本文來源：時代財經(jīng) 作者：張羽岐

康希諾（688185.SH，06185.HK）3月27日晚披露2022年年報，受新冠疫苗需求量大幅下降，以及銷售費用較上年增加等因素影響，2022年歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。

【資料圖】

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年，康希諾實際營收為10.35億元，與2021年高達43億元的營收相比下降75.94%；歸母凈利潤為虧損9.09億元，而2021年同期為盈利19.14億元；扣非凈利潤為虧損10.33億元，虧損幅度同比擴大157.49%。

僅一年時間，康希諾業(yè)績即發(fā)生巨變。對此，康希諾在年報中解釋稱，公司新冠疫苗產(chǎn)品銷售收入較上年同期大幅下降，同時因商業(yè)化進程持續(xù)推進，使銷售費用較上年同期增加，以及對存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)存貨計提減值，導致公司歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)虧損。

就下階段的新冠疫苗研發(fā)計劃和業(yè)績提振策略等問題，時代財經(jīng)以投資者身份致電康希諾，相關(guān)人士表示，就業(yè)績而言，事實上，公司在新冠疫苗之前沒有成熟的商業(yè)化產(chǎn)品，因此公司的估值不能完全用業(yè)績?nèi)タ剂浚墙Y(jié)合產(chǎn)品管線和擁有的技術(shù)平臺，整體地看估值的底線，這也是公司跟市場做持續(xù)溝通的部分。

“新冠疫苗的營收隨著疫情的波動而變化，因此新冠疫苗所帶來的業(yè)績變化無法為未來業(yè)績做導向性指引。當下，我們將著眼于非新冠管線和已經(jīng)商業(yè)化的MCV4腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗（商品名：曼海欣），朝這個方向發(fā)力。當然，未來我們就業(yè)務發(fā)展也會考慮一些好的資產(chǎn)收購以及l(fā)icense-in（授權(quán)引進）等不同策略。”該人士稱。

新冠疫苗銷售額大幅縮水

康希諾成立于2009年1月，2019年3月登陸港交所，2020年8月在科創(chuàng)板二次上市，成為首個“A+H”疫苗股。公司現(xiàn)主要從事疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化，主要產(chǎn)品為腦膜炎球菌疫苗、重組新型冠狀病毒疫苗（5 型腺病毒載體）、重組埃博拉病毒病疫苗（腺病毒載體）、百白破疫苗、肺炎球菌結(jié)合疫苗、結(jié)核病加強疫苗等。

其中，康希諾的重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體，商品名：克威莎）于2021年2月25日獲得國家藥監(jiān)局附條件批準上市，隨后獲得巴基斯坦、墨西哥、厄瓜多爾、智利等多個國家的緊急使用授權(quán)/附條件上市；2022年9月24日，康希諾宣布其全球首款吸入用重組新型冠狀病毒疫苗（5 型腺病毒載體）（商品名：克威莎霧優(yōu)）在國內(nèi)作為加強針納入緊急使用程序，且獲得摩洛哥及印度尼西亞的緊急使用許可。

除新冠疫苗以外，目前康希諾已上市的產(chǎn)品還包括埃博拉病毒病疫苗Ad5-EBOV、A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗（商品名：美奈喜）和ACYW135群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗（商品名：曼海欣）等。

盡管有數(shù)款產(chǎn)品上市，但真正讓康希諾的業(yè)績實現(xiàn)騰飛的還是新冠疫苗。

財報數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，康希諾的營收分別為281.19萬元、228.34萬元、2489萬元，歸母凈利潤一直處于虧損狀態(tài)，分別為-1.38億元、-1.57億元、-3.97億元。2021年，康希諾營收暴漲至43億元，歸母凈利潤更扭虧為盈，達19.14億元。

康希諾將這一結(jié)果歸因于新冠疫苗的上市與商業(yè)化。“隨著重組新冠病毒疫苗（5型腺病毒載體）獲得境內(nèi)外多個國家的附條件上市批準及緊急使用授權(quán)，該產(chǎn)品的商業(yè)化對公司的營業(yè)總收入及利潤指標產(chǎn)生了積極影響。”康希諾在財報中稱。

成也新冠疫苗，敗也新冠疫苗。僅不到一年時間，新冠疫苗收入出現(xiàn)大幅縮水，繼而拖累康希諾整體業(yè)績。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年，康希諾疫苗及相關(guān)產(chǎn)品銷售的營收為10.31億元，同比減少76.02%，毛利率達59.67%，比上年下降10.17%。

康希諾在年報中解釋稱，國內(nèi)外新冠疫苗市場環(huán)境發(fā)生較大變化，新冠疫苗需求量較上年同期呈大幅下降趨勢，全球新冠疫苗接種增速放緩，且部分地區(qū)呈現(xiàn)供大于求的情況，市場競爭不斷加劇，公司新冠疫苗產(chǎn)品銷售收入較上年同期大幅下降。

另一方面，為新冠疫苗采購的原材料以及未能銷售的產(chǎn)成品也成為了康希諾的包袱。2022年年報顯示，康希諾資產(chǎn)減值損失8.02億元，較上年同期增加8.01億元，主要系公司對存在減值跡象的新冠相關(guān)原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品計提資產(chǎn)減值準備所致。

市場前景存疑

盡管業(yè)績受挫，但康希諾仍在持續(xù)布局新冠疫苗研發(fā)管線。

2022年4月，康希諾宣布，其新冠mRNA疫苗已獲得國家藥品監(jiān)督管理局藥物臨床試驗批件。2022年年報顯示，該疫苗累計投入超過2.02億元，已完成臨床Ⅱb期試驗。產(chǎn)業(yè)建設方面，2023年1月，康希諾在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，上海臨港的生產(chǎn)基地一期項目，設計產(chǎn)能 1 億劑，目前已開始驗證，進入試生產(chǎn)階段。

“我們沒有終止mRNA疫苗的相關(guān)研發(fā)。目前，我們在討論其三期臨床的具體方案；同時，也正在通過mRNA技術(shù)平臺研發(fā)奧密克戎毒株的二價疫苗。”上述康希諾相關(guān)人士告訴時代財經(jīng)。

在上述機構(gòu)調(diào)研中，康希諾也強調(diào)，公司搭建mRNA平臺技術(shù)，不限于新冠疫苗的開發(fā)，未來也將進一步豐富mRNA產(chǎn)品管線，mRNA技術(shù)平臺的潛力才是公司看重并且決定進行投入的原因，公司在做好主營業(yè)務的基礎上，未來也將積極探索更多可能性。

還有多家企業(yè)的新冠疫苗臨床試驗正進行得如火如荼。根據(jù)WHO統(tǒng)計，截至2023年3月10日，全球在研新冠疫苗已有183個進入臨床試驗階段。目前全球已獲批附條件上市或緊急使用的新冠疫苗產(chǎn)品已超過50個，國內(nèi)已有15個新冠疫苗（含本產(chǎn)品）獲得國家藥監(jiān)局批準附條件上市或納入緊急使用。

國產(chǎn)新冠疫苗也迎來“獲批潮”。2022年12月，國家藥監(jiān)局密集應急批準了三葉草生物（02197.HK）、威斯克生物、神州細胞（688520.SH）、萬泰生物（603392.SH）4家企業(yè)開發(fā)的新冠疫苗。2023年3月22日，神州細胞宣布公司4價重組新冠疫苗（SCTV01E）在中國納入緊急使用；同日，由石藥集團（01093.HK）研發(fā)的國內(nèi)首款新型冠狀病毒mRNA疫苗（SYS6006）也在中國納入緊急使用，用于預防新型冠狀病毒（SARS-CoV-2）感染引起的疾病（COVID-19）。

在mRNA疫苗這一技術(shù)路線上，智慧牙全球新藥情報庫顯示，中國共有10余款新冠mRNA疫苗在研（含已獲批上市/緊急使用授權(quán)），其中，斯微生物、艾美疫苗（06660.HK）、沃森生物（300142.SZ）等企業(yè)已經(jīng)進入/完成III期臨床研究。

“盡管最大的風口已經(jīng)過去，但企業(yè)會怎么選擇，要不要停掉新冠產(chǎn)品的研發(fā)，要看各自的戰(zhàn)略規(guī)劃與選擇。” 醫(yī)藥投資資深人士王元（化名）對時代財經(jīng)表示。

截至3月16日，全國累計報告接種新冠病毒疫苗接近35億劑次，接種總?cè)藬?shù)13億人，完成全程接種12.77億人。全人群第一劑次、全程接種覆蓋比例分別達到93%和90.6%。而當下，國內(nèi)新冠疫情正處于低流行水平，公眾疫苗接種意愿不強，留給后來者的市場空間能有多少，仍是一個問號。

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