自新三板深化改革、新三板精選層變更設(shè)立為北交所后，“創(chuàng)投基金和股權(quán)投資基金-區(qū)域性股權(quán)市場-新三板-北交所”這一中小企業(yè)持續(xù)成長的全鏈條市場服務(wù)體系打通，中小企業(yè)積極向上的市場生態(tài)得到優(yōu)化，形成了“層層遞進”的市場結(jié)構(gòu)。

目前，北交所已經(jīng)開市一年半，其在多層次資本市場擔任起了紐帶作用，已經(jīng)培育了一批“專精特新”的中小企業(yè)。在這樣的條件下，不少公募基金將北交所上市公司納入了存量基金的投資范圍內(nèi)，同時也推出了北證50指數(shù)基金、北交所主題基金、“專精特新”主題基金等新產(chǎn)品。有的投資者認為北交所上市公司發(fā)展晚、規(guī)模小，投資這類公司的股票或會面臨較主板股票更大的風(fēng)險，投資者在投資北交所主題基金時或仍存有顧慮。

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一、精選層平移北交所，“專精特新”主要落在三個行業(yè)

北交所的定位是“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)”，而北交所的設(shè)立，是為了給“專精特新”中小企業(yè)的發(fā)展提供主要場所。在北交所首批81家上市企業(yè)中，有71家為原新三板精選層 “平移”到北交所的企業(yè)，另外10家為新上市企業(yè)。

雖然這81家企業(yè)所處行業(yè)不同，但是它們都經(jīng)歷了新三板市場的層層篩選。能夠成功登陸北交所，這81家企業(yè)的成長性和實力都不容小覷，它們共同體現(xiàn)了北交所“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)”的市場定位。

北交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月12日，在北交所上市的企業(yè)已經(jīng)有193家，這個數(shù)量是北交所開市時的兩倍以上。目前，于北交所上市的中小企具有較明顯的創(chuàng)新特征，主分布在軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)三大行業(yè)中。

值得注意的是，在北交所上市的企業(yè)，大多處于產(chǎn)業(yè)化的早期，其業(yè)務(wù)模式存在較大的拓展空間，因此這些企業(yè)或存在成長性較好但經(jīng)營規(guī)模偏小的情況。

二、漲跌幅限制更寬松，高門檻或“勸退”投資者

相較滬深兩市交易所，北交所對個人投資者的條件作出了嚴格要求，在賬戶資金和交易時間方面上都做出了限制。

在交易資金上，北交所要求個人投資者在申請權(quán)限開通前的20個交易日內(nèi)，其證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于50萬元，且不包括該個人投資者通過融資融券融入的資金和證券；在交易經(jīng)驗上，北交所要求個人投資者已經(jīng)參與證券交易達24個月以上。

上述北交所對個人投資者參與交易設(shè)置的兩個條件，或已經(jīng)勸退了不少投資者。但是，北交所的漲跌幅限制較上交所和深交所更為寬松。

在競價交易中，北交所設(shè)置的漲跌幅限制為前收盤價為基準的30%，新股上市首日的漲跌幅不受限制。也就是說，在北交所上市的股票，其單交易日內(nèi)價格波動或比在滬深兩所上市的股票的更大，投資者在投資北交所股票時，或會面臨更大的價格波動風(fēng)險。

除此之外，北交所上市公司所屬的行業(yè)門類并未齊全，且上市企業(yè)以中小市值公司為主，市值較滬深兩市的上市企業(yè)更小，經(jīng)營業(yè)績波動更大，其流動性基礎(chǔ)天然較弱。個人投資者投資北交所股票或會面臨一定的流動性風(fēng)險。

三、主題基金“跳過”門檻，或可“借道”布局北交所股票

正因為北交所對個人投資者設(shè)置了準入門檻，參與證券交易未足2年或資金有限的個人投資者難以參與北交所股票的交易。個人投資者或可以通過投資以北證50指數(shù)成分股或北交所股票為標的的基金，“間接”投資北交所上市的企業(yè)。

具體來看，北交所開市以來，公募基金積極布局北交所上市企業(yè)，越來越多公募基金在將北交所股票納入投資范圍之余，還推出北交所主題基金、北證50指數(shù)基金等新產(chǎn)品，如華夏北證50成份指數(shù)A、南方北證50成份指數(shù)發(fā)起A、易方達北證50成份指數(shù)A等。

另外，正如前文所述，目前北交所上市的企業(yè)集中在軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)這三個行業(yè)，且這些企業(yè)大多處于產(chǎn)業(yè)化的早期，業(yè)務(wù)模式還有一定的發(fā)展空間，經(jīng)營規(guī)模也有進一步擴大的可能，成長性較好。因此，看好軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)等北交所主要行業(yè)的投資者，或可以借道北交所主題基金來布局板塊和擴展投資領(lǐng)域，借企業(yè)成長性較好這一股“東風(fēng)”獲取收益。

現(xiàn)在，北交所開市已經(jīng)一年半，雖然目前北交所的行業(yè)門類還不是十分豐富，交易活躍度和流動性還能繼續(xù)提高，且在北交所上市的企業(yè)市值或較低，但其成長性較高，在未來或有可觀的發(fā)展空間。結(jié)合北交所對個人投資者設(shè)置的門檻，投資者或可以借道北交所主題基金、北證50指數(shù)基金等產(chǎn)品來優(yōu)化投資組合和獲取投資收益。

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