2023年3月1日，認養一頭牛控股集團股份有限公司(下稱“一頭牛”)闖關主板IPO獲上交所受理，本次擬募資18.51億元。

(相關資料圖)

公司主要從事“認養一頭牛”品牌乳制品的研發、生產與銷售業務，產品包括多種款式的純牛奶、酸奶、奶粉、奶酪等乳制品及生牛乳。公司以建立自有優質奶源為業務發端與發展基礎，逐步向自主品牌運營、自有生產基地拓展深化，形成了以線上銷售與線下銷售相結合的乳制品一體化經營體系。

財務數據顯示，公司2019年、2020年、2021年、2022年前6月營收分別為8.65億元、16.5億元、25.66億元、15.97億元;同期對應的歸母凈利潤分別為1.08億元、1.45億元、1.4億元、6,814.31萬元。

根據《上海證券交易所股票上市規則》，公司選擇的具體上市標準為：“(一)最近3年凈利潤均為正，且最近3年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6000萬元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于1億元或營業收入累計不低于10億元”。

公司2019年、2020年、2021年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為10,778.08萬元、14,523.94萬元和14,039.72萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為10,318.68萬元、12,265.96萬元和12,507.15萬元，最近三年凈利潤為正，且最近三年凈利潤累計(以扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤孰低)為35,091.79萬元，最近一年凈利潤不低于6,000萬元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計為47,637.90萬元，不低于1億元，符合上述標準(一)。

本次擬募資用于海勃日戈智慧牧場建設項目、品牌建設營銷推廣項目、信息系統升級改造項目、補充公司運營資金。

值得一提的是，在此前證監會反饋意見中披露：

公開資料顯示，發行人創建了認養奶牛模式。此外，發行人前期通過“開始吧”推出“牧場共建人”活動、通過“美好的店”推出“聯合牧場主”活動，進行奶卡業務推廣。

鑒于此，證監會要求發行人補充披露：(1)認養奶牛相關業務模式的具體情況，客戶獲取、業務開拓是否涉及傳銷;(2)上述相關模式或活動是否屬于“以代養殖、租養殖、聯合養殖等方式非法吸收資金”，是否涉及非法集資或非法公開發行業務，是否存在糾紛或潛在糾紛。

此外，需要指出的是，認養一頭牛雖然名字帶“認養”，且曾有“牧場共建人”、“聯合牧場主”等活動，但其在申報稿中表示，不存在轉讓或賦予參與人特定奶牛所有權或收益權的情況，活動標的為可兌取特定數量牛奶產品的奶卡，是否“認養”被市場質疑。

針對銷售推廣活動，一頭牛在最新招股書中披露，2008年“三聚氰胺”食品安全事件后，消費者對國產品牌乳制品產生了信任危機，我國乳制品行業發展受到了較大影響。基于此背景，公司創業團隊認識到重建消費者信心的關鍵在于從源頭做起建立優質奶源供應鏈，由此在建成自有大型牧場的基礎上，創立了“認養一頭牛”品牌，定位于一家“只為用戶養好牛”的國產品牌乳制品企業。自創立以來，公司已相繼在河北、黑龍江等地建立了7座自營及聯營現代化奶牛牧場，至2022年1-6月的奶源自供比例已提升至88.17%，處于行業較高水平。公司通過實現從現代化牧場經營、乳制品生產加工到自有品牌運營的一體化經營，保證了高品質乳制品的穩定供應。

在業務模式方面，公司主要通過天貓/淘寶、抖音、京東、美團、拼多多、快手、唯品會等大型電商平臺進行產品銷售與品牌推廣的同時，積極與嗨團、有贊、云集網、洋蔥網等新興電商平臺進行合作，拓展嘗試各類新型銷售推廣方式。

其中，基于具體合作電商平臺的運營模式，子公司杭州一頭牛于2016年12月與第三方電商“開始吧”合作推出“牧場共建人”活動，于2017年1月與第三方電商“美好的店”合作推出“聯合牧場主”活動，具體內容及目的均系為推廣銷售公司奶卡(“提貨配送卡”)業務，不存在轉讓或賦予參與人特定奶牛所有權或收益權的情況，活動標的為可兌取特定數量牛奶產品的奶卡。兩項活動系公司與第三方電商合作開展的具體銷售推廣活動，累計實現奶卡銷售收款229.37萬元，所形成的相關產品銷售規模及占比較小。

兩項活動于報告期外2018年底前到期終止，此后公司未再開展類似活動。公司與“開始吧”、“美好的店”第三方電商合作開展的前述活動，均系為推廣銷售公司的奶卡業務，合作電商將活動分別命名為“牧場共建人”、“聯合牧場主”，旨在增加奶卡購買者的參與感。公司與合作方、參與人之間均系以真實的商品交易為前提，不存在“發展下級”、收取“入門費”、“層級計酬”等《禁止傳銷條例》《國家工商行政管理總局關于新型傳銷活動風險預警提示》所認定的傳銷行為。

根據杭州市余杭區市場監督管理局和杭州市公安局余杭區分局出具的證明，公司及子公司杭州一頭牛報告期內不存在因涉及傳銷相關違法行為被投訴、舉報或因違反《禁止傳銷條例》受到行政處罰的情況，不存在因涉及傳銷相關違法行為被公安機關刑事立案偵査的情況。

由此，公司歷史上與第三方電商平臺合作開展的“牧場共建人”、“聯合牧場主”等銷售推廣活動及公司業務模式，在獲取客戶、開拓業務過程中均不構成或涉及傳銷行為。公司與“開始吧”、“美好的店”第三方電商合作開展的前述活動，均系以真實的商品交易為前提，活動標的為可兌取特定數量牛奶產品的奶卡，不涉及公開發行股票行為，亦未承諾給付股權收益、牧場經營紅利等非商品權益。同時，該等活動不存在公司為參與人代養殖、租養殖、聯合養殖的情況或約定。此外，公司在合作開展“牧場共建人”、“聯合牧場主”活動過程中，資金相對充足，不存在非法集資或向社會吸收資金的現實需求及主觀故意。

根據杭州市公安局余杭區分局出具的證明，公司及子公司杭州一頭牛報告期內不存在因涉及非法集資、非法吸收公眾存款及非法公開發行相關違法行為被投訴、報告的情況，不存在因涉及非法集資、非法吸收公眾存款及非法公開發行相關違法行為被公安機關刑事立案偵査的情況。

由此，公司前述與第三方電商合作開展的銷售推廣活動及公司業務模式，不屬于“以代養殖、租養殖、聯合養殖等方式非法吸收資金”，不屬于非法集資或非法公開發行業務，不存在糾紛或潛在糾紛。

以上信息僅供參考，不構成投資建議

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