今年以來，銀行板塊“跌跌不休”，年內跌幅已超過9%。尤其是7月份以來，受“停貸潮”影響，板塊進一步調整，行業估值已處于歷史低位。

從個股來看，42家上市銀行中，僅有14家銀行年內股價實現正增長，年內漲幅超過10%的僅有7家。而年內跌幅超過10%的達到了17家，其中5家年內跌幅已經超過20%。

超跌之后

在銀行板塊的漲跌幅排行榜上，江蘇銀行以27.76%的年內漲幅位于榜首，其次為成都銀行，年內漲26.38%，南京銀行年內漲23.58%，位列第三。

而瑞豐銀行、招商銀行、寧波銀行、平安銀行和鄭州銀行跌幅靠前，截至8月30日，年內已分別下跌36.29%、27.61%、25.02%、22.91%、19.30%，跑輸上證指數，興業銀行年內跌幅超過7%，位于中游。

早在2021年，成都銀行、南京銀行、寧波銀行、招商銀行和江蘇銀行位列漲幅榜前5，而今年，寧波銀行和招商銀行雙雙大幅回撤，兩家銀行此前一直都是銀行股的標桿，尤其招商銀行堪稱股份制銀行的主心骨。

成都銀行、江蘇銀行和南京銀行今年則繼續領漲，3家銀行已連漲2年，2021年以來累計漲幅均超過40%，尤其是成都銀行，累計漲幅超過47%。

從估值來看，銀行板塊依舊“慘不忍睹”。目前各上市銀行的市盈率基本上在4至7倍之間，估值較低的有華夏銀行、貴陽銀行、光大銀行等，只有蘭州銀行的市盈率較高，去年市盈率靠前的瑞豐銀行、寧波銀行、招商銀行今年通通殺跌。

在市凈率方面，截至目前，42家上市銀行平均市凈率僅有0.65倍，較去年底的0.75倍進一步收窄，破凈率超過八成，目前僅有寧波銀行、成都銀行、招商銀行、杭州銀行、常熟銀行的市凈率超過1倍。

去年底，招商銀行市凈率為1.74倍，如今也只有1.1倍左右，寧波銀行的市凈率從去年底的1.95倍下滑至如今的1.33倍。而板塊內市凈率最低的是民生銀行，只有0.32倍。

中銀證券分析師林媛媛表示，銀行作為順周期行業，公司業務發展與經濟發展相關性強。宏觀經濟發展影響實體經濟的經營以及盈利狀況，從而影響銀行業的資產質量表現。如果經濟超預期下行，銀行的資產質量存在惡化風險，從而影響銀行的盈利能力。

深圳市融智私募證券投資基金管理有限公司基金經理合伙人夏風光分析認為，上半年主要銀行的業績韌性比較強，但是不良率有所提升，資產質量存在隱憂。8月份央行的降息動作，將對銀行的息差構成影響。同時，當前實體企業經營壓力比較大，有效信貸不足，這可能都會對銀行未來業績產生負面影響。銀行業未來經營仍然存在一定的壓力。

存在快速糾偏的可能

為了表達對公司中長期發展的信心、提振股價，銀行高管、股東在二級市場上頻頻增持自家銀行的股票。公開數據顯示，今年以來，已經有包括招商銀行、滬農商行、中信銀行、紫金銀行、北京銀行、南京銀行等在內的16家銀行被高管或股東增持，累計增持2.3億股，增持金額超過23.7億元。

二季度，基金對于銀行股的態度比較分化，減持了國有大行和股份制銀行，同時又增持部分優質的城商行，比如江蘇銀行、成都銀行等。

另外，今年以來，銀行業不斷爆出風險事件，尤其是7月中旬多地出現的爛尾樓斷供現象，導致悲觀情緒在銀行股股價上蔓延。

“銀行股當前處于歷史的最低估值水平，主要銀行平均股息率超過了6%，和國債收益率相比具有相當的吸引力，但是這一現象需要辯證地看。”夏風光稱。

夏風光認為，一方面是房地產是否出現長期拐點的關注度比較高，而房地產在銀行資產當中的占比約為三成，銀行又是高杠桿經營，銀行股破凈隱含了市場的擔憂;同時，市場對傳統金融行業配置不足，這種極度低估值的狀態在特定的環境下，存在快速糾偏的可能，所以，近10年來銀行股行情爆發短促有力，以脈沖式為主要特征。而在長視角下，當前銀行股具備較好的安全邊際以及一定的政策彈性，不失為下半年值得關注的方向。

今年以來，銀行板塊“跌跌不休”，年內跌幅已超過9%。尤其是7月份以來，受“停貸潮”影響，板塊進一步調整，行業估值已處于歷史低位。

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