本文部分內容綜合自Stansberry貝瑞研究、聰明投資者、華爾街日報

9月26日，道指追隨標普500跌入熊市，較年初高點跌去20.4%。自此，美股三大指數全部墜入熊市區間。

(相關資料圖)

其中，標普500指數在6月份確認進入熊市，較1月4日創下的紀錄高點下跌逾23%。

注：華爾街并沒有關于熊市的官方定義，但市場多數投資者具體地將熊市定義為一只股票或指數從上一個峰值下跌至少20%，而這一峰值則被定義熊市的開始，而只有在下跌至少20%之后才會被事后確認熊市發生。

今年以來，全球資產泥沙俱下，投資者幾乎逃無可逃。

不過，熊市并不是世界末日，在股票市場的運作中，漲漲跌跌只是常態。自1945 年以來，S&P500 經歷了 14 次的熊市，也就是平均每 5.4 年就會遇到一次大跌。因此，雖然短期內賬戶難免蒙受損失，但也不必從此就對投資敬而遠之。

如何才能保持良好心態，看淡股市一瀉千里？才能利用熊市把劣勢變優勢？怎樣避免失誤？以下有一些熊市生存守則，與牛友共饗！

1、遠離日內交易

貝瑞研究認為，熊市逼近之時，下下策就是選擇日內交易。

日內交易，即通過在短時間內買進再賣出股票，從價格波動中賺取利潤。這個短時間指的可能是一天，一小時，最快甚至幾分鐘。

但這樣其實更容易陷入連敗魔咒，如果你過去沒有這方面的經驗，熊市絕對不是練手的好時機。根據Tradeciety.com的數據，約有80%~90%日內交易的新手在第一年都失敗了。更糟的是，約有80%的日內交易員都撐不過頭兩年。

因為新手日內交易很容易情緒化，而情緒化只會給交易拖后腿。

2、擺脫情緒的擾亂，把眼光放長遠

投資大師們的精神狀態有個與眾不同之處：他們可以擺脫情緒的控制。不管市場中發生了什么，他們的情緒都極少受到影響。當然，他們或許會快樂或悲傷，惱怒或激動，但他們有能力迅速將這些情緒拋在一邊，讓大腦清醒起來。

如果你被個人情緒左右了，那么你在風險面前是極為脆弱的。被情緒征服的投資者（即便從道理上講，他完全知道事情出錯時應該去做些什么）常常畏首畏腳，無休止地苦思應該怎么做，為了緩解壓力，他們往往以撤退（通常以賠本價）收場。

彼得林奇認為，在不斷波動的股市中，人們很容易驚慌失措。不要因恐慌而全部賤價拋出。如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那么你的賣出價格往往會非常之低。

巴菲特也認為，投資需要把眼光放長遠一點，半年甚至一年的變動都不用過度地去擔心。投資表現的評判必須是一段時間內的結果總結，其中必定會包含漲上期和下跌期。巴菲特憑借他的投資方法實現了必要的情緒分離。他關注的是企業質量，唯一擔心的是他的那些投資是否一直符合他的標準。

而且你要時刻記住，熊市總有結束的那天。富國銀行分析師研究了二戰以來標普500指數以往的11次熊市，他們發現平均持續時間為16個月，一般不會超過18個月。

熊市其實是在提醒大家心急吃不了熱豆腐，耐心等待觸底反彈才能笑到最后。事實證明，這樣做的人都分別在2009年和2020年獲得了豐厚的回報，不難判斷，遵守這一游戲規則的人也定會在下一輪熊市中大有作為。

3、降低風險，不要迷戀?

降低風險是巴菲特整個投資策略的核心。像所有投資大師一樣，巴菲特只會投資于他了解的領域，也就是他具備有意識和無意識能力的領域。

另外，他只會投資于他認為價格遠低于實際價值的企業。他把這稱做他的「安全余地」。

經歷27次牛市和26次熊市的長壽投資大師紐伯格曾表示，多元化是他的常勝公式中重要組成部分。

多元化，一方面使用對沖手段，讓人有更多耐心去堅持那些被低估的股票上漲，減少籠罩市場的心理恐懼。另一方面，當然就是分散投資。

曾經有人把所有資金都投入紐約中央鐵路和賓州鐵路，結果這兩個都破產了。其實，這并不是集中投資的錯，究其原因還是投資人在選股上的失誤。就像巴菲特說的，你把所有的雞蛋放入一個籃子里，那你就得選擇一個堅實的籃子，并且好生看護它。

紐伯格提醒投資者，不要對特定的某個證券投入過分的感情，讓其拖人下水。

尤其在熊市階段，如果一家公司的核心競爭力、盈利能力、商業模式出現了嚴重變化，那么當斷則斷；反之，如果依舊是優質資產，在極端情況下，依然可以持續創造現金流，且隨著時間的推移，這種創造能力在不斷地得到加強。那么即便短期內市盈率偏高，還是可以一直持有下去。

4、噪音中辨信號

貝瑞研究認為，個人投資者最大的劣勢之一就是信息不平等——與散戶相比，機構往往對未來變數的消息更加靈通。

但隨著股民對監管政策的理解提升、技術進步，像熊市逼近、散戶何時該轉向投資流動資產這種「內部消息」已經逐漸平民化，不再是機構內部的秘密。

在監管備案的情況下，要密切關注企業內部人員的買賣習慣。想了解一家企業短期、長期的發展前景如何，最可靠的信息來源就是這家企業CEO和CFO。

如果企業內部人員開始拋售，尤其是大量人員同時開始拋售，這一定是不好的信號。反之，機構的買入也可能是經濟復蘇的信號。

5、量化緊縮之下，華爾街推崇的資產配置

道富環球投資的SPDR業務首席投資策略師Michael Arone稱，堅持持有那些支付股息的高質量價值型股票，將可幫助投資者抵御這場風暴，因為在市場動蕩期間，價值股的表現往往更佳。投資者還可以嘗試貼近歷史基準權重來進行配置，利用多樣化投資的益處來保護自身的投資組合，與此同時等待機會將資金投入到風險更高的市場領域。

隨著美聯儲從寬松貨幣時代轉向利率升高的時期，隨著量化寬松讓位于量化緊縮，在美聯儲縮減其資產負債表的當下，投資者對于如何配置投資組合需要換個想法。

Arone說：「投資者需要轉而想一想有哪些資產可能從緊縮貨幣政策中受益」，比如價值型股票、小盤股和期限較短的債券。

編輯/phoebe

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