文丨新熔財(cái)經(jīng)

【資料圖】

作者丨謝遜

1987年，高中畢業(yè)的顧慧軍先是去江西寧都食品公司做了5年食品業(yè)務(wù)，而后南下廣東闖蕩，從事了10多年的營(yíng)銷(xiāo)工作，最后卻進(jìn)入了與他此前從事行業(yè)截然不同的領(lǐng)域——電容式鋰離子電池研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。

2010年，在益陽(yáng)龍頭企業(yè)艾華集團(tuán)的支持下，顧慧軍成立湖南華慧新能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華慧能源”）。

說(shuō)來(lái)也是讓人佩服，盡管顧慧軍營(yíng)銷(xiāo)起家、外行入門(mén)，但華慧能源的發(fā)展確實(shí)不錯(cuò)。在過(guò)去十余年內(nèi)，華慧能源先后獲評(píng)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、工信部第二批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)等榮譽(yù)。

而作為華慧能源成立之初的背后支持者，艾華集團(tuán)更不遜色，在鋁電解電容領(lǐng)域做到了全國(guó)第一、全球第五，妥妥的單項(xiàng)冠軍企業(yè)。大樹(shù)底下又育新苗，兩家企業(yè)的相互扶持與成功發(fā)展見(jiàn)證了湖南益陽(yáng)鋰電池產(chǎn)業(yè)的崛起。

現(xiàn)如今，全球范圍內(nèi)正掀起新能源產(chǎn)業(yè)的新浪潮，與鋰電池相關(guān)的區(qū)域產(chǎn)業(yè)和企業(yè)不斷受到資本市場(chǎng)的關(guān)注。

在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，湖南益陽(yáng)的鋰電池產(chǎn)業(yè)想要取得更大的突破就必須得借助資本的東風(fēng)起飛，而華慧能源也展現(xiàn)出更大的野心，向深交所提交了IPO申請(qǐng)，準(zhǔn)備登陸創(chuàng)業(yè)板。

但這個(gè)上市之路并不順利，期間就因?yàn)楦鞣N原因被多次喊停，公司還更新過(guò)3次招股書(shū)信息，但依舊以失敗告終。2月23日，深交所發(fā)布公告，終止華慧能源的IPO申請(qǐng)。

這家10余年的益陽(yáng)老牌企業(yè)，在2年多的上市之路上，再度陷入尷尬的局面。

而顧慧軍想要撐起一家新能源企業(yè)IPO，趕上當(dāng)前的新能源產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，要走的路還很長(zhǎng)。

01、華慧能源的“草莽”往事

華慧能源是益陽(yáng)鋰電池產(chǎn)業(yè)的一個(gè)代表，旗下鋰電池品種齊全，覆蓋HTC鈦酸鋰、HFC磷酸鐵鋰、HMC錳酸鋰、HCC鈷酸鋰、NSC三元鋰五大材料體系，組合形式多樣，不僅在國(guó)內(nèi)暢銷(xiāo)，而且也遠(yuǎn)銷(xiāo)海外市場(chǎng)。

在2019年，華慧能源甚至還獲得了年度中國(guó)鋰離子電池出口百?gòu)?qiáng)企業(yè)的榮譽(yù)。

公司規(guī)模雖小，但是發(fā)展態(tài)勢(shì)確是不錯(cuò)，特別是主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)高于業(yè)界平均水平。根據(jù)招股書(shū)，2019-2021年華慧能源營(yíng)收分別為2.09億元、1.9億元、2.14億元，凈利潤(rùn)分別為3258.9萬(wàn)元、5332萬(wàn)元、6162.36萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 46.62%、54.62%和52.23%，整體穩(wěn)居在較高水平。

從賬面數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，華慧能源是一家不錯(cuò)的中小型新能源公司，趁著當(dāng)前的風(fēng)口借力資本市場(chǎng)，或許能獲得更為不錯(cuò)的發(fā)展機(jī)會(huì)，以促使益陽(yáng)鋰電池產(chǎn)業(yè)更上一層樓。

但是，最終的結(jié)果卻是不盡人意。

雖說(shuō)有些可惜，但是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)部信息全部攤開(kāi)，暴露在資本市場(chǎng)的審視下，結(jié)果卻也不意外，草莽出身的顧慧軍和華慧能源在發(fā)展過(guò)程中確實(shí)存在不少“坑”要填。

2021年7月1日，一封《關(guān)于舉報(bào)湖南華慧新能源股份有限公司偷稅》的舉報(bào)信寄到國(guó)家稅務(wù)總局益陽(yáng)市稅務(wù)局第一稽査局。

后有關(guān)部門(mén)歷經(jīng)兩個(gè)月的實(shí)地調(diào)查和外調(diào)，發(fā)現(xiàn)華慧能源在2012年-2016年期間確實(shí)存在收取貨款未及時(shí)申報(bào)繳稅的情況。也就是大眾所認(rèn)知的偷稅漏稅。

但在2019年，華慧能源已經(jīng)逐筆進(jìn)行清理，向當(dāng)?shù)囟悇?wù)局補(bǔ)繳近2349萬(wàn)元稅款及近2099萬(wàn)元滯納金，共計(jì)4448萬(wàn)元。

舊賬被重新翻出，剛好卡在公司IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，華慧能源算是被狠狠地絆了一跤。

但是，話又說(shuō)回來(lái)，這也怪不了誰(shuí)。5年時(shí)間、2349萬(wàn)稅款，若說(shuō)是無(wú)意的，說(shuō)來(lái)也太過(guò)于輕巧。

事實(shí)上，華慧能源也清楚自身在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)中存在很多不規(guī)范的行為，若要上市，就必須先把以往的“坑”都給填好。

顧慧軍意識(shí)到這一點(diǎn)，痛定思痛，很快就采取了非常積極的措施來(lái)彌補(bǔ)此前不規(guī)范經(jīng)營(yíng)的過(guò)失，加速將公司扶回正軌——2018年，華慧能源開(kāi)始引進(jìn)新的管理團(tuán)隊(duì)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等內(nèi)部事務(wù)進(jìn)行梳理、規(guī)范。

根據(jù)招股書(shū)披露，就報(bào)告期外以前的年度存在使用個(gè)人銀行卡代收貨款、代付成本及費(fèi)用的情形，顧慧軍一人就挑起了個(gè)大攤子，向公司償還2087萬(wàn)元的其他應(yīng)收款項(xiàng)。

一筆筆賬目攤開(kāi)，可以發(fā)現(xiàn)華慧能源在過(guò)去“草莽”發(fā)展過(guò)程中卻是存在諸多不合理事項(xiàng)，但是面對(duì)這些不堪，顧慧軍并沒(méi)有選擇掩埋或是狡辯，而是以一種負(fù)責(zé)、擔(dān)當(dāng)?shù)膽B(tài)度積極應(yīng)對(duì)，該補(bǔ)款的補(bǔ)款，該規(guī)范的規(guī)范，從而托起華慧能源在今日的風(fēng)口上走得更遠(yuǎn)。

在上市前夕，為挽回資本市場(chǎng)的信任和確保中小投資者的權(quán)益，顧慧軍就毅然決然地發(fā)出兩道承諾：一是針對(duì)2018年之前的“爛賬”及損失，發(fā)起設(shè)立公司時(shí)持有的股權(quán)比例足額補(bǔ)償公司因此發(fā)生的全部支出和損失，保證公司不會(huì)因此遭受任何支出和損失；二是簽署了《關(guān)于避免資金占用的承諾函》，承諾不再以任何形式占用公司資產(chǎn)或其他資產(chǎn)。

相比早期的草莽，今天的顧慧軍頗有企業(yè)家風(fēng)范。然而，盡管做到了這種程度，華慧能源的上市之路依舊困頓。客觀來(lái)說(shuō)，或許擺在這家高新技術(shù)企業(yè)面前的問(wèn)題，并不完全只是過(guò)往的“爛賬”。

02、華慧能源的現(xiàn)狀：窘迫的高新技術(shù)公司？

如果說(shuō)過(guò)去的“爛賬”讓資本市場(chǎng)有所猶豫，那么如今公司不夠突出的高新技術(shù)優(yōu)勢(shì)或許就是華慧能源無(wú)法打動(dòng)投資者的一大關(guān)鍵因素。

盡管華慧能源被認(rèn)定為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，但是這家公司的專(zhuān)利和研發(fā)似乎并不匹配大眾對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)知。

華慧能源曾遭遇過(guò)一場(chǎng)“專(zhuān)利烏龍”訴訟，使其公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)面臨著毀滅性打擊。

2015年，華慧能源基于發(fā)明專(zhuān)利“一種圓柱形鋁殼束腰封口正負(fù)極同向引出的鋰離子電池”等9項(xiàng)專(zhuān)利權(quán)，以東莞力源為被告，向廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起民事侵權(quán)訴訟。

訴訟提起后，東莞力源針對(duì)上述9項(xiàng)涉案專(zhuān)利分別向國(guó)家專(zhuān)利復(fù)審委申請(qǐng)無(wú)效宣告。根據(jù)相關(guān)結(jié)案情況，結(jié)果促使華慧能源的這一發(fā)明專(zhuān)利與2項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利被宣告無(wú)效，2項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利被宣告部分無(wú)效，僅有4項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利維持有效。

截至2022年6月30日，華慧能源共擁有專(zhuān)利112項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利僅為3項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利93項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利16項(xiàng)。由此來(lái)說(shuō)，華慧能源在技術(shù)研發(fā)方面并不具備太強(qiáng)的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，很難讓資本市場(chǎng)的投資者們對(duì)這樣的一家高新技術(shù)企業(yè)有所青睞。

而從技術(shù)專(zhuān)利情況延伸來(lái)看華慧能源背后的研發(fā)投入和人才體系，更是窘迫。

根據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期內(nèi)（即2019年-2022年6月），華慧能源研發(fā)費(fèi)用分別為1048.58萬(wàn)元、951.74萬(wàn)元、1131.58萬(wàn)元和470.59萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為5.02%、4.99%、5.28%和5.00%。

對(duì)比同行，華慧能源的研發(fā)投入普遍低于業(yè)內(nèi)平均水平。

在人才體系上，華慧能源的研發(fā)人員為30人，占比僅為7.61%。其中核心技術(shù)人員分別為顧慧軍、徐慶、鄭小耿、顧鵬，對(duì)應(yīng)學(xué)歷分別為高中、中專(zhuān)、大專(zhuān)、大專(zhuān)。

據(jù)悉，作為核心技術(shù)人員，當(dāng)前核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)的研發(fā)總工程師顧鵬正是顧慧軍的侄子。

目前，公司最多的人員為生產(chǎn)人員，人數(shù)為296人，占比75.13%。相比大眾所認(rèn)知的高新技術(shù)企業(yè)，或許華慧能源在外界來(lái)看更像是一個(gè)傳統(tǒng)制造企業(yè)。

03、不明朗的未來(lái)，稍欠思考？

當(dāng)前，新能源汽車(chē)正在革新傳統(tǒng)的出行模式，新能源產(chǎn)業(yè)備受市場(chǎng)關(guān)注，但是作為以電容式鋰離子電池研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售為一體的華慧能源似乎并不能搭上這個(gè)風(fēng)口。

根據(jù)招股書(shū)，華慧能源的產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能玩具、小家電、LED照明、智能車(chē)載設(shè)備、電子煙、數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域。

其中，主要營(yíng)收來(lái)自智能玩具客戶，報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)收入分別為 6,754.10 萬(wàn)元、9,043.25 萬(wàn)元、10,857.22 萬(wàn)元和 4,965.58 萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為 32.59%、47.81%、50.97%和 53.50%，逐年增長(zhǎng)且比重越來(lái)越高。

也就是說(shuō)，華慧能源的新能源產(chǎn)業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域，與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)似乎并不搭邊。

現(xiàn)階段，新能源產(chǎn)業(yè)確實(shí)很熱，但是華慧能源講不出新故事呀。

哪怕是老故事，華慧能源也講得磕磕絆絆，令人捉摸不定。

根據(jù)招股書(shū)，華慧能源此次IPO擬募集資金36,740.70萬(wàn)元，主要用于三個(gè)方面，一是電容式鋰離子電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，二是研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，三是補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

然而，在報(bào)告期內(nèi)，華慧能源的產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，分別為90.67%、74.50%、60.34%、70.96%。對(duì)此，公司解釋為新冠疫情、俄烏沖突等的綜合影響，其次就是2021年的新增產(chǎn)能還沒(méi)有完全消化，所以導(dǎo)致2021年的產(chǎn)能利用率同比下降。

在這種情況下，華慧能源還要繼續(xù)募資擴(kuò)產(chǎn)，無(wú)疑就是在加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

未來(lái)下游的智能玩具行業(yè)一旦出現(xiàn)需求放緩，或是同行競(jìng)爭(zhēng)加劇，將促使華慧能源出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的局面。

從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，華慧能源的規(guī)劃很難說(shuō)服資本市場(chǎng)去為其未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)單。

如果說(shuō)顧慧軍不能為華慧能源謀劃好未來(lái)，那么很難在原先的產(chǎn)業(yè)故事上講出新花樣，也很難打動(dòng)資本市場(chǎng)的投資者們。

*本文圖片均來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

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