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上半年建材行業(yè)延續(xù)弱勢修復(fù)，凈利潤降幅收窄。營收和利潤方面，2023中報建材行業(yè)營收同比-2.92%，營收增速小幅回落與二季度地產(chǎn)修復(fù)偏緩有關(guān);歸母凈利潤降幅收窄，整體延續(xù)底部逐步回升趨勢。盈利能力方面，2023中報利潤率邊際回升，資產(chǎn)質(zhì)量改善。現(xiàn)金流方面，2023中報經(jīng)營性現(xiàn)金流也有明顯改善。個股層面看，2023年中報建筑材料實現(xiàn)盈利個股占比76%，盈利個股數(shù)量增多;申萬二級板塊中，裝修建材盈利個股占比最高。

水泥：2023年中報業(yè)績依然承壓但凈利潤降幅收窄，盈利能力改善。2023年中報水泥板塊合計營業(yè)收入2424.33億元，同比-5.53%，較2023Q1降幅略有擴大;歸母凈利潤101.12億元，同比-52.30%，降幅較2023Q1收窄。盈利能力方面，2023年中報水泥板塊毛利率和凈利率分別為16.07%/4.20%，分別較2023Q1提升3.42和3.94個百分點，盈利能力改善。現(xiàn)金流方面，2023年中報水泥板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額227.96億元，較去年同期變化+47.4%。

玻璃玻纖：玻璃盈利能力改善，玻纖仍處于筑底階段。2023年中報玻璃玻纖板塊合計營業(yè)收入510.07億元，同比-0.71%;歸母凈利潤56.44億元，同比-41.91%，營收和凈利潤同比均較2023Q1降幅收窄。盈利能力方面，2023年中報玻璃玻纖板塊毛利率和凈利率分別為21.84%/11.54%，分別較2023Q1提升1.46和2.13個百分點，盈利能力改善。現(xiàn)金流方面，2023年中報玻璃玻纖板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額23.14億元，較去年同期變化-66%。細分板塊方面，玻璃盈利能力改善，玻纖仍處于筑底階段。

裝修建材：業(yè)績延續(xù)底部回升，涂料凈利潤改善幅度最大。2023年中報裝修建材板塊營收及凈利潤均延續(xù)底部回升態(tài)勢，盈利能力進一步修復(fù)。盈利能力方面，2023年中報裝修建材板塊毛利率和凈利率分別為25.61%/7.31%，較2023Q1提升。現(xiàn)金流方面，2023年中報裝修建材板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-23.67億元，較去年同期變化+73.2%。細分板塊方面，管材和涂料凈利潤高增速，涂料凈利潤邊際改善幅度最大。

隨著各地政策“認房不認貸”政策出臺，可以重點布局受益于地產(chǎn)鏈回升消費建材，建議關(guān)注當(dāng)前處于底部的龍頭公司，包括東方雨虹、偉星新材、堅朗五金、兔寶寶等，以及家居的顧家家居等。也建議關(guān)注當(dāng)前需求預(yù)期企穩(wěn)，估值處于底部的水泥板塊，建議關(guān)注龍頭公司海螺水泥、華新水泥等。

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