開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，在賺錢(qián)效應(yīng)欠佳的背景下，今年的基金新發(fā)市場(chǎng)表現(xiàn)慘淡，尤其近三個(gè)月，基金發(fā)行連續(xù)“降溫”。

眼看進(jìn)入炎炎盛夏，市場(chǎng)卻還在“倒春寒”。基金發(fā)行冰點(diǎn)期，不少投資者靈魂拷問(wèn)：我們到底是該買(mǎi)還是該賣(mài)？基金投資到底怎么做？

(資料圖片僅供參考)

基金發(fā)行低點(diǎn)或宜入場(chǎng)

為了解答大家的困惑，我們統(tǒng)計(jì)了2010年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益基金每月的發(fā)行份額（如下圖柱狀圖所示），以及2010年以來(lái)滬深300指數(shù)和偏股混合型基金指數(shù)的走勢(shì)（如下圖折線圖所示）。能發(fā)現(xiàn)什么？讓我們一起看圖說(shuō)話——

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，發(fā)行份額統(tǒng)計(jì)時(shí)間2010年1月至2023年5月，以基金成立日為統(tǒng)計(jì)維度。指數(shù)表現(xiàn)與單只基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不同，不代表基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不作為未來(lái)收益保證或投資建議。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

從上圖不難看出，每月發(fā)行規(guī)模基本與市場(chǎng)走勢(shì)同步。市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整、投資者情緒的降溫，可能會(huì)成為新發(fā)基金規(guī)模增長(zhǎng)的一大助推器。

可見(jiàn)“基金發(fā)行低點(diǎn)或宜入場(chǎng)”，并非一句空話，這背后的實(shí)質(zhì)其實(shí)說(shuō)的是左側(cè)布局的思維，所謂左側(cè)布局，就是利用逆向思維投資，所謂的“在別人貪婪時(shí)我恐懼，在別人恐懼時(shí)我貪婪”——基金發(fā)行熱火朝天的時(shí)候往往市場(chǎng)行情也在加速上漲，彼時(shí)市場(chǎng)情緒高漲，上市公司估值走高，其實(shí)在上漲中蘊(yùn)含了較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該更加謹(jǐn)慎；而基金發(fā)行低谷往往出現(xiàn)在行情磨底時(shí)，市場(chǎng)情緒萎靡，但可能會(huì)出現(xiàn)更多高性價(jià)比的投資機(jī)會(huì)，有機(jī)會(huì)迎來(lái)上漲的概率和空間。

3200點(diǎn)，你可以更樂(lè)觀一點(diǎn)

今年以來(lái)，市場(chǎng)一直圍繞著3200點(diǎn)兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，我們選取近十多年當(dāng)上證指數(shù)處于3200點(diǎn)附近買(mǎi)入主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品（以普通股票型和偏股混合型基金指數(shù)為代表），并持有至今的漲跌幅，整理成以下表格。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，采用萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)和萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)，指數(shù)表現(xiàn)與單只基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不同，指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，不作為未來(lái)收益保證或投資建議。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。持有至今截至2023年6月1日；持有兩年指的是從表格第一列時(shí)間開(kāi)始計(jì)算。

從上表格，我們可以發(fā)現(xiàn)，買(mǎi)入持有時(shí)間長(zhǎng)，獲得較高回報(bào)的可能性越大，雖然近期行情分化波動(dòng)，但我們依然可以相信長(zhǎng)期的力量。不僅如此，投資者也需要明白，基金投資的收益是非線性的，或許會(huì)有80%的時(shí)間在等待和煎熬，剩余20%的時(shí)間可能收獲，越是震蕩分化的行情，越需要耐心，不以漲喜，不以跌悲。

均衡成長(zhǎng)選手或可成為應(yīng)對(duì)良基

市場(chǎng)連續(xù)震蕩下，均衡配置的基金經(jīng)理或許可以成為一個(gè)選項(xiàng)。中信保誠(chéng)遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)混合（A類代碼：018618；C類：018619）的基金經(jīng)理王睿就是這樣的人。

王睿自2009年以研究員的身份加入中信保誠(chéng)基金以來(lái)，迄今為止已經(jīng)有了13年的投資研究經(jīng)驗(yàn)，其中8年的基金管理經(jīng)驗(yàn)。他開(kāi)始管理信誠(chéng)優(yōu)勝精選的時(shí)間是2015年4月30日，緊接著在2015年5月29日接手了中信保誠(chéng)精萃成長(zhǎng)——而在這不久以后，牛市急轉(zhuǎn)直下，市場(chǎng)上系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，產(chǎn)品凈值幾乎腰斬。

經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)沉浮，他有了自身的一套投資方法論：尋找可能實(shí)現(xiàn)3年1倍增長(zhǎng)的標(biāo)的。他習(xí)慣左側(cè)布局，不太會(huì)在單一方向上做過(guò)大的敞口，而是選擇5-6個(gè)方向，每個(gè)方向布局倉(cāng)位。一旦某些公司或者行業(yè)達(dá)到或者接近自己目標(biāo)價(jià)位時(shí)，就會(huì)考慮去兌現(xiàn)收益。使自己的投資組合時(shí)刻保持動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程，一旦這部分利潤(rùn)兌現(xiàn)，就會(huì)把倉(cāng)位挪到預(yù)期回報(bào)率更高的資產(chǎn)，不斷做一個(gè)波浪式或者滾動(dòng)式的配置。

截至目前，在他管理的逾八年時(shí)間里，中信保誠(chéng)精萃成長(zhǎng)A自其任職以來(lái)業(yè)績(jī)回報(bào)85.89%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)86.79個(gè)百分點(diǎn)，跑贏同期上證指數(shù)115.05個(gè)百分點(diǎn)，在近三年、近五年、近七年的維度里都位列同類排名前1/4；信誠(chéng)優(yōu)勝精選A自其任職以來(lái)業(yè)績(jī)回報(bào)98.34%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)107.11個(gè)百分點(diǎn)，跑贏同期上證指數(shù)125.23個(gè)百分點(diǎn)。兩只產(chǎn)品均屢獲專業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)可，中信保誠(chéng)精萃成長(zhǎng)A獲銀河&海通三年&五年期五星評(píng)級(jí)、海通十年期五星評(píng)級(jí)；信誠(chéng)優(yōu)勝精選A獲銀河&海通三年期五星評(píng)級(jí)和海通十年期五星評(píng)級(jí)。①

寫(xiě)在最后

前幾個(gè)工作日，市場(chǎng)企穩(wěn)反彈，你或許和我一樣困惑，市場(chǎng)見(jiàn)底反彈了嗎？美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束了嗎？還會(huì)再跌嗎？

市場(chǎng)漲跌本就難以預(yù)判，比起受到短期行情的驚擾，不如將眼光放的長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，把困難的事情交給專業(yè)的人。6月1日起，王睿的新產(chǎn)品中信保誠(chéng)遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)混合（A類：018618；C類：018619）正在各大渠道發(fā)售。

我們期待著能為你提供緩解“基金焦慮”的又一大利器。3200點(diǎn)，或許你可以更樂(lè)觀一點(diǎn)。

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