一則虐貓視頻，直接將新瑞鵬推上了風口浪尖。

(資料圖片)

近日，據網友爆料，重慶瑞鵬寵物醫院（龍山分院）醫生虐待貓咪，并附上了視頻。監控視頻顯示，一名綠衣男子數次抽打、腳踢踹貓咪，貓咪躲在籠子下又被抓出來，遭拖把猛搥。吃瓜群眾的冷漠也在此展現的淋漓盡致，全程并未阻止。據悉，該醫院正是新瑞鵬子公司重慶西南瑞鵬寵物醫院有限公司所開設的分院。

視頻曝光后，網友瞬間炸開了鍋。而最令人難以置信的是，事情的發生地竟然是在寵物醫院。

3月20日，新瑞鵬方面表示，“虐貓一事屬實，此事性質惡劣，也違反了公司相關的管理規定，目前公司已對涉事門店進行停業整改，并開除了虐貓醫生”。

據了解，今年2月8日就發生了虐貓事件，但3月18日起涉事寵物醫院重慶瑞鵬寵物醫院（龍山分院）才停業整改、全面徹查。虐貓事件發生到整改，整整過去了一個多月，新瑞鵬難道是患有“拖延癥”嗎？

其實不然吧，新瑞鵬給外界的印象一直都是“激進”的。成立于2013年的新瑞鵬，十年時間通過持續不斷的投資并購使得版圖日益壯大，如今坐擁近2000家寵物醫院門店，估值也從1億元暴漲數百倍至300億元，已成為中國最大、全球第二大寵物護理平臺。

當然，新瑞鵬的“野心”遠不止此，試圖插上資本的翅膀走上全球化擴張之路。今年2月23日，新瑞鵬向美國證監會遞交招股書，擬尋求在納斯達克上市，沖擊“中國寵物醫院第一股”。

在虐貓風波持續發酵下，新瑞鵬赴美IPO勝算幾成？

一、所處寵物醫療行業前景廣闊，集中度低等不容忽視

據公開資料顯示，新瑞鵬是創始人彭永鶴于1998年在廣東省深圳創立新瑞鵬寵物醫院品牌，不同于國內部分民營醫院采取加盟方式擴大經營規模，新瑞鵬以股權收購形式快速擴張，2012年之前不斷擴大在廣東省的寵物醫院網絡，2013年開始擴展到國內其他南方省份的城市，進駐湖南北上擴張，2016年收購國內寵物醫院知名品牌美聯眾和，并將業務版圖擴展至華北，2019年完成對坐擁693家寵物醫院的Skyfield Group收購，愛諾、安安、眼鏡蛇、小狗城等幾大寵物醫院品牌并入瑞鵬寵物醫院網絡，同年成立潤合供應鏈集團（寵物食品&用品&藥品的供應鏈服務）和鐸悅教育科技（獸醫教育服務平臺）。

目前，新瑞鵬是一家以寵物醫療為主營、業務多元化發展的大型綜合性企業集團，現擁有寵物醫療集團、潤合供應鏈集團、鐸悅教育集團三大集團，以及信息化互聯網事業部、新美銷事業部、診斷事業部和楷勝文化傳媒事業部四大事業部，共七大事業群協同發展。截至2022年底，新瑞鵬旗下已涵蓋23個寵物醫院品牌和1891家寵物醫院。

值得一提的是，新瑞鵬的快速發展與寵物醫療行業的高景氣度密不可分。

隨著我國城鎮化加快、年輕人養寵意識提升、陪伴需求增加，寵物市場處于快速成長期。根據弗若斯特沙利文報告數據顯示，國內寵物市場規模從2015年的943億元增至2021年的2656億元，復合年增長率為18.8%。

但即便是雙位數的增長，我國寵物市場與美國相比仍處于發展初期。對比來看，2021年國內家庭養寵率23.7%，而同期美國為69.7%；國內一線城市單寵消費額4700元，僅為美國同期消費額8100元的58%。

種種數據證明，我國寵物市場成長空間大。

據美國寵物產品協會統計數據顯示，2021年美國寵物醫療市場規模同比增長9.2%至343億美元，約占整個寵物消費市場規模三成，是僅次于寵物食品細分賽道。另據太平洋證券研究所數據顯示，2021年我國寵物醫療市場規模達到600億元，同比增長7.14%。但與美國等成熟市場相比，仍有數倍提升空間，這也意味著，在未來國內寵物醫療市場有望繼續保持高速增長。

根據弗若斯特沙利文報告數據顯示，按照2020/2021年醫院數量/寵物護理服務收入計，新瑞鵬是國內最大的寵物醫療平臺，也是全球第二大寵物醫療平臺，擁有寵物醫院數量約為國內排名第2~10名競爭對手寵物醫院總數的3倍，在國內一線城市的寵物醫療市場份額約30%。

但這也從另外一個角度說明了，寵物醫院還面臨著市場分散、集中度低、并購整合難度高等多個難題。

二、深陷“增收不增利”，高人力成本為罪魁禍首？

蒙眼狂飆的這十來年，雖然新瑞鵬規模不斷壯大，但卻持續陷入虧損泥潭，給人的感覺就是“大而不強”。

不得不說，資本是青睞新瑞鵬的，目前已完成9輪融資，估值達到300億左右。從2015年達晨對新瑞鵬A輪投資以來，在接下來的幾年中新瑞鵬更是先后獲得高瓴、騰訊、碧桂園創投、雪湖資本、中金公司、清池資本等多家國內外知名機構的投資，股東陣容堪稱豪華。

在資本助力下，新瑞鵬插上了騰飛的翅膀，醫院數量最初的個位數到現在擁有23個寵物醫院品牌，在中國的寵物醫院數量達到1942家，覆蓋全國114座城市。據悉，新瑞鵬本次赴美IPO所募集款項計劃用于提升寵物醫療服務、加強品牌及研發，未來規模仍將會擴張。

在規模擴張的拉動下，新瑞鵬營收也保持增長態勢。據招股說明書顯示，2020年、2021年和2022年前三季度新瑞鵬分別實現營收30.08億元、47.84億元和43.15億元。

然而，身為國內最大寵物醫療平臺的新瑞鵬，卻深陷“增收不增利”的怪圈。2020年、2021年和2022年前三季度新瑞鵬分別錄得凈虧損10億元、13.11億元及11.09億元。也就是說，不到三年的時間里新瑞鵬已經累計虧損超34億元。

對于持續虧損的企業，最重要的是看“余糧”是否充足，但可惜的是，照目前的樣子發展下去，新瑞鵬恐怕都撐不過今年。截至2022年9月底，新瑞鵬賬上的現金及現金等價為余額僅8.56億元，而流動負債卻高達44.64億元，這或許也是新瑞鵬著急上市的最主要原因。

對此，彭永鶴曾公開解釋稱，“新冠疫情導致公司線下幾百家寵物醫院暫停營業，影響了業績表現”。另外，新瑞鵬也在招股書中強調，“由于2022年底許多城市的疫情防控政策出現調整，會對其第四季度財務表現造成負面影響”。

但事實上，造成新瑞鵬持續虧損的真正原因在于居高不下的寵物醫療服務成本。

目前新瑞鵬主要做寵物醫療服務、供應鏈服務和本地生活服務三個板塊，其中寵物醫療服務是其最主要收入來源，占總收入比例持續在50%以上。但令人驚訝的是，新瑞鵬寵物醫療服務業務毛利率非常低，2020年、2021年分別為4%、3%，到了2022年前三季度更是幾乎降為0。

新瑞鵬“超低”毛利率的背后，主要源于寵物醫療行業的高人力成本。

數據是最好的證明。2022年新瑞鵬寵物護理服務雖然實現收入約30億元，但對應的成本也超29億元。換句話說，新瑞鵬每從寵物身上賺1塊錢，其中就有9毛錢要花在獸醫等運營成本中。

三、違規運營屢收罰單，頻頻被投訴

快速擴張過程中，新瑞鵬還屢收“罰單”，經營管理問題也再次被打到聚光燈下。

據“中國網財經”報道，2019年至2023年期間，新瑞鵬旗下的美聯眾合動物醫院、芭比堂動物醫院等相關的多家分院因涉及將人用藥品用于動物、使用假獸藥、無輻射安全許可證使用射線裝置、在動物診療場所從事動物寄養活動、建設項目環境影響報告表未依法報批擅自開工建設等違規事項至少收到17項行政處罰。

此外，新瑞鵬所招募的獸醫等寵物醫療服務人員也良莠不齊，部分工作人員因未經獸醫執業注冊從事動物診療活動而收到處罰決定書。

另據黑貓投訴平臺顯示，新瑞鵬頻頻被用戶投訴，其中“收費不合理”、“虛假宣傳”、“誘導消費”等更是成為重災區。

其中，一位消費者投訴稱，“由于家里小貓誤食異物，嘔吐三天不吃不喝，帶去瑞鵬寵物醫院坂田分院去檢查，剛開始醫生就建議做了血常規和X光影像正常收費標準，做完簡單檢查后，把檢查結果夸大事實，還需要做什么B超，血透以及明天需要做手術，麻醉風險大并且要住院觀察7天，還說檢查出我家貓咪有脂肪肝什么其他疾病風險，要求我充值他們醫院儲蓄卡3000元之后，還忽悠我整個消費可能要5000多元不止，讓我立刻安排輸液住院檢查，根據明天貓貓情況做手術，可是第二天我去到醫院，發現我家貓咪更加虛弱無力，然后辦理轉院檢查，發現除了吞食異物，其他的血糖偏高一點，所有檢查正常范圍值之內，并沒有瑞鵬寵物醫院的那個檢查報告夸張，存在欺騙消費者，忽悠新客隱藏消費夸大成分，希望可以對瑞鵬寵物醫院做出相關處罰，立刻退還我充值卡尚未消費的錢。”

不僅如此，不少寵物主在小紅書上發帖控訴新瑞鵬涉嫌存在過度檢查、醫生誤診以及網上購買的套餐含隱形消費等問題。

解決“規模不經濟”問題，這或許是新瑞鵬比上市更應該提上日程的事項。

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