本次綠竹生物作為生物科技18A規(guī)則上市，募資規(guī)模中等不算小，但也十分難得在公開發(fā)售階段獲得積極認(rèn)購。

(資料圖)

中國(guó)最大的專業(yè)醫(yī)師數(shù)字平臺(tái)$梅斯健康(02415.HK)昨日公布IPO定價(jià)及配售結(jié)果，并于下午開始暗盤交易，今日正式掛牌。

據(jù)公司公告，本次發(fā)行最終低端下限定價(jià)，每股9.1港幣，募資6.1億港幣，市值55.2億港幣，公開發(fā)售認(rèn)購9.85倍，認(rèn)購人數(shù)11529人，國(guó)際配售超額認(rèn)購1.47倍。

梅斯健康在招股期間備受關(guān)注，公開發(fā)售認(rèn)購熱度甚至超過了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)期待已久的大熱新股$珍酒李渡(06979.HK)。

珍酒李渡時(shí)間表與梅斯健康完全重合，最終公開發(fā)售覆蓋僅1.94倍。兩只股票的暗盤開盤表現(xiàn)都是高開低走，最后梅斯健康收漲3.3%，珍酒李渡收跌4.07%。

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投資人對(duì)梅斯健康的積極評(píng)價(jià)，主要圍繞以下幾個(gè)方面：

一是商業(yè)模式扎實(shí)，身處互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)師平臺(tái)賽道，其運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)活躍用戶人數(shù)、注冊(cè)醫(yī)師數(shù)、高級(jí)專家醫(yī)師數(shù)，均排名行業(yè)第一位，平臺(tái)內(nèi)容與氛圍的醫(yī)學(xué)專業(yè)屬性非常強(qiáng)。加之公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化且更具前瞻性，醫(yī)師科研輔助服務(wù)和真實(shí)世界研究(RWS)服務(wù)收入比重超過40%，不依賴數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)創(chuàng)收。

在維持?jǐn)?shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)全行業(yè)市占率第二位的同時(shí)，RWS服務(wù)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6,130.6萬元，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率128.5%，市占率排名同業(yè)第一位。

二是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)性強(qiáng)。梅斯健康在2020年-2022年，公司營(yíng)收分別為2.15億元、2.98億元、3.49億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率27.4%。與此同時(shí)，公司的經(jīng)調(diào)整凈利也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增，報(bào)告期內(nèi)分別為2891.4萬元、4116.9萬元及4,555.3萬元，年復(fù)合增長(zhǎng)率25.5%。

哪怕在新冠疫情期間，梅斯健康的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依然保持高速增長(zhǎng)。可預(yù)見在業(yè)務(wù)拓展與落地不受疫情封控影響，以及不再發(fā)生上市相關(guān)非經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用后，梅斯健康的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線將更加陡峭。

三是發(fā)行結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。本次發(fā)行基石投資人認(rèn)購比例高達(dá)48.8%，上市前老股東全部自愿鎖定，發(fā)行定價(jià)市值扣除募集資金后相較上一輪2021年的融資估值沒有增長(zhǎng)。

并且在國(guó)際配售的錨定份額認(rèn)購上，梅斯健康也吸引了中外資長(zhǎng)線基金參與，包括有公開披露的央企戰(zhàn)投資本、Reynold Lemkins瑞凱集團(tuán)、嘉實(shí)基金等。

種種跡象都表明梅斯健康本次IPO發(fā)行份額相當(dāng)穩(wěn)固且風(fēng)險(xiǎn)可控，并且公司管理層給資本市場(chǎng)足夠的、合理的增值空間。

從今天暗盤交易情況來看，基本是散戶小額資金在拋售，而市場(chǎng)支撐動(dòng)力相對(duì)比較充足。無論這些支撐是市場(chǎng)自發(fā)買盤，抑或是主力資金繼續(xù)吸收籌碼，都表明梅斯健康后市增值預(yù)期還是明朗。

近日港股大盤行情遇冷，若無明確的價(jià)值增長(zhǎng)空間與獲益邏輯，新股博弈難有資金流入。

再看發(fā)行結(jié)構(gòu)、IPO投資人結(jié)構(gòu)和承銷操盤陣容都與梅斯健康類似的綠竹生物，也能看出一些端倪。嘉實(shí)基金作為基石投資人，占比超過40%；上市前老股東全部鎖定；錨定份額幾乎被中長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)鎖定，其中有消息稱訂單簿記中也有瑞凱Reynold Lemkins的名字。

確實(shí)瑞凱搭檔Dragonstone作為承銷商的組合近期較為活躍，而這類項(xiàng)目的市場(chǎng)認(rèn)購踴躍程度及話題性都較高，并且后市表現(xiàn)來看大部分投資人都不會(huì)蒙受損失。

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本次綠竹生物作為生物科技18A規(guī)則上市，募資規(guī)模中等不算小，但也十分難得在公開發(fā)售階段獲得積極認(rèn)購。

截至截稿時(shí)，富途APP上顯示公開發(fā)售的孖展融資申購金額4908萬，覆蓋1.13倍。但內(nèi)部渠道獲悉，有港股打新風(fēng)向標(biāo)之稱的輝立證券，其實(shí)已經(jīng)接獲超過4500萬港幣的申購，只是并沒有對(duì)數(shù)據(jù)平臺(tái)公開，原因不明。因而總計(jì)公開發(fā)售已獲超過2倍覆蓋。

有經(jīng)驗(yàn)人士分析稱，出現(xiàn)這種情況，一種可能是券商出于對(duì)行情判斷下18A生物科技公司鮮有這樣的熱度，擔(dān)心未來有撤單，因而報(bào)少不報(bào)高；另一種可能是為了自身客戶能多拿分配額度，減少吸引外部其他跟風(fēng)資金下單稀釋份額。

說不定是這兩種情況并存，因?yàn)榻诓簧俅蛐吕鲜直硎荆诜弦欢ɑ久婧桶l(fā)行結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的IPO項(xiàng)目，只要不回?fù)芫蛥⑴c認(rèn)購。因此認(rèn)購金額的高低也成了公開發(fā)售投資人之間的博弈。但確定的是，不少?zèng)]拿到梅斯健康額度分配的朋友，已經(jīng)騰出資金去認(rèn)購綠竹生物了。

無論是何種情況，筆者都欣喜看到港股打新熱度和積極性正在回暖，無論是一級(jí)半還是二級(jí)市場(chǎng)，交投活躍是資本市場(chǎng)健康的標(biāo)志，都值得我們廣而告之。

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