隨著2022年上市公司年報的持續披露，基金經理的調倉變動也逐漸浮現。周蔚文加倉了森麒麟、丘棟榮減持了東宏股份，謝治宇維持順絡電子持倉不變。

1.周蔚文增持森麒麟

(資料圖片)

2月21日，森麒麟發布2022年年度報告，2022年森麒麟實現營收56.92億元，同比增長21.53%；實現扣非凈利潤8.8億元，同比增長29.92%。而在其中周蔚文的中歐時代先鋒在四季度增持森麒麟361萬股，位列十大流通股東第二位。

投資邏輯推測：在國內輪胎行業整體低迷的情況下，周蔚文為何仍然加倉森麒麟，該公司是如何擺脫不利因素的影響，實現快速發展的？面對這個問題，杭州心聖投資管理有限公司投資經理顏峰的觀點值得參考。他認為，國內輪胎行業競爭激烈的主要原因在于關稅壁壘導致的出口不暢，而使得國內企業原本出口產品轉為內銷后，同質化產品陷入了低價競爭的局面。而森麒麟用差異化經營策略擺脫了不利局面。

其中，森麒麟的銷售主力是高性能輪胎，銷售占比達到了63%，而經濟型輪胎占比僅為35%，高性能輪胎的具有定價能力強，毛利高的特點。此外森麒麟還布局了海外工廠。在報表期內，森麒麟泰國、西班牙工廠保障公司持續成長。公司泰國二期“森麒麟輪胎（泰國）有限公司年產600萬條高性能半鋼子午線輪胎及200萬條高性能全鋼子午線輪胎擴建項目”已基本建成，預計隨著產能不斷爬坡，有望年底前達產。而公司也正在加快推進“西班牙年產1200萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目”建設，預計在24年逐步投產，屆時有望成為中國輪胎企業在歐美發達國家的首家智慧輪胎工廠。

2.丘棟榮減持東宏股份

2月20日，東宏股份發布年報，其2022年實現營業收入28.51億元，同比增長29.09%，其扣非凈利潤為1.28億元，同比增長4.51%。而根據年報顯示，丘棟榮在四季度仍然持有東宏股份179.78萬股，位列第十大流通股東，但其在四季度略有減持25.31萬股。

投資邏輯推測：東宏股份是山東的一家塑料管材公司，國內塑料管材的上市公司有好幾家，其中還有小工具中覆蓋過的偉星新材。塑料管道屬于裝修中的暗裝，一旦品質不佳后續返工特別麻煩，有一定的品牌護城河。而這類消費建材較好的方面也在于其不僅只對應新房的生意，在二手房翻新裝修中也會用到，受地產大環境影響較弱。東宏股份在2021年的時候凈利潤出現了-58.23%的下滑，ROE也從17.42%下滑到了6.72%，主要原因是計提應收賬款減值準備。盡管2022年出現了一定的回升，但ROE也只回到了7.24%。其基本面情況相比行業龍頭有點差距，丘棟榮減持可以理解。

3.謝治宇持有順絡電子

順絡電子公布的財報顯示，2022年營業收入約42.38億元，同比減少7.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.33億元，同比減少44.81%。其中謝治宇的興全趨勢投資位列十大流通股東的四位，持股數量保持不變。

投資邏輯推測：順絡電子主要產品線為信號處理和電源管理，應用于通信、消費電子、光伏、新能源等領域。對于業績下滑，其稱雖然公司在汽車電子、新能源和儲能領域增長較好，但主要收入由于消費電子景氣度不足，產品需求受到影響。公司回答后續會進一步向新能源行業發力，謝治宇持有順絡電子可能是基于新業務的增長空間。

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