今晚凌晨就是6月份美聯儲議息會議，目前市場預期本次會議會停止加息但可能7月份還會再有一次加息，6月只是跳過加息而不是完全停止加息。雖然美國的通脹正在逐步回落，但考慮到通脹還在高位，暫時預計下半年就算停止加息也不會降息。

(資料圖片僅供參考)

換句話來說，今年7月份可能會見到“利率頂”。

同樣是7月，我們這邊將會召開新一輪ZZJ會議。相比4月，這次會議更加吸引市場關注，因為最近經濟各種低于預期，市場迫切等待新一輪刺激政策出臺。

而且每年7-8月是大學畢業季，也是全年就業壓力最大的時候。目前青年失業率已經來到20.4%，屆時數據可能會再超預期。問題越多，倒逼政策刺激的動力就越強。

數據來源：Wind

換句話來說，今年7月份可能會見到“政策底”。

所以7月份是一個比較關鍵的月份，既要確定美元的利率頂，也要觀察A股的政策底，如果一切順利的話，那么底部正在向我們接近了。

老朋友應該都清楚“三重底”原則。先是估值底，再有政策底，最后是市場底。估值底比較好算，直接看股債收益差等估值指標就行了。政策底也比較好算，觀察政策出臺就行了。最難搞的是市場底，因為這要分析市場的情緒。

根據多年經驗，政策底和市場底還會有前有后。當市場比較有信心的時候，市場底會在政策底之前出現，也就是說市場提前跌完了。但是當市場沒什么信心的時候，市場底會在政策底之后才出現，也就是出了政策短期不管用，還會再跌一波。

美股就是很典型的市場底就政策底之前，美聯儲都還沒正式停止加息，美股已經反彈一大波了。A股則兩種狀態都有過，比如2020年和2022年市場底都是在政策底之前的，一個是 Y Q還沒完全清零就開始漲，一個是還沒宣布完全放開就開始漲。

2018年則是市場底在政策底之后，我大概記得2018年11月某位重要人物在民營企業座談會上發表了講話，隨后市場就開始反彈了。但是在12月指數又跌了一波，之后才開始新一輪的行情，如圖。

數據來源：Wind

具體的確切時間不太記得了，但我對那段行情非常有印象，因為2018年也是市場情緒非常差的，市場對未來也是沒什么信心了。相比之下，2020年和2022年雖然有 Y Q的影響，但大家信心反而還會更高一些。

而且很有意思的是，2018年底也是臨近美聯儲加息周期的末期。

而更更有意思的是，2018年底也是美股標普500指數大幅跑贏A股滬深300指數，對比之下導致國內市場情緒更加低落了。跟今年以來，海外很多市場指數漲，A股指數跌的情形非常相似。

數據來源：Wind

雖然說不能刻舟求劍，但2018年的劇本跟今年的也太像了

就這樣吧，等待利率頂+政策底的到來。

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