九陽股份的至暗時刻或許已經來了！

(資料圖)

3月31日，九陽股份對外披露了2022年的財務報告。根據財報數據顯示，2022年九陽股份實現營收101.8億，同比下降3.45%；實現凈利潤5.295億，同比大跌28.98%，業績“雙降”。

很顯然，九陽股份交出的這份“成績單”并不出彩；而在交卷后，投資者也選擇了直接用腳投票。

據統計，財報披露后的第一個交易日，在各大指數集體上揚的大背景下，九陽股份卻逆勢大跌7.37%，股價報收16.6元/股，成了當天為數不多跌幅超過7%的個股之一，股價表現十分的“慘烈”。

實際上，在這份財報背后，九陽股份透露出的問題并非只有營收、凈利潤下滑那么簡單。

據侃見財經梳理發現，作為曾經的小家電龍頭，如今的九陽股份已經逐漸掉隊，不但面臨著競爭力下滑、產品單一化等問題，而且從費用支出的占比來看，九陽股份“重營銷、輕研發”的趨勢也越發明顯。

在小家電市場增速下滑、各大家電巨頭紛紛涌入小家電市場的大背景下，“老大哥”九陽股份面臨的壓力自然不小。

業績雙降，毛利率低于同行

1994年，九陽股份的創始人王旭寧因為愛喝豆漿，成功“搗鼓”出了世界上第一臺豆漿機。

而作為全球范圍內第一家生產豆漿機的企業，九陽股份也憑借著豆漿機業務實現了快速發展；2008年，頭頂“豆漿機第一股”的九陽股份成功登陸A股，在資本市場的助力下，九陽股份開始從單一的豆漿機業務向凈水機、面包機、電飯煲等小家電品類延展，逐漸成了國內小家電領域的龍頭之一。

不過，在距離成功研發出豆漿機的第29年，接近邁入“中年”的九陽股份卻逐漸顯露出了疲態。

3月31日，九陽股份披露了2022年的財務報告。根據財報數據顯示，2022年九陽股份實現營收101.8億，同比下降3.45%；實現凈利潤5.295億，同比大跌28.98%，營收和凈利潤雙雙下滑。

雖然全年的業績已經不大好看，但實際上，九陽股份四季度業績下滑得更加嚴重。根據財報數據顯示，2022年第四季度，九陽股份實現營收為32.52億，同比下滑7.32%；實現凈利潤為2491萬，同比大幅下滑了69.79%，在2021年四季度凈利潤已經大幅下滑的情況下，2022年四季度九陽股份卻仍未“止跌”。

當然，除了營收和凈利潤數據之外，一些經營數據也同樣值得關注。在利潤率數據方面，2022年九陽股份的毛利率為29.09%，凈利率為5.13%；和同為小家電龍頭的小熊電器對比，2022年前三個季度小熊電器的毛利率為35.8%，凈利率則為8.9%，分別領先了九陽股份6.71%和3.77%。

從毛利率和凈利率來看，雖然同屬小家電行業，但九陽股份顯然已經落后于小熊電器這個后起之秀。

此外，從庫存數據來看，2022年九陽股份的庫存為6.802億，庫存占流動資產的比例為13.78%，雖然庫存的數值相較于2021年有所下降，但庫存占流動資產的比例依舊不算太低。

從財報的各項數據來看，除了營收和凈利潤雙雙下滑之外，九陽股份的利潤率、庫存等數據也并不是太理想。面對這樣的財報，投資者選擇直接用腳投票，在財報披露后的第一個交易日，九陽股份低開后迅速走低，盤中跌幅一度超過了8%，最終收盤大跌7.37%，成了當天為數不多跌幅超過7%的個股之一。

“老本”還能吃多久？

除了上述提到的這些問題之外，九陽股份還面臨著一大難題——多元化轉型略顯乏力。

上面的內容有提到，九陽股份是以豆漿機業務起家，2008年上市后，在資本市場的助推下逐漸擴大經營品類，開始逐步推出了凈水機、面包機、電飯煲等小家電產品，并逐漸成為國內的小家電龍頭。

不過，從目前來看，在經歷了前十幾年的發展之后，九陽股份的多元化發展開始受阻。

根據財報顯示，目前九陽股份的主營品類分為營養煲系列、食品加工機系列、西式電器系列、炊具系列以及其他，其中營養煲系列、食品加工機系列和西式電器系列是主要的經營品類，2022年分別實現營收為37.06億、32.73億和22.48億，營收占比分別為36.41%、32.16%和22.09%。

雖然九陽股份的業務看似十分的分散，但其實上述的三個主要經營品類在很早就已經開始經營。

和之前的財報進行對比，不難發現炊具系列是2021年才被細分出來的經營品類，在2020年時被劃入了“其他”事項。然而這項新業務發展卻并不順利，在2021年時炊具系列的營收為7.516億，營收占比為7.13%；但2022年炊具系列的營收為6.343億，營收占比僅為6.23%，跟2021年相比出現了明顯的下滑。

作為曾經的小家電龍頭，隨著小家電領域的競爭加劇、越來越多家電巨頭開始入局小家電市場，像新寶股份、小熊電器這些小家電的后起之秀，為了保持競爭優勢都還在不斷地“推陳出新”，然而九陽股份卻顯乏力。

此外，九陽股份還呈現出了“重營銷、輕研發”的態勢。根據財報顯示，2022年九陽股份的銷售費用為15.93億，占營業總成本的比例為16.7%；而研發費用則只有3.9億，僅為銷售費用的四分之一。

從目前來看，作九陽股份明顯有點掉隊，長此以往，九陽股份的壓力恐怕不會小。

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