“東方財富，現在都11:08還是無法登錄，你們到底在搞什么！？”

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上面這句充滿“怨氣”的話，出自一位東方財富的客戶，3月21日，東方財富交易軟件頻繁出現無法登錄、無法交易等軟件“崩潰”的問題，由此引發了眾多用戶的不滿和聲討。

實際上，這已經不是東方財富第一次出現軟件“崩潰”的問題了。去年11月9日，東方財富就曾經出現過軟件“連不上”“顯示的行情不對”等情況，當時的東方財富還因此沖上了熱搜，想不到如今才僅僅過去了四個多月的時間，東方財富的軟件就再次出現了問題。

作為A股中大名鼎鼎的“券茅”，東方財富頻繁發生軟件“崩潰”問題，多少顯得有點業余；而經過侃見財經梳理發現，除了軟件“崩潰”問題之外，當下的東方財富還面臨著諸多問題亟待解決，例如業績方面，2022年東方財富的業績就出現了“雙降”的情況，增長瓶頸已經出現。

當下，伴隨著A股市場成交量的逐步走低，再疊加上基金市場的持續低迷，作為互聯網券商龍頭的東方財富自然也受到了不小的影響，而軟件頻繁“崩潰”或許正是其經營狀況不佳的表現；面對自身發展所面臨的種種問題，“券茅”東方財富又將走向何方？

軟件問題頻出，9.3億研發費用“打水漂”？

作為一個專業的券商平臺，擁有一套穩定的交易系統只是最為基礎的要求。

而作為市值超2500億的互聯網券商龍頭，旗下擁有眾多用戶的東方財富就更是如此了。

根據財報數據顯示，東方財富的基金交易平臺“天天基金”的日均活躍訪問用戶數為213.66萬，其中，交易日日均活躍訪問用戶數為272.79萬，非交易日日均活躍訪問用戶數為97.32萬。

雖然沒有在財報中披露券商業務方面的用戶數量，但從2022年78.57億的證券服務營收以及天天基金超過200萬的日均活躍訪問用戶數來看，其券商業務的用戶數量自然不會太少。

或許正是因為擁有如此龐大的用戶基數，東方財富軟件“崩潰”的問題才會有如此高的關注度。

3月21日早上，東方財富的交易軟件就已經出現了“無法登錄”的問題，時隔一個多小時才陸續恢復；但到了下午，東方財富的交易軟件又陸續出現“無法連接”“無法登錄”等問題。

作為“分分鐘幾百萬上下”的資本市場，東方財富軟件“崩潰”帶來了巨大的影響，不少東方財富的用戶聲稱由于無法登錄軟件，最終虧損了上百萬元，許多用戶甚至還有維權的打算。

實際上，這其實已經不是東方財富第一次出現交易軟件“崩潰”的問題了。去年11月9日，東方財富就曾經出現過軟件“連不上”“顯示的行情不對”等情況，當時東方財富還因此沖上了熱搜，想不到如今僅僅過去四個多月的時間，軟件“崩潰”的問題會再次出現。

但其實東方財富也并非不重視交易系統的建設。根據財報顯示，2022年東方財富的研發投入費用高達9.3億，同比增長了29%，在技術研發中，東方財富特意提到了“完成東方財富終端多活容災系統等多個項目”，目的正在為了提升交易系統的穩定性，為用戶提供更好的體驗。

而如今，距離上次出現軟件“崩潰”情況僅四個多月，距離東方財富披露財報更是只有短短幾天時間，這一次交易軟件的“崩潰”不免讓人感到疑惑：9.3億的研發費用到底用在哪里？

當然，這一次軟件“崩潰”事件并未結束，此前監管部門就有文件表示：當集中競價交易系統以外的實時交易系統出現嚴重異常，且故障持續時間30分鐘以上的屬于重大事件；若故障持續時間10分鐘以上的屬于較大事件。由此來看，東方財富很有可能因此受到監管懲罰。

業績“雙降”，不敗神話走向終結

除了交易軟件“崩潰”之外，東方財富的業績其實更值得我們去關注。

3月17日，東方財富披露了2022年的財務報告。根據財報顯示，2022年東方財富實現營收為124.9億，同比下滑了4.65%；實現凈利潤為85.09億，同比下滑0.51%，業績“雙降”。

拉長周期來看，這是自2017年以來，東方財富首次出現年度業績“雙降”的情況。

而從單季度業績來看，第四季度東方財富的營收增速和凈利潤增速分別為-15.44%和-17.39%，這是繼三季度之后再度出現業績下降的情況，而且業績下降的速度明顯在增快。

當然，東方財富的業績之所以會下滑，和投資市場大環境的惡化有著很大的關系。

從業務來看，目前東方財富的主營業務分為三大類，分別是證券業、信息技術服務業和其他，其中證券業是東方財富的核心業務，2022年營收為78.57億，占收入的比例為69.93%；而次核心業務信息技術服務業2022年的營收為46.22億，占收入的比例為37.02%。

過去一年，受到權益市場和基金市場持續低迷的影響，作為東方財富核心業務之一的基金代銷業務表現也并不理想。根據基金業協會披露的數據顯示，截至2022年四季度，天天基金的混合型基金和非貨幣基金保有量規模為4657億和5845億，同比均下降了13.3%。

而在經紀業務方面，受到權益市場下行的影響，東方財富的證券經紀業務凈收入為47.9億，同比僅增長了4.2%，增速大幅下滑；兩融業務方面，2022年末東方財富的兩融業務融出資金為355億元，較年初大幅下降了14.7%，兩融業務呈現出現收縮的態勢。

一直以來，頂著“券茅”名頭的東方財富，在大家的印象中并不是一家普通的券商。

在過去幾年市場成交量持續低迷的大環境下，東方財富依舊能夠保持著不錯的增長速度，堪稱行業的“不敗神話”；不過，從2022年的財報來看，在經歷了高速增長期之后，如今的東方財富和傳統券商已經越來越像，而東方財富曾經的“不敗神話”，如今也有走向終結的跡象。

全牌照之后，“券茅”亟待新故事

當下，如何尋找新的增長點，成了東方財富不得不解決的問題。

根據侃見財經梳理發現，東方財富是一家比較特別的互聯網券商平臺。和大智慧、同花順等公司專注于研發炒股軟件不同，東方財富更“癡迷”于收集牌照，是少有的全牌照互聯網券商。

作為一家以財經信息咨詢服務業務起家的公司，東方財富最早成立于2005年，而另一重要的基金信息平臺“天天基金”則是在2006年上線。2012年，天天基金成功拿下了基金銷售業務資格，這塊牌照十分的稀有，是東方財富成為互聯網券商“一哥”的重要基石。

在拿下了基金銷售業務資格之后，東方財富又將目光放到了證券經紀業務上。2014年12月，東方財富公告，稱使用自有資金收購位于香港的寶華世紀證券有限公司100%的股權；2015年，東方財富以45億元收購了西藏同信證券股份有限公司100%股份，正式進入證券經紀行業；

在手擁“基金銷售+證券經紀”兩塊牌照之后，東方財富在后來的幾年又陸續拿下了第三方支付牌照、私募基金牌照、公募基金牌照等多塊牌照，隨著牌照越來越多，東方財富的業務也越來越廣泛，而其也跟大智慧、同花順的差距也越來越大，市值已經遙遙領先于同類公司。

不過，在將一系列的牌照收入囊中之后，隨著可拿牌照趨少，東方財富的想象空間也在變小。

上面的分析中提到，東方財富2022年的業績已經開始下滑；而拉長周期來看，最近幾年東方財富的業績并不穩定，像在2020年基金大牛市，東方財富的營收增速就高達94.69%，但在2017市場持續低迷的大環境下，東方財富營收增速僅為8.29%。

從種種跡象來看，隨著體量變得越來越大，如今的東方財富也變得越來越像一家傳統的券商，非常容易受到市場環境變化的影響，很難保持穩定的增長，而這自然不是投資者想要看到的結果。截至3月22日收盤，東方財富股價報收19元/股，和2021年12月的最高點32.73元/股相比已經跌去了42%，市值更是蒸發超過了1800億

很顯然，無論是從業績上還是股價上看，在全牌照之外，東方財富都亟待一個新的故事。

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