西安高壓電器研究院股份有限公司（以下簡稱：西高院）主要從事電氣領域檢驗檢測、計量、認證及技術咨詢服務，目前正在沖刺上交所科創板IPO。

據招股書，西高院現有5個國家級檢測中心、7個國家各部委批準建設或授權認定的國家級科研平臺和技術服務平臺。截至2022年6月末，西高院是13個IEC國內技術對口單位和12個國家標委會、2個行業標委會秘書處掛靠單位。

(資料圖片僅供參考)

西高院主持或參與制定了460余項標準，包括40余項國際標準、260余項國家標準和150余項行業標準。截至招股書簽署日，西高院擁有286項專利，其中，包括126項發明專利和160項實用新型專利。

西高院的主要客戶包括國內外大型電氣設備制造商中國西電集團有限公司（以下簡稱：西電集團）、平高集團有限公司（以下簡稱：平高集團）、山東泰開電氣集團有限公司、思源電氣股份有限公司（證券簡稱：思源電氣；證券代碼：002028.SZ）、施耐德電氣工業股份有限公司等，以及國家電網及南方電網下屬單位等。2019年至2022年上半年，西高院實現主營業務收入39245.09萬元、33300.72萬元、41454.82萬元、23903.67萬元，實現歸母凈利潤9501.40萬元、6511.99萬元、8155.85萬元、5189.58萬元。

但我們研究發現，西高院的招股書折舊計提似乎有些混亂，信息披露質量似乎有待提高。另外，報告期內，西高院曾實施大額分紅，本次又擬通過IPO募集資金補充流動資金。

折舊計提似乎有些混亂

西高院的招股書披露的主要設備折舊情況似乎存在矛盾。

招股書申報稿“主要機器設備情況”處顯示，西高院存在原值為9768.65萬元的沖擊發電機一臺，截至該招股書簽署日，該設備的成新率為59.98%。該招股書的簽署日為2022年6月29日。上會稿顯示，截至2022年6月30日，西高院的沖擊發電機原值仍為9768.65萬元，成新率為57.56%。理論上來看，1日之內，該設備不應當折舊了2.4%，同時，一般來講，招股書披露的財務信息應當是截至報告期末的信息，而非截至6月29日這樣的時間點，那么，是否是申報稿披露的時間有誤，申報稿披露的主要機器設備的成新率應當為截至該招股書的報告期末或最近一期的情況，即2021年末或2022年3月末呢？

但若果真如此的話，西高院招股書似乎又存在折舊計提不足的情形。

招股書稱，西高院的設備類固定資產的凈殘值率均為3%。西高院存在原值為1681.37萬元的中間變壓器1臺，申報稿顯示，該設備的成新率為5%，上會稿顯示，截至2022年6月末，該設備的成新率仍為5%。若申報稿披露的是截至2021年末或2022年3月末的設備情況，西高院為何在該設備還未計提完折舊的情況下，就不再對其計提折舊了呢？

不過，不論是招股書披露的成新率有誤，還是披露的時間有誤，似乎都說明西高院招股書披露的折舊信息有些混亂。

信息披露質量似乎有待提高

中國西電電氣股份有限公司（證券簡稱：中國西電；證券代碼：601179.SH）為西高院的控股股東，西電集團為中國西電的控股股東，即為西高院的間接控股股東，西電集團及其下屬單位均為西高院的關聯方。

“前五大供應商”處稱，2022年上半年，西高院對西電集團及其下屬單位的采購金額為528.36萬元。但“關聯交易情況”處稱，2022年上半年，西高院對西電集團下屬企業采購商品合計135.79萬元，采購勞務和支付費用合計208.02萬元，發生租賃費用184.56萬元，合計527.04萬元，低于前述金額。

二輪問詢中，交易所要求西高院說明不同客戶類型對應的營業收入情況，西高院將其客戶分為電氣設備制造企業、電氣設備使用企業、政府監督管理部門、其他客戶四種，其中，西電集團、平高集團等為電氣設備制造企業，國家電網、南方電網等為電氣設備使用企業，國家質量監督總局、各地方市場監督管理局、質量技術監督局等為政府監督管理部門，其他客戶則包括高等院校、研究所等。

西安西電開關電氣有限公司（以下簡稱：西開電氣）為西電集團下屬企業，為西高院的關聯方，同時，為西高院檢測業務中電氣設備制造企業前五名客戶。二輪問詢回復稱，2019年至2022年上半年，西高院對西開電氣的檢測業務收入分別為6615.72萬元、2209.40萬元、5041.25萬元、1096.91萬元，但據招股書“經常性關聯交易”處披露的信息，2019年至2022年上半年，西高院對西開電氣提供檢測服務的收入分別為6899.93萬元、1259.12萬元、5041.25萬元、1096.91萬元。招股書與二輪問詢回復中披露的2019年、2020年金額存在明顯差異。

據河南平高電氣股份有限公司（證券簡稱：平高電氣；證券代碼：600312.SH）公告，平高集團為平高電氣的控股股東。二輪問詢回復稱，西高院2021年電氣設備制造企業第二、第三大客戶分別為平高集團、平高電氣，不知道西高院為何不合并披露對平高集團的銷售金額呢？西高院披露的前五大客戶信息是否不夠準確呢？

招股書稱，2019年，西高院的員工人數為491人，社保繳納人數為490人，但據工商年報，2019年，西高院及其子公司西安高壓電器研究院常州有限責任公司的社保繳納人數分別為475人、34人，合計509人，高于招股書披露的員工人數和社保繳納人數。

與關聯方披露的信息存在差異

陜西寶光真空電器股份有限公司（證券簡稱：寶光股份；證券代碼：600379.SH）為西電集團控制的企業，為西高院的關聯方。招股書稱，2020年，西高院對寶光股份提供勞務金額為5.73萬元，但據寶光股份年報，2020年，寶光股份對西高院采購勞務的金額為34009.44元。

中國西電為西高院的控股股東。西高院的招股書稱，2019年末，西高院的“大容量檢測室（老站）升級改造項目”的在建工程余額為1027.35萬元。但據中國西電年報，2019年末，該在建工程項目余額為790.76萬元，低于西高院招股書披露的該項目賬面余額。

西高院的招股書稱，2019年，西高院對外捐贈28萬元，但據中國西電2019年年報，當年中國西電對外捐贈為0元。

除了上述問題外，報告期內，西高院還曾受到大額行政處罰。據陜A蓮湖環罰[2021]23號，西安市生態環境局經調查發現，西高院建有危廢暫存場所，危險廢物容器無識別標識。2021年8月，西安市生態環境局對西高院處以罰款10萬元。

西電集團為西高院的間接控股股東，持有西安西電愛波瑞企業管理咨詢有限公司（以下簡稱：西電愛波瑞）49%的股權。天津愛波瑞科技發展有限公司（以下簡稱：天津愛波瑞）為西高院的主要供應商，為西高院供應試驗裝置及系統等。工商信息顯示，西安西電愛波瑞、天津愛波瑞的董事長名字相同。

另外，2019年至2021年，西高院分別分配現金股利6585萬元、20000萬元、5772.76萬元，累計分配現金股利32357.76萬元。西高院稱，其每年需要根據中國西電的決策進行利潤分配，而利潤分配對其償債指標有所影響。

招股書顯示，2019年末、2020年末，西高院的速動比率為1.32、0.84，低于可比公司平均值1.89、1.41。而在大額分紅后，西高院本次又擬通過IPO募資26651.81萬元用于補充流動資金。

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