來源：壹財信

(資料圖)

作者：蘇向前

2023年股市風(fēng)云變幻，不被看好的中特估和人工智能雙星閃耀，相反絕大多數(shù)基金重倉股卻表現(xiàn)不佳，因此也導(dǎo)致年內(nèi)基金經(jīng)理分化明顯，及時追捧熱點(diǎn)的基金經(jīng)理表現(xiàn)不錯。

但是仍然按照固有既定思維出牌的基金經(jīng)理未免遭遇難堪，華安基金的兩員老將饒曉鵬和楊明就是這一類的代表。從今年年初到目前，他們所管理的基金全線浮虧，特別是楊明管理的四只基金僅有一只虧損不到10%，剩余三只全部下跌超過10%。從從業(yè)年限來看，楊明的累計任職時間已經(jīng)接近了十五年，饒曉鵬的累計任職時間也超過九年，均為公募基金行業(yè)的老將。

楊明管理四只基金年內(nèi)均虧損

調(diào)倉換股眼光遭質(zhì)疑，分散持股效果不佳

天天基金網(wǎng)顯示，楊明是公司的現(xiàn)任投資研究部總監(jiān)，一季度末管理的基金資產(chǎn)總規(guī)模為76.12億元，同時任職期間最佳基金回報為204.22%。但是今年的情況卻極為暗淡：他管理的四只基金幾乎全部掉入榜尾，特別是華安優(yōu)勢企業(yè)混合兩類份額下跌均超12%。

分析他所管理的產(chǎn)品，不難發(fā)現(xiàn)其中華安紅利精選最為可惜，因?yàn)樵摶鹪究梢悦皂樀嘏c大熱的中特估相貼合，但是實(shí)際的情況卻并非如此。從基金一季報的重倉股來看, 年初以來上漲的只有海康威視和騰訊控股兩家。從他所選擇的一眾至今年內(nèi)下跌的公司來看，其中包括寧波銀行、金蝶國際和震安科技三家公司的股價下跌超過了20%。

這里面年內(nèi)表現(xiàn)最差的震安科技，是基金經(jīng)理?xiàng)蠲鞯谝患径刃逻M(jìn)重倉的公司。從二級市場走勢來看，作為一家建筑隔震領(lǐng)域的公司，該股的走勢持續(xù)不佳，2022年全年下跌約為46%，今年到目前下跌接近39%。從財務(wù)報表看，該公司今年一季度歸母凈利潤同比減少87.50%，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局下想要施展拳腳極為不易。

3月31日時的第二、第三大重倉年內(nèi)下跌也接近10%，從年初到5月26日，衛(wèi)寧健康和順絡(luò)電子股價下跌均超過了9%。對比來看，去年四季報中的后三大重倉股悉數(shù)退出，它們分別是三環(huán)集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療和浙江鼎力，但是三家今年到目前股價還能維持上漲。令人思考的是，或許是楊明對自己的重倉也缺乏自信，3月31日時的頭號重倉占比僅約為5%。

從今年的表現(xiàn)看，他管理產(chǎn)品中業(yè)績最差的是華安優(yōu)勢企業(yè)混合，該基金存在的問題基本相同。在基金一季報中，楊明表示“結(jié)構(gòu)上，我們基本保持均衡配置，周期類重點(diǎn)配置了銀行、地產(chǎn)、機(jī)械；消費(fèi)類重點(diǎn)配置了白酒、家電、醫(yī)藥、梯媒廣告等；成長類重點(diǎn)配置了被動器件、軟件服務(wù)等。個股選擇上重視公司質(zhì)地、商業(yè)模式、競爭格局、股票估值等方面的考量。”這樣看似均衡的思路也造成了業(yè)績不佳。

“爆款”基金經(jīng)理饒曉鵬同樣跌倒

管理五只基金沒有一只正收益

雖然擔(dān)任基金經(jīng)理沒有楊明時間長，但是饒曉鵬目前在華安管理著六只基金產(chǎn)品，3月31日時的規(guī)模接近100億元，同樣的是2023年依然沒有一只正收益。

以他在管產(chǎn)品中時間最長的華安升級主題為例，一季度末的十大重倉股中，年內(nèi)僅有今世緣一只股價年內(nèi)上漲，其余九只年內(nèi)均下跌，特別是持續(xù)重倉的泰格醫(yī)藥下跌達(dá)到20%。從重倉行業(yè)的眼光來看，《壹財信》發(fā)現(xiàn)饒曉鵬明顯缺乏戰(zhàn)略眼光，例如快遞行業(yè)被他持續(xù)青睞。

無論是上一季度的圓通和順豐，還是這一季度的順豐，饒曉鵬看好的快遞行業(yè)持續(xù)走弱。另外，他對于軍工股挖掘似乎眼光不同，同行普遍會選擇中航系的公司居多，但是他卻能挖掘出非抱團(tuán)股中復(fù)神鷹，只不過該股年內(nèi)下跌同樣超過了10%。

在該基金季報中，饒曉鵬對于操作中的問題幾乎一概回避“一季度經(jīng)濟(jì)整體處于恢復(fù)的初期。疫情在年初仍有部分影響，一些行業(yè)一季度還處于去庫存階段。這些因素在一定程度上影響了恢復(fù)的力度。展望二季度，隨著經(jīng)濟(jì)動能逐步恢復(fù)，庫存將逐步下行，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的力度會有所加強(qiáng)。內(nèi)循環(huán)尤其是消費(fèi)領(lǐng)域的恢復(fù)是逐步、持續(xù)的過程。另一方面，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級是長期方向，在新材料、核心零部件、高技術(shù)設(shè)備等方面仍有較大的產(chǎn)業(yè)空間，我們將主要關(guān)注具有核心競爭力、擁有較高壁壘的公司。發(fā)展和安全并重，在關(guān)注經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、發(fā)展的同時，關(guān)注安全領(lǐng)域的機(jī)會。”

“我們將客觀評價各類投資機(jī)會，積極耐心尋找估值合理的優(yōu)質(zhì)公司、理解其成長邏輯、關(guān)注他們能力建設(shè)可能帶來的成長，努力為持有人爭取更好的收益。”他這番表態(tài)如何令人滿意，我們也拭目以待。

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