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開(kāi)源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙近期對(duì)淳中科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：收入增長(zhǎng)提速，現(xiàn)金流明顯改善》，本報(bào)告對(duì)淳中科技給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為17.14元。

淳中科技(603516)
國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的顯控系統(tǒng)設(shè)備及解決方案提供商，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的顯控系統(tǒng)設(shè)備及解決方案提供商，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1.51、2.14、2.89億元，EPS分別為0.81、1.16、1.56元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別21.1、14.8、11.0倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
收入增長(zhǎng)提速，現(xiàn)金流明顯改善
（1）上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.18億元，同比增長(zhǎng)27.89%；其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.46億元，同比增長(zhǎng)40.50%。公司Q2單季度實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)主要得益于下游行業(yè)需求的恢復(fù)及公司新拓展業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)收入。（2）上半年公司銷(xiāo)售毛利率為43.44%，同比下降11.14個(gè)百分點(diǎn)，主要由于部分新拓展業(yè)務(wù)初期毛利率偏低。上半年公司銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率分別為15.98%、10.34%、15.50%，分別同比下降0.64、1.47、2.14個(gè)百分點(diǎn)。綜上影響，上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)660.54萬(wàn)元，同比下滑64.7%。展望下半年，一方面隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)的恢復(fù)及新拓展業(yè)務(wù)成效顯現(xiàn)，收入增長(zhǎng)有望逐季加速，另一方面公司加強(qiáng)費(fèi)用控制，利潤(rùn)率有望逐漸恢復(fù)。（3）上半年公司現(xiàn)金流明顯改善，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為9839萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)232.43%，主要是由于公司大力推進(jìn)回款清收工作。（4）根據(jù)公司2023年半年報(bào)披露，自研ASIC視音頻處理芯片項(xiàng)目已完成芯片設(shè)計(jì)、驗(yàn)證仿真和設(shè)計(jì)服務(wù)等工作，將于近期交付晶圓廠(chǎng)流片。
發(fā)布新一期股權(quán)激勵(lì)，綁定核心骨干
公司實(shí)施了2023年員工持股及股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，（1）員工持股計(jì)劃已經(jīng)完成非交易過(guò)戶(hù)，認(rèn)購(gòu)人數(shù)為186人，認(rèn)購(gòu)份額為4001.57萬(wàn)份，對(duì)應(yīng)認(rèn)購(gòu)公司回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)庫(kù)存股334.30萬(wàn)股，過(guò)戶(hù)價(jià)格為11.97元/股。（2）股票期權(quán)激勵(lì)已經(jīng)授予完成，授予的股票期權(quán)數(shù)量為230.60萬(wàn)份，行權(quán)價(jià)格為17.93元/股，激勵(lì)對(duì)象共計(jì)216人。激勵(lì)計(jì)劃有利于吸引和留住核心人才，調(diào)動(dòng)員工積極性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料采購(gòu)成本增加風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇；人才流失風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)泰君安李博倫研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為73.67%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利1.45億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為21.95。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)3家。

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