最近，券商股的大幅上漲無疑為市場注入了一針強心劑。券商股的表現常常被視為股市的風向標，它們的強勁反彈不僅反映了投資者對于券商行業(yè)未來盈利能力的樂觀預期，同時也提振了市場的信心，很多人高喊：牛回速歸！

(資料圖)

數據來源：東方財富Choice數據，截至20230731

現在A股市場到底是處于什么情況？除了消息面上，之前政治局會議提出的“活躍資本市場，提振投資者信心”廣泛征求意見外，市場上還有什么影響因素，使得這輪行情一觸即發(fā)？A股估值處于中長期低位

從當前市場估值情況上來看，上證指數、深證成指以及創(chuàng)業(yè)板指都處于中長期的歷史低位，反映出市場整體的估值較低。

這可能是由于一些經濟因素的影響，比如近期的經濟政策、上市企業(yè)的經濟發(fā)展狀況影響；除此之外，還有可能是由于市場情緒的影響，從而導致投資者選擇避險，對股市的投資熱情降低。

數據來源：東方財富Choice數據，（20130731-20230731）

如果從能夠反映中小市值股票整體表現的中證500和中證1000指數來看，那低估情況更為明顯。

這兩個指數的低估程度已接近2008年、2011年和2018年3個市場階段性底部區(qū)域，說明了當前市場對中小市值股票的估值處于歷史較低的水平。

數據來源：管理人宣傳推介材料，國君資管，截至20230430

一方面，這可能是由于投資者對當前經濟環(huán)境和市場前景的不確定性，導致他們更愿意投資于大市值、流動性好、業(yè)務穩(wěn)定的公司。

另一方面，可能也反映了投資者對中小市值公司業(yè)績增長的擔憂，尤其是在經濟發(fā)展不明朗的階段，中小市值公司的盈利能力通常會受到更大的影響。

不過，從歷史經驗來看，當市場恢復信心、經濟前景明朗化時，估值較低的市場往往會出現強烈的反彈。因此，今年以來A股這個大小盤都被低估的情況下，那么就可能是投資A股市場的好機會。市場輪動加快再從市場表現情況上來看，進入二季度以來，大小盤股風格切換表現較為明顯。

一是“ChatGPT”的主題行情持續(xù)演化，其中的細分賽道--計算機、傳媒和通信等仍是相對較為強勢的行業(yè)。

二是以大盤股代表的“中字頭”作為市場的另一條投資主線，表現也較為亮眼。這兩大主線作為大小盤的代表在市場存量資金的博弈下，于二季度展現了較強的輪動效應。

數據來源：東方財富Choice數據（20230401-20230630）

所以可以看到，在當前的市場環(huán)境下，大小盤行情的輪動趨勢已經十分明顯。這意味著，我們不能僅僅關注大盤股或小盤股，而應該兩者兼顧，"大盤小盤兩手抓"。只有這樣，才能在不斷變化的市場環(huán)境中，充分利用大小盤股票的行情輪動，實現獲利的可能。

但對于普通投資者來說，有效地把握大小盤的輪動并進行投資并非易事，這需要深厚的市場知識、豐富的投資經驗以及持續(xù)的市場跟蹤等。

因此，對于大多數普通投資者來說，當前市場行情下，借助量化基金進行投資可能是一個更為理想的選擇。量化投資如何超越市場

量化基金由專業(yè)的投資經理管理，他們利用復雜的量化模型，結合市場數據和計算機算法，系統(tǒng)性地執(zhí)行投資策略。這不僅可以幫助投資者規(guī)避投資中的情緒決策，同時也能更有效地捕捉市場的輪動機會，以求在市場中獲取更優(yōu)的投資回報。國泰君安量化選股便是其中的佼佼者，他們在量化投資上具有獨特的優(yōu)勢，利用量化投資去實現超越市場的目的：

01.量化機構的交易能力

低傭金：券商系產品，具有交易成本優(yōu)勢

高換手率：自研交易系統(tǒng)，更好地控制沖擊成本，支持高換手策略

策略容量大：持股數量多，可承載資金規(guī)模量大

02.用科學的投資方式克服人性的弱點

機器學習模型：運用人工智能模型更好地刻畫市場的非線性特征，以及更迅速適應市場風格輪動

快速迭代的能力：近11年8次重要模型升級，不斷適應市場變化

03.信息不對稱的數據壁壘

豐富的數據：基本面、日頻和Level2行情、分析師報告、輿情、文本、機構持倉、供應鏈數據

高質量的因子：因子刻畫投資邏輯，精雕細琢

因子數量龐大：人工構建因子數量過千

在這樣縝密的投資策略下，國泰君安量化選股在全市場選股的基礎上，通過積少成多、以概率取勝的方式增厚投資收益。因此，我們從其2023年2季度的持倉可以看到，國泰君安量化選股前十大重倉股中，個股占基金資產凈值比例都在1%左右，持倉較為分散。

數據來源：基金2023年2季度定期報告。以上內容不構成任何股票推薦或投資建議，持倉比例和投資標的將根據投資管理實際情況發(fā)生變動，僅供投資者參考。

在市場依舊保持風格切換較快的特點下，國泰君安量化選股具有較高的投資性價比，通過不斷改進底層量化模型以及定期監(jiān)控策略的表現等方式來增強策略表現，在其成立不到一年的時間里，凈值增長率達9.61%，同期業(yè)績比較基準為-6.27%，超額收益達到了15.88%，表現亮眼。

曲線圖收益及業(yè)績比較基準數據來自基金2023年第2季度定期報告。本產品成立于20220818，上述數據截至20230630；其中，業(yè)績比較基準為：中證全指指數收益率*80%+中債綜合全價指數收益率*20%；A類基金自成立以來基金收益及業(yè)績比較基準收益率分別為：9.61%/-6.27%，數據來源于基金2023年第2季度定期報告。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金過往業(yè)績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證。

風險提示：

本文所涉的基金管理人、基金經理及筆者的觀點（如有），不代表本平臺的任何立場，不構成任何投資建議。投資有風險，我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。本資料涉及基金的過往業(yè)績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測產品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險，認真閱讀基金合同、基金產品資料概要等銷售文件，充分認識產品的風險收益特征，并根據自身情況作出投資決策，對投資決策自負盈虧。版權聲明：未經許可，任何個人或機構不得進行任何形式的修改或將其用于商業(yè)用途。轉載、引用、翻譯、二次創(chuàng)作（包括但不限于以影音等其他形式展現作品內容）或以任何商業(yè)目的進行使用的，必須取得我司許可并注明作品來源為排排網財富，同時載明內容域名出處。

關鍵詞：