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天風(fēng)證券股份有限公司孫海洋近期對興業(yè)科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《理想交付高增，客戶綁定價(jià)值顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)趨勢明朗》，本報(bào)告對興業(yè)科技給出買入評級，當(dāng)前股價(jià)為12.79元。

興業(yè)科技(002674)
公司子公司宏興皮革攜手頭部新能源汽車品牌， 業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長。 宏興目前的主要客戶有理想汽車、 蔚來汽車、問界汽車、哪吒汽車等國產(chǎn)新能源廠企，以及馬自達(dá)、吉利等傳統(tǒng)汽車品牌。
宏興皮革為理想 L7、 L8、 L9 內(nèi)飾皮革供應(yīng)商。 理想汽車公布 2023 年 7 月交付數(shù)據(jù)： 2023 年 7 月，理想汽車共計(jì)交付新車 34,134 輛，同比增長227.5%，并已連續(xù)兩個(gè)月交付量突破三萬。至此，理想汽車 2023 年累計(jì)交付量已經(jīng)達(dá)到 173,251 輛。 截至 7 月 15 日， 理想汽車 L 系列車型累計(jì)交付量已突破 20 萬輛。
綁定優(yōu)質(zhì)客戶業(yè)績兌現(xiàn)，未來積極開拓新客戶
汽車內(nèi)飾用皮革與其他民用皮革領(lǐng)域的經(jīng)營模式有本質(zhì)上的差異，生產(chǎn)企業(yè)需要通過汽車主機(jī)廠制定的嚴(yán)格的審核及商務(wù)定點(diǎn)流程，才能獲得供應(yīng)商資質(zhì)，審核重點(diǎn)通常包括制革企業(yè)的技術(shù)開發(fā)能力、品質(zhì)保證能力、穩(wěn)定的交付能力，以及受控的成本和持續(xù)改善能力。 公司 22 年收購宏興，借助宏興汽車皮革的客戶渠道，快速切入汽車內(nèi)飾用皮革市場，避免了前期漫長的驗(yàn)證周期。
公司控股宏興汽車皮革后，通過自身的制造平臺(tái)和原材料資源優(yōu)勢，幫助宏興汽車皮革實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)充，使宏興汽車皮革具備完整的制革全工序，能夠有效的進(jìn)行質(zhì)量控制，確保品質(zhì)穩(wěn)定，交期穩(wěn)定。
未來宏興將持續(xù)加強(qiáng)與原有客戶的合作，積極競標(biāo)原有客戶的新車型，同時(shí)也將積極開拓新客戶，如比亞迪、廣汽、上汽、極氪等品牌。
規(guī)模優(yōu)勢+雙重研發(fā)體系，深度挖掘市場
公司現(xiàn)有安海廠區(qū)、安東廠區(qū)、子公司瑞森皮革、興寧皮業(yè)、宏興汽車皮革，以及控股二級子公司福建寶泰、聯(lián)華皮革（位于印尼）等多個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)品涵蓋鞋面包袋用皮革、汽車內(nèi)飾用皮革、電子包覆皮革、二層皮革、二層膠原蛋白皮塊等。由于具有強(qiáng)大的產(chǎn)能，公司在原材料采購方面能夠進(jìn)行資源整合，對供應(yīng)商有較強(qiáng)的議價(jià)能力，有效的控制采購成本，形成規(guī)模效應(yīng)。
公司建有雙重的研發(fā)體系，總部建有技術(shù)中心，事業(yè)部設(shè)有產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)，以實(shí)現(xiàn)信息共享、相互協(xié)同的研發(fā)機(jī)制。公司主導(dǎo)和參與制定《箱包用皮革》、《環(huán)境標(biāo)志產(chǎn)品技術(shù)要求皮革和合成革》等國家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 14項(xiàng)。各事業(yè)部和子公司根據(jù)不同的應(yīng)用場景和產(chǎn)品需求，通過與客戶的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)深入交流，共享資源信息，借助公司的研發(fā)優(yōu)勢，為客戶提供定制化的天然皮革解決方案。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司傳統(tǒng)主業(yè)銷量穩(wěn)步增長，同時(shí)投資設(shè)立福建寶泰，成功切入二層皮革領(lǐng)域以及膠原蛋白原材領(lǐng)域。新能源汽車銷量增長， 帶動(dòng)汽車內(nèi)飾用皮革需求，看好宏興持續(xù)放量。 我們預(yù)計(jì)公司 23-25 年收入分別為 27、 34、43 億， 歸母凈利分別為 2.3、 3.2、 4.4 億， EPS 分別為 0.8、 1.1、 1.5 元/股， PE 分別為 16、 12、 9x。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 原材料價(jià)格波動(dòng)；匯率波動(dòng)；國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華西證券唐爽爽研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為63.18%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.38億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為15.71。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級6家。

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