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11月21日24時，國內成品油零售限價再迎調整窗口。由于周期內國際原油價格整體震蕩下移，當前國內參考的變化率處于負值范圍，本輪國內成品油零售限價下調概率較大。

或遇年內第八次下調

在上一輪國內成品油零售限價上移后，本輪油價或再迎調降。

金聯創分析師王珊認為，本輪計價周期以來，國際油價呈現寬幅震蕩走勢，均價較上一周期環比回落。盡管，期間美元指數一度下跌以及地緣局勢升溫對油價有所提振，但美聯儲的持續加息、全球經濟衰退、高油價以及疫情等因素均對石油消費造成沉重壓力。

受原油走勢影響，本輪變化率由正轉為負向加深運行。據金聯創測算，截至11月18日第九個工作日，參考原油品種均價為90.4美元/桶，變化率為-1.85%，對應的國內汽柴油零售價應下調120元/噸。根據“十個工作日”原則，本輪調價窗口為11月21日24時。距離調價僅剩1個工作日，此次下調幾無懸念，預計下調幅度或在130-140元/噸附近，折合升價約在0.1-0.12元。

而據卓創資訊(行情301299,診股)模型測算，截至11月17日收盤，國內第9個工作日參考原油變化率為-1.95%，預計汽柴油下調100元/噸，折合成升價，92#汽油及0#柴油分別下調0.08、0.09元，調價窗口為11月21日24時。

值得注意的是，本次成品油零售限價調整將是今年以來的第八次下調，下調政策落實以后，消費者的出行成本具有一定的降低。我們以油箱容量在50L的小型私家車為例，加滿一箱92#的汽油將較之前少花4元左右。

卓創成品油分析師楊霞認為，本周期以來，國際原油市場維持波動行情，且幅度較大。市場分歧在于需求預期：歐佩克月報顯示對需求預期進行下調，看空市場為主；但是IEA相對樂觀，上調需求預期。在這樣的背景下，國際油市波動較大。受此影響，國內參考的原油變化率由正值轉負，本輪成品油零售限價下調概率較大。

成品油市場短期承壓

今年下半年，國際油價深度下挫。不過隨著OPEC+11月起減產200萬桶/日及12月起俄油被實施海運制裁，原油市場踩住了下滑的剎車板，從而令油價在80美元/桶上方獲得支撐。

而近期成品油批發市場方面，汽柴油價格承壓下探，市場購銷氣氛一般。

王珊分析，零售價下調預期逐步顯現，消息面指向利空。汽油方面，國內疫情形勢時有反復，盡管防控措施進一步優化，但整體需求表現欠佳，加上前期部分地區主營汽油價格高掛，近期多有適度回調，且銷售政策十分靈活寬松。

柴油方面，受購物節支撐，交通運輸行業活躍度較高，戶外工程項目仍處于趕工階段，需求端仍有支撐，不過近期隨著柴油產量進一步提升，且受到柴油納入危化品管理政策影響，部分社會資源積極出售，柴油供應有所增量，目前柴油批發價格雖仍維持限價，但直銷價格漸有松動，且陸續取消搭售、限售等銷售模式。下游觀望心態有增無減，市場購銷氣氛十分清淡。

后市來看，零售價即將兌現下調，原油短期維持震蕩走勢，消息面或難尋支撐。主營及地方煉廠開工平穩，供應面波動不大。不過隨著氣溫下降，柴油終端消耗或逐步轉淡，國內資源供應趨緊現狀有望進一步緩解。隨著零售價下調兌現，柴油價格將隨之回落，部分單位積極趕量，不排除有跌破限價的可能。

汽油方面，防疫管控優化措施影響或進一步顯現，私家車出行半徑及頻率或逐步提升對汽油需求有一定支撐。目前市場汽油價格相差較大，預計后期低價資源跌幅或相對有限，高價將逐漸貼近市場。

對于國際原油價格走勢，南華期貨(行情603093,診股)認為，美聯儲加息背景下，經濟預期悲觀。需求下行、+管制下的剩余產能不足，以及俄烏沖突帶來的風險溢價影響疊加，在美聯儲激進加息未結束前，油價上方空間有限，因邊際供給不足，油價會呈現階段性大幅上漲，整體維持寬幅震蕩。

而方正中期期貨則認為，隨著通脹的回落，美聯儲加息可能放緩，令美元指數連續走跌，支撐原油等大宗商品。但全球經濟下行壓力仍在，石油消費將繼續受到沖擊，OPEC+控產及俄羅斯受制裁導致的供給收縮下，原油供需維持緊平衡，整體波動區間受限。短線來看，人民幣升值令SC原油受到明顯打壓，短線預計維持偏弱走勢。

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