又一家未盈利公司沖刺港交所上市。近日，聚水潭集團股份有限公司（下稱“聚水潭”）向港交所遞交招股書，準備在港交所主板上市。本次沖刺上市，聚水潭的保薦機構為中金公司、摩根大通。

根據灼識咨詢的資料，以2022年收入計算，聚水潭是中國最大的電商SaaS ERP提供商，占據20.7%的市場份額。在中國電商運營SaaS市場中，按2022年SaaS收入計，該公司2022年SaaS總收入排名第一。

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聚水潭在招股書中稱，其已開發出一整套豐富、全面的云端電商SaaS產品，能夠將商家客戶與中國乃至全球超過350個電商平臺相連。據介紹，該公司為不同類型及規模的客戶提供一套統一且直觀的業務監控、運營及管理工具，并賦能其做出數據驅動的智能決策。

據招股書介紹，聚水潭提供一站式的豐富SaaS產品和服務，幫助客戶無縫升級業務能力、提高業績表現并發展跨平臺業務，同時極大降低部署和運營成本。于2022年，聚水潭已服務SaaS客戶4.57萬名。

2020年、2021年和2022年，聚水潭的營收分別為2.94億元、4.33億元和5.23億元，毛利分別為1.36億元、2.19億元和2.74億元，年內虧損（凈虧損）分別為3.64億元、2.54億元和5.07億元。

貝多財經發現，聚水潭暫未實現盈利，且虧損金額持續擴大。招股書顯示，聚水潭2020年、2021年和2022年的經調整虧損（非國際財務報告準則計量）分別為1.07億元、1.37億元和3.79億元，三年累計虧損金額超過6億元。

按產品類型來看，聚水潭的收入主要分為電商SaaS ERP產品、其他電商運營SaaS產品。2020年、2021年和2022年，聚水潭的電商SaaS ERP產品收入分別為2.55億元、3.74億元和4.57億元，占比分別為86.7%、86.2%和87.4%。

2020年、2021年及2022年，聚水潭的SaaS流水總額分別為5.78億元、7.16億元和7.41億元。同期，該公司的SaaS收入轉化率分別為24%、26%及27%，聚水潭在招股書中稱，這為其提供了可持續收入來源。

聚水潭在招股書中表示，該公司的供應商主要包括云計算服務提供商、銷售代理及硬件供應商。2020年、2021年和2022年，聚水潭的五大供應商合共分別占其采購總額的65.0%、65.0%和72.6%，其中最大供應商的占比分別為37.7%、35.5%和39.4%。

據招股書披露，聚水潭的流動負債凈額從截至2022年12月31日的2.27億元增加至截至2023年4月30日的3.21億元，主要是由于該公司的現金及現金等價物從截至2022年12月31日的4.27億元減少至截至2023年4月30日的2.10億元。

截至2022年12月31日，聚水潭錄得流動負債凈額2.27億元，而截至2021年12月31日錄得流動資產凈值1.34億元，主要是貿易及其他應付款項增加、合同負債增加，以及按公允價值計入損益的金融資產減少等。

截至2020年12月31日、2021年12月31日及2022年12月31日，聚水潭分別錄得累計虧損約8.30億元、10.81億元和15.86億元。聚水潭在招股書中表示，累計虧損主要歸因于該公司過去產生的虧損。

基于此，聚水潭對投資者的金融負債作為負債進行會計處理，并處于負權益狀況。自于2020年進行C輪融資以來，該公司并未尋求新的股權融資。聚水潭在招股書中稱，其有望在IPO完成后實現正權益狀況，此后對投資者的金融負債將從金融負債重新指定為權益。

據招股書披露，聚水潭于2014年成立，2015年就完成了天使輪融資。2019年，聚水潭分別完成B1、B2和B3輪融資，投資方包括圓璟資本、藍湖資本、紅杉等。2020年，聚水潭完成由高盛、中金共贏基金和藍湖資本投資的2.86億元C輪融資，投后估值為60億元。

本次上市前，聚水潭董事長兼首席執行官（CEO）駱海東通過Black Tea持股21.40%，賀興建通過Popogo持股12.74%，李燦升通過Taurus Lee持股6.06%，王瑜通過Nico and Winco持股3.78%。其中，駱海東可行使上述股東的投票權，合計約43.98%。

同時，為員工激勵計劃將發行的股份為8.17%，上海暉鉅管理咨詢通過Ameba Bamboo持股10.86%，紅杉智盛通過巨曜持股7.50%，高盛通過Broad Street Investments(Singapore)持股5.83%、通過StoneBridge 2020，StoneBridge 2020 Offshore分別持股0.23%、0.12%；

Blue Lake Capital Fund II, L.P.、Blue Lake Capital Opportunity Fund I, L.P.分別持股3.14%、0.64%，北京微光股權投資合伙企業（有限合伙）持股2.96%，Shanghai Jingyu Enterprise Management Consulting Partnership (L.P.)持股2.69%；

VP JST II LP持股2.69%，上海藍湖持股2.50%，中金共贏基金持股2.47%，GGV VIII持股2.00%，VP JST I LP持股1.68%。

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