自2022年3月連續10次加息以來，美聯儲首次暫停加息，但也釋放出更加緊縮的信號。

當地時間6月14日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議，維持聯邦基金利率目標區間在5%至5.25%之間不變，這是自去年3月連續10次加息以來首次暫停加息。

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不過，本次會后公布的美聯儲官員預期未來利率水平的點陣圖顯示，相比3月，本次美聯儲對利率峰值的預期更高，意味著未來緊縮力度更大、更偏鷹派。

截至收盤，標普500指數漲0.08%，報4372.59點；納指數漲0.39%，報13626.48點，兩者均刷新了2022年4月以來的最高收盤水平；道指跌0.68%，報33979.33。

通脹壓力仍在

日前公布的美國5月CPI同比增速迎來“十一連降”，創兩年多最低水平，使市場對本次暫停加息的概率升至90%。

美國勞工統計局公布數據顯示，美國5月CPI同比上升4%，連續第11次下降，創2021年3月以來新低，預估為4.1%，前值為4.9%；環比上升0.1%，預估為0.1%，前值為0.4%。

鮑威爾在新聞發布會上表示，高通脹給人們帶來了困難，美聯儲依然堅決致力于2%的通脹目標。

他指出通脹已經有所緩解但壓力持續高企，美聯儲仍然認為通脹上行風險依然存在，將通脹率恢復到2%還有很長的路要走。“當我們看到通脹趨平、趨軟時，我們就會知道緊縮政策正在發揮作用。不過，政策效果滯后時間的長短具有很大不確定性，現在評估信貸緊縮的全部影響為時過早。如果我們看到信貸緊縮的影響變得更嚴重，我們將把它考慮到利率決策中”。

在最新的經濟展望中，美聯儲上調了今年的核心個人消費支出價格指（PCE）通脹預期，大幅上調了今年的美國GDP增長預期，下調了今明后三年的失業率預期。

沒有美聯儲官員預計今年美國會陷入經濟衰退。

緊縮力度或加大

加拿大央行曾在3月份和4月份暫停加息，但不到一周前卻出人意料地加息了0.25個百分點。

《華爾街日報》指出，這讓美國投資者受到震動。許多金融市場人士意識到，暫停加息并不一定意味著貨幣緊縮的終結。

FOMC 6月點陣圖顯示，2023年年底利率預期中值為5.6%，此前為5.1%。

12位美聯儲官員預計今年的利率至少會上升到5.5%-5.75%，有4名官員預計今年至少還會加息一次，只有2人認為不會再有加息。

從利率峰值和點陣圖的多數官員預期水平看，美聯儲官員在暗示，即使本次并未再加息，今年內美聯儲還將繼續加息，若一次加息25個基點，將還有兩次加息。

根據芝加哥商品交易所的Fedwatch工具，7月加息25個基點的可能性升至近70%。

對于美聯儲下一步的行動計劃，鮑威爾表示，幾乎所有與會者都認為，進一步加息是適宜的。未來，將繼續在逐次會議作出決策，我們還沒有就7月份是否加息做出決定。

對于年內降息，鮑威爾稱，沒有任何人提出今年降息的建議，今年降息是不合適的。在會議上討論過在未來幾年降息。當通脹下降時，降息才是合適的。

惠譽首席經濟學家Brian Coulton表示，預期和點陣圖都表明，今年還會有兩次加息，最高利率將達到5.75%。這與美聯儲向上修正核心通脹預測是一致的。由于核心通脹被證明是如此頑固，美聯儲似乎對自己在抑制通脹方面是否做得充足缺乏信心。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius在上周四的研報中預計，美聯儲6月暫停加息，此后還會在7月再加息25基點。高盛認為，暫停加息是謹慎的做法。加息的滯后效應和銀行信貸收緊影響的不確定性增加了過度緊縮的風險，并且美聯儲成員已經發出明確的暫停加息信號。

對市場的影響

洛杉磯的投資管理公司Payden&Rygel的董事兼首席經濟學家Jeffrey Cleveland表示，如果美聯儲像加拿大央行和澳大利亞央行那樣，先暫停再重啟，首先受影響的將是短期美國國債收益率，2年期美國國債收益率可能重回5%甚至更高。Cleveland說，隨著美聯儲將在更長時間內保持更高利率水平的預期被市場消化，短期美國國債收益率的上升速度可能超過長期國債收益率，呈現收益率曲線的“熊市趨平”行情。

花旗在半年度市場報告中預計，在經濟增長低迷的情況下，美國各行業將出現滾動衰退，“已經有很多投資者轉向短期固定收益產品，超過5%的收益率受到普遍歡迎，另一些投資者可能持有大量現金，等待買入的機會，而衰退預期將會造成一些市場波動”。

近期，由于債務上限問題解決以及AI熱潮，美股走出熊市，持續上漲。美股空頭代表、摩根士丹利首席策略師威爾遜（Mike Wilson）表示，當前人工智能的炒作不會改變盈利周期的整體軌跡。“投資者現在可能正在做出兩個代價高昂的假設：首先，加息對增長的影響已經過去；其次，市場的部分領域，包括消費周期性產品、科技和通信服務，即使其他版塊受到影響，其盈利增長也可能加快。”他預計，接下來標普500指數將調整至3900點。

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