北京時(shí)間2月9日，激光雷達(dá)企業(yè)禾賽科技正式登陸納斯達(dá)克，成為中國(guó)激光雷達(dá)第一股。此次發(fā)行價(jià)為19美元/股，募資規(guī)模達(dá)到1.9億美元，以此計(jì)算市值為24億美元（約合人民幣160億元）。這是過(guò)去一年半以來(lái)，中國(guó)公司赴美上市的最大IPO。與此巧合的是，在上交所科創(chuàng)板，納睿雷達(dá)2月9日晚間披露招股意向書(shū)，擬向社會(huì)公眾發(fā)行3866.68萬(wàn)股，發(fā)行后總股本約為1.55億股。根據(jù)公開(kāi)資料，納睿雷達(dá)將成為中國(guó)有源相控陣?yán)走_(dá)第一股。這意味著美國(guó)資本市場(chǎng)和我國(guó)資本市場(chǎng)將相繼迎來(lái)各自細(xì)分領(lǐng)域的雷達(dá)第一股。科技成色各自如何，小編進(jìn)行了有意思的梳理對(duì)比分析。

一、禾賽科技經(jīng)營(yíng)規(guī)模更大，納睿雷達(dá)財(cái)務(wù)質(zhì)量更優(yōu)。

(資料圖)

實(shí)際上，這已不是禾賽科技第一次沖刺IPO。早在2021年1月，禾賽科技就曾向科創(chuàng)板遞交招股書(shū)并接受問(wèn)詢，但僅一個(gè)月過(guò)后，禾賽科技便撤回了申請(qǐng)且未披露原因。納睿雷達(dá)的科創(chuàng)板IPO之路同樣是幾經(jīng)坎坷。2021年6月向科創(chuàng)板遞交招股書(shū)并接受問(wèn)詢，納睿雷達(dá)經(jīng)歷了上交所三輪問(wèn)詢和證監(jiān)會(huì)三輪問(wèn)詢，2022年12月證監(jiān)會(huì)正式同意納睿雷達(dá)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的注冊(cè)申請(qǐng)。

具體來(lái)看，禾賽科技2019年至2021年?duì)I收分別為3.48億元、4.16億元、7.21億元；凈虧損分別為1.2億元、1.07億元、2.45億元。2022年前三季度禾賽科技營(yíng)收為7.93億元，較上年同期增長(zhǎng)72.77%；凈虧損為1.65億元，較上年同期收窄。據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，禾賽科技在2020、2021年、2022年（1-9月）的毛利率分別為57.5%、53.0%和44%。納睿雷達(dá)2019年至2021年?duì)I收分別為10,495.71萬(wàn)元、13,128.74萬(wàn)元、18,303.31萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為32.06%。2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21,000.86萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)14.74%；歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤(rùn)10,543.39萬(wàn)元。納睿雷達(dá)預(yù)計(jì)2023年一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約26%~55%左右。2019年至2021年，公司的毛利率分別為82.01%、79.68%、80.28%。

二、專注于各自雷達(dá)細(xì)分市場(chǎng)，都是“硬科技”企業(yè)

禾賽科技成立于2014年，是一家全球化的激光雷達(dá)研發(fā)與制造企業(yè)，其最早專注于研發(fā)激光氣體傳感器，2016年開(kāi)始探索無(wú)人駕駛激光雷達(dá)產(chǎn)品。目前，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于支持高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)（ADAS）的乘用車和商用車，以及自動(dòng)駕駛汽車。招股書(shū)披露2019年至2022年前三季度，禾賽科技的研發(fā)費(fèi)用分別占同期凈收入的43.0%、55.3%、51.1%和47.4%。

同樣成立于2014年的納睿雷達(dá)，是國(guó)內(nèi)掌握自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)全極化多功能有源相控陣?yán)走_(dá)關(guān)鍵核心技術(shù)并實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。也是全球?yàn)閿?shù)不多掌握從微帶貼片陣列天線、射頻前端、數(shù)字中頻后端、信號(hào)處理、數(shù)據(jù)融合到雷達(dá)數(shù)據(jù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等相控陣?yán)走_(dá)設(shè)計(jì)制造、雷達(dá)軟件生態(tài)和雷達(dá)數(shù)據(jù)服務(wù)全價(jià)值鏈系統(tǒng)解決方案提供商。公司雷達(dá)產(chǎn)品突破了先進(jìn)相控陣?yán)走_(dá)技術(shù)在民用領(lǐng)域推廣應(yīng)用的技術(shù)壁壘和成本瓶頸，致力于解決“尺度小、生消快、致災(zāi)性強(qiáng)的低空快速變化危害氣象目標(biāo)探測(cè)”和“低空慢小飛行目標(biāo)探測(cè)及海面目標(biāo)探測(cè)”等世界性探測(cè)難題。招股書(shū)披露2019年至2022年半年度，納睿雷達(dá)研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為21.01%、17.44%、17.38%及41.84%。

三、市場(chǎng)前景廣闊，均收到資本市場(chǎng)的青睞

禾賽科技一路走來(lái)身后簇?fù)碇姸嗤顿Y方，光速中國(guó)、遠(yuǎn)瞻資本、高達(dá)投資、百度、博世創(chuàng)投、小米集團(tuán)、真格基金、交銀國(guó)際、啟明創(chuàng)投、德同資本、高瓴創(chuàng)投、美團(tuán)、CPE源峰..... 納睿雷達(dá)作為一家成立至今剛滿8年的全極化有源相控陣?yán)走_(dá)科技企業(yè)，納睿雷達(dá)獲得了華發(fā)集團(tuán)、格力集團(tuán)、廣發(fā)證券、毅達(dá)資本、萬(wàn)聯(lián)證券、盛世投資、湖北高投、中國(guó)—比利時(shí)直接股權(quán)投資基金等投資大咖旗下眾多基金的青睞，早在2020年10月，納睿雷達(dá)IPO 前整體估值就已經(jīng)達(dá)到38億元人民幣。資本熱度可見(jiàn)一斑。

憑借出色的性能和可被車企承受的價(jià)格，禾賽科技爭(zhēng)取到了包括理想、集度、高合、路特斯、上汽飛凡和長(zhǎng)安汽車等主機(jī)廠數(shù)量眾多的訂單，甚至像小米這樣尚無(wú)產(chǎn)品面世的實(shí)力玩家，也已經(jīng)預(yù)定了禾賽的雷達(dá)用以計(jì)劃配裝。2022年9月，據(jù)媒體報(bào)道，小米首款車確定是一款售價(jià)上限超過(guò)30萬(wàn)元的轎車，并配備1顆禾賽混合固態(tài)雷達(dá)AT128為主雷達(dá)，并以數(shù)顆禾賽全固態(tài)雷達(dá)作為補(bǔ)盲雷達(dá)。

納睿雷達(dá)的市場(chǎng)規(guī)模也不可小覷。根據(jù)Forecast International分析，2010年至2019年，全球相控陣?yán)走_(dá)的總生產(chǎn)臺(tái)數(shù)占雷達(dá)生產(chǎn)總數(shù)的比例為14.16%，總銷售額占比為25.68%。整體看，雖然全球相控陣?yán)走_(dá)市場(chǎng)規(guī)模目前相對(duì)機(jī)械雷達(dá)較小，但未來(lái)相控陣?yán)走_(dá)的替代傳統(tǒng)雷達(dá)市場(chǎng)潛力巨大。隨著其技術(shù)的進(jìn)一步延展，水利、航空、公共安全等領(lǐng)域都有巨大的潛在需求。

可見(jiàn)，禾賽科技、納睿雷達(dá)均是 “硬科技”底色十足，市場(chǎng)爆發(fā)能力強(qiáng)的科技型企業(yè)，成為中國(guó)科創(chuàng)板和美國(guó)納斯達(dá)克，熠熠生輝，遙相呼應(yīng)的“中國(guó)激光雷達(dá)第一股”和“中國(guó)有源相控陣?yán)走_(dá)第一股”兩顆“雙子星”，未來(lái)表現(xiàn)可期。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng)