《科創(chuàng)板日報(bào)》7月4日訊（實(shí)習(xí)記者 張真）近日，上交所官網(wǎng)顯示，風(fēng)和醫(yī)療科創(chuàng)板上市申請已獲受理，中金公司為其保薦機(jī)構(gòu)。公司本次IPO計(jì)劃發(fā)行股票數(shù)量不超過2656.2285萬股，不低于發(fā)行后公司股份總數(shù)的25%，合計(jì)募集資金8億元。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)招股書，募集資金將全部用于“微創(chuàng)高端醫(yī)療耗材及機(jī)器人項(xiàng)目的生產(chǎn)制造”項(xiàng)目，其子項(xiàng)目為“醫(yī)療耗材及機(jī)器人的生產(chǎn)制造項(xiàng)目”和“醫(yī)療耗材及機(jī)器人的研發(fā)項(xiàng)目”，投入金額分別為5.25億元和2.75億元。

風(fēng)和醫(yī)療是一家專注微創(chuàng)外科手術(shù)器械及耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的創(chuàng)新型企業(yè)，目前已構(gòu)建的產(chǎn)品矩陣包括腔鏡吻合器、開放吻合器以及其他微創(chuàng)外科手術(shù)器械。其中，吻合器是醫(yī)用切除與縫合器械，原理與訂書機(jī)相似，能有效提升外科手術(shù)的切割縫合效率。

▌國產(chǎn)電動(dòng)腔鏡吻合器第三 投前估值19億

招股書顯示，風(fēng)和醫(yī)療2020至2022年歸母凈利分別為7409.11萬元、1.41億元、3.76億元；分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利2602.09萬元、3149.19萬元、5907.24萬元，復(fù)合增長率高達(dá)50.67%。

若以銷售額論行業(yè)地位，據(jù)弗若斯特沙利文分析，2022年風(fēng)和醫(yī)療在中國電動(dòng)腔鏡吻合器市場中位列前三；在國產(chǎn)電動(dòng)腔鏡吻合器出口市場中位列第一。

風(fēng)和醫(yī)療的收入增長同樣源于其電動(dòng)腔鏡吻合器產(chǎn)品帶來的商業(yè)化價(jià)值。報(bào)告期內(nèi)，公司電動(dòng)腔鏡吻合器類產(chǎn)品營收占比分別為17.4%、36.9%、52.86%，與之相對手動(dòng)腔鏡吻合器類產(chǎn)品營收占比則呈逐步下降趨勢。

其原因在于，外科手術(shù)微創(chuàng)化、智能化趨勢正帶動(dòng)電動(dòng)腔鏡吻合器需求增長。目前國內(nèi)微創(chuàng)外科手術(shù)滲透率低，2021年僅有14.2%，而美國同期微創(chuàng)外科手術(shù)滲透率已超50%，由此推測國內(nèi)還存在較大的微創(chuàng)外科手術(shù)臨床未滿足需求。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)吻合器市場規(guī)模達(dá)到86.3億元，2017至2022年復(fù)合增長率為12.5%，其中電動(dòng)腔鏡吻合器市場規(guī)模達(dá)到28.2億元，占總體的32.7%，電動(dòng)腔鏡吻合器市場2017至2022年復(fù)合增長率為48.8%。

由此可見，電動(dòng)腔鏡吻合器擁有更高的市場增速。風(fēng)和醫(yī)療在招股書中指出，電動(dòng)腔鏡吻合器在手動(dòng)的基礎(chǔ)上能降低人為操作影響而使手術(shù)更加安全高效，因此是未來吻合器發(fā)展的方向。

此外，據(jù)天眼查，風(fēng)和醫(yī)療曾分別在2015及2020年完成A輪和數(shù)千萬人民幣B輪融資，投資方分別為泰達(dá)科投和天創(chuàng)資本。而招股書顯示，風(fēng)和醫(yī)療于申報(bào)前12個(gè)月新增天創(chuàng)健鑫、筑美中和、湖州佩蘭、杭州花解語、珠海弘暉、無錫弘暉6名股東，投前估值19億元。

▌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一帶來多重經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

由于當(dāng)下風(fēng)和醫(yī)療的主要利潤來源于腔鏡吻合器類產(chǎn)品等微創(chuàng)外科手術(shù)器械，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，這就導(dǎo)致公司在經(jīng)營上仍面臨眾多風(fēng)險(xiǎn)。

比如與產(chǎn)品直接關(guān)聯(lián)的原材料價(jià)格，2020至2023年公司直接材料金額分別為2855.88萬元、5621.64萬元、7431.11萬元，分別占主營業(yè)務(wù)成本比例73.51%、80.68%、80.45%，顯示出較大的原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

從政策面來看，腔鏡吻合器相關(guān)的“兩票制”政策已在福建、安徽、陜西等地區(qū)推行，若其進(jìn)一步在全國范圍推行，則意味著風(fēng)和醫(yī)療現(xiàn)有與經(jīng)銷商的合作方式要適應(yīng)全新政策而作出改變，這將對公司的銷售模式、收入等要素產(chǎn)生影響。

市場格局方面，風(fēng)和醫(yī)療也在招股書中坦言，公司所處微創(chuàng)外科手術(shù)器械及耗材領(lǐng)域市場競爭較激烈，具體就表現(xiàn)在以強(qiáng)生、美敦力為代表的國外品牌市場占有率較高，此外越來越多的境內(nèi)醫(yī)療器械生產(chǎn)商開始瞄準(zhǔn)微創(chuàng)外科手術(shù)器械市場，使得市場競爭進(jìn)一步加劇。

因此總的來說，風(fēng)和醫(yī)療亟待通過研發(fā)豐富其產(chǎn)品矩陣，通過技術(shù)工藝創(chuàng)新突破吻合器產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的困境，以保持市場競爭優(yōu)勢。

▌不止吻合器 將開拓AI手術(shù)及輔助機(jī)器人系統(tǒng)

招股書顯示，公司“醫(yī)療耗材及機(jī)器人的研發(fā)項(xiàng)目”將進(jìn)行腔鏡手術(shù)器械夾持系統(tǒng)（助手機(jī)器人）研發(fā)、智能縫合系統(tǒng)預(yù)研與開發(fā)等。

風(fēng)和醫(yī)療表示，未來微創(chuàng)外科手術(shù)器械技術(shù)將進(jìn)一步通過與人工智能及機(jī)器人技術(shù)結(jié)合的方式進(jìn)行創(chuàng)新，加速外科手術(shù)步入智能化時(shí)代。

值得一提的是，在中國電動(dòng)腔鏡吻合器市場位列第一的強(qiáng)生，已在近些年接連布局手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域。早在2020年11月，強(qiáng)生便公布了六臂手術(shù)機(jī)器人Ottava，目前正處于臨床開發(fā)中，而另一款泌尿科機(jī)器人手術(shù)平臺(tái)Monarch則在去年獲FDA手術(shù)許可批準(zhǔn)。

目前，風(fēng)和醫(yī)療“手術(shù)及輔助機(jī)器人系統(tǒng)”系列在研項(xiàng)目包括“基于AI技術(shù)的吻合替代者機(jī)器人系統(tǒng)”和“基于AI技術(shù)的視野移動(dòng)及手術(shù)暴露控制機(jī)器人系統(tǒng)”，且均處于設(shè)計(jì)開發(fā)階段，兩者整體研發(fā)預(yù)算金額分別為1236萬元和5000萬元，報(bào)告期內(nèi)已分別累計(jì)投入677.31萬元和70.6萬元。

據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，全球手術(shù)機(jī)器人市場將會(huì)繼續(xù)維持快速增長的勢頭，于2026年達(dá)到336億美元，自2020年起復(fù)合增長率為26.2%。

關(guān)鍵詞：