本文來源：時代周報 作者：梁春富

華誼兄弟仍在輾轉中求生存。5月17日，華誼兄弟（300027.SZ）收深交所年報問詢函，被要求說明是否存在債務違約風險，高額商譽，以及涉及抵質押資產是否存在被處置風險及對公司的影響等10項問題。

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2022年，華誼兄弟頹勢難挽。全年，該公司實現營收4.02億元，同比下降71.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9.82億元，同比下降298.72%；扣非凈利潤-10.56億元，同比增加1.63%。2018年至2022年，華誼兄弟已連虧5年。虧損總額合計已超73億元。

華誼兄弟跟隨影視行業起伏，又屢屢踩中雷點，特別是2018年以來，流動性緊缺、質押股份、連續多年主控出品影片缺失等利空消息不斷，“中國影視娛樂第一股”光環逐漸褪去。

控制權不穩？

深交所重點關注了華誼兄弟的流動性。

據年報信息，截至2022年末，華誼兄弟貨幣資金為3.27億元、短期借款為5.62億元、應付賬款為5.29億元、一年內到期的非流動負債為2.58億元、長期借款為7.32億元；公司2022年年末多筆貨幣資金、應收賬款、長期股權投資、其他非流動金融資產、固定資產抵質押用于取得銀行借款，合計余額為19.61億元。

對此，深交所要求華誼兄弟結合上述債務期限結構、經營情況、現金流情況及還款計劃等，說明公司是否存在債務違約風險，以及涉及抵質押資產是否存在被處置風險及對公司的影響，并充分提示風險。

華誼兄弟實際控制人王忠軍和王忠磊也面臨著籌集較大數額資金用于個人償債的問題。

2023年4月25日，公司披露公告顯示，實際控制人王忠軍、王忠磊合計持有公司16.51%股份，已質押股份占所持股份比例為99.91%。中國執行信息公開網顯示，王忠軍、王忠磊被北京市朝陽區法院列為被執行人，立案時間為2023年3月。5月10日，公司公告稱，王忠軍擬將其質押的2450萬股公司股份轉讓給稠州銀行，以償還其股票質押融資債務。

深交所要求公司核實王氏兄弟質押融資的主要用途，警戒、平倉線情況、并結合王氏兄弟資信情況等，說明有關股份是否存在平倉風險，說明前述質押等事項對公司控制權穩定及生產經營可能產生的影響，以及公司是否存在應披露未披露信息等。

時代周報記者注意到，華誼兄弟當年開創的“明星證券化”所埋下的商譽地雷，至今仍未拆除。問詢函顯示，報告期內，華誼兄弟計提長期股權投資減值準備2.68億元，其中對浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司（下稱“東陽浩瀚”）計提減值準備2.24億元。

2015年，東陽浩瀚公司剛成立一天就被華誼以7.56億元收購70%的股權。李晨、鄭愷、陳赫等知名演員都是該公司股東。同年，華誼兄弟斥資10.5億元收購馮小剛旗下東陽美拉傳媒有限公司。

深交所要求公司列示東陽浩瀚的主營業務情況，結合近三年主要財務數據、行業地位、市場行情、長期股權投資減值測試過程與方法及可收回金額的確定方法，說明公司本期對相關公司計提長期股權投資減值準備的原因等問題。

苦等救命稻草

處于“至暗時刻”的華誼兄弟想方設法融資以保住影視制作主業。近年，公司實控人王氏兄弟賣畫、賣房、賣股份，想盡方法籌資償債。在資本市場上，華誼兄弟也曾拋出定增計劃，向阿里、騰訊“求援”。

2020年4月29日，華誼兄弟披露非公開發行A股股票預案，擬以2.78元/股的價格，發行合計不超過8.24億股，募集不超過22.9億元資金，用于補充流動資金及償還借款。發行對象為阿里影業、騰訊、陽光人壽、象山大成天下、豫園股份、名赫集團、信泰人壽、三立經控、山東經達九家公司，全部發行對象均以現金方式認購。

這九家認購公司全部與華誼兄弟簽署了戰略合作協議，為期五年。華誼兄弟與九家公司將在影視制作發行、實景娛樂、投資等方面展開合作。

近23億元的現金，對于困境中的華誼兄弟而言無疑是沛雨甘霖。可事與愿違，這筆定增歷經多次審議調整，發行對象從9家調整到了35家，募資金額從22.9億元縮減至20.68億元，且時過三年仍未落地。

對此，華誼兄弟今年3月在互動平臺上回復投資者提問時表示，目前公司申請向特定對象發行A股股票事項還在進行中，尚需通過監管機構的審核。本次向特定對象發行股票預案已調整為發行對象不超過35名（含），為符合證監會規定條件的法人、自然人或其他合法投資組織。最終發行對象由公司股東大會授權董事會在本次發行申請經深圳證券交易所審核通過并經中國證監會同意注冊后，按照中國證監會、深圳證券交易所的相關規定，根據競價結果與保薦機構（主承銷商）協商確定。

影視寒冬之下，華誼兄弟多措并舉，希望扼住下滑頹勢，接連退出多個實景娛樂項目，止損回血。同時，去年公司還針對宣發團隊等進行了大裁員。

華誼兄弟也繼續進行多元化業務探索。“在內容端持續發力的同時，華誼兄弟希望IP內容能夠開枝散葉，開拓IP內容分發賦能的增值通道，將深入挖掘精品微短劇、直播、AI三個方向的潛力。” 5月9日，王中磊在一封公司內部信中指出了新動向。

直播帶貨、發力AI、出品微短劇等三大方向探索，雖然是游離于華誼兄弟影視制作主業之外，但困境中的多元化嘗試無可厚非。這些新業務能為華誼兄弟帶來多大回報還有待時間驗證。

此外，在電影方面，近期華誼兄弟投資了不少票房口碑俱佳的作品。春節檔上映的《流浪地球2》票房近50億元，《灌籃高手》自4月20日上映至今，內地票房達6.26億。據華誼公告，截至1月29日，公司來源于《流浪地球2》的營業收入約484萬元至628萬元；截至4月27日，來源于《灌籃高手》營收約310萬元至400萬元。

近期，華誼有多部小成本影視作品面市：4月1日上映的科幻片《宇宙探索編輯部》，票房超過6000萬元；陳正道、許肇任導演的劇改電影《愛很美味》4月15日上映，票房約1050萬元。此外，馮小剛執導的電視劇《回響》剛在愛奇藝完成播放。不過，這些影視作品并不算賣座，對華誼營收貢獻有限。

華誼兄弟還有多部重磅影片儲備。據公告，周星馳導演的《美人魚2》、管虎導演的《狗陣》、陸川導演的《749局》已進入后期制作階段，《前任4：英年早婚》已于去年底開機。《特殊的禮物》《超級馬麗》等多個電影項目也正在加緊籌備開機。其中，《愛很美味》和《前任4：英年早婚》是由華誼主投。

5月18日，華誼兄弟收報3.11元/股，總市值約86億元。

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