化的可能性。結(jié)合黨首競選期間發(fā)表的對華態(tài)度來看，特拉斯本人對華鷹派，強(qiáng)調(diào)意識(shí)形態(tài)。除加強(qiáng)英美特殊關(guān)系外，特拉斯還希望加強(qiáng)G7（七國集團(tuán)）及英聯(lián)邦國家間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系以應(yīng)對所謂的“中國貿(mào)易威脅”。后續(xù)我國應(yīng)在技術(shù)出口、貿(mào)易逆差、意識(shí)形態(tài)、中國香港問題等方面做好應(yīng)對準(zhǔn)備。

▍后續(xù)建議關(guān)注：

1）針對能源價(jià)格高企的限制政策。值得注意的是，我們結(jié)合新首相的個(gè)人及從政經(jīng)歷發(fā)現(xiàn)，特拉斯本人政策曾多次在左右兩派中搖擺，個(gè)人主張頻繁改變，政見不確定性較強(qiáng) 。盡管在選舉期間曾表示不支持針對能源價(jià)格設(shè)置限制和針對能源企業(yè)增加稅收，后續(xù)應(yīng)當(dāng)持續(xù)關(guān)注其政策變化和施政方向轉(zhuǎn)變；

2）蘇格蘭獨(dú)立問題。特拉斯在懸而未決的蘇格蘭獨(dú)立問題上態(tài)度尖銳，反對蘇格爾獨(dú)立二次公投，并與以蘇格蘭首席部長斯特金為代表的獨(dú)立派矛盾尖銳。今年6月底，斯特金宣布計(jì)劃于2023年10月舉行第二次獨(dú)立公投，并稱如果英國政府阻止，將采取法律措施應(yīng)對。后續(xù)建議關(guān)注蘇格蘭獨(dú)立問題的進(jìn)展情況。

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