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每經編輯|杜宇    

每經評論員 杜宇

10月14日，多瑞醫藥（SZ301075，前收盤價：42.06元，市值：33.65億元）披露了控制權變更方案，公司控股股東及實際控制人將變更為王慶太、崔子浩、曹曉兵三名自然人，值得注意的是，新實際控制人并無醫藥相關從業經驗，這使得此次控制權變更充滿了不確定性。

從控制權變更的方案來看，西藏嘉康及舟山清暢以32.064元/股的價格轉讓部分股份，并且王慶太與曹曉兵擬向其他股東發出部分要約收購。這一系列操作完成后，王慶太等三人將成為新的控股股東。值得注意的是，原控股股東還做出了業績承諾，若未來幾年公司業績未達標，需進行現金補償。這反映出原控股股東對新實控人帶領公司走出困境的期望，同時也顯示出公司目前經營業績面臨的壓力。

多瑞醫藥近年來業績確實不容樂觀，2024年營業收入同比下降28.02%，歸母凈利潤虧損0.63億元；2025年上半年營業總收入和歸母凈利潤也均出現較大幅度的下滑。在這樣的背景下，引入新的投資者來取得公司控制權，無疑是一種尋求變革的嘗試。然而，新實際控制人分別來自自行車制造、建筑與科技等領域，他們雖然在各自領域有一定的從業背景和資源，但醫藥行業有其特殊性和復雜性，缺乏醫藥行業經驗可能會成為他們帶領多瑞醫藥發展的短板。

盡管多瑞醫藥表示此次控制權變更旨在引入認可公司價值及發展前景的投資者，利用其運營管理經驗及資源優勢助力公司發展，但醫藥行業與新實控人此前所在的行業差異較大，他們能否成功整合資源，將自身優勢轉化為公司在醫藥領域的競爭力，還需要時間來檢驗。此外，新實控人之間的一致行動協議也值得關注，明確在行使表決權時以王慶太意見為準，這在一定程度上保證了決策的效率，但也可能帶來決策過于集中的風險。

總體而言，多瑞醫藥此次控制權變更是一次大膽的嘗試，新實際控制人能否憑借其產業資源與管理經驗帶領公司走出業績困境，實現業務轉型與價值重塑，還需拭目以待。

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