《科創(chuàng)板日報(bào)》2月7日訊（記者 吳旭光）又一家新材料公司正在對科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。

近日，河北金力新能源科技股份有限公司（以下稱“金力股份”）科創(chuàng)板IPO已獲得了上交所問詢。公司擬募資13.1億元，分別用于湖北金力高性能電池隔膜項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

【資料圖】

作為一家鋰電池濕法隔膜企業(yè)，金力股份目前有著客戶集中度較高，對第一大客戶存在依賴的現(xiàn)象。截至2022年6月末，比亞迪貢獻(xiàn)公司五成以上收入。

此外，在臨近IPO期間，金力股份增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為頻繁，大量外部投資者借機(jī)突擊入股。

上市前業(yè)績突增

金力股份主要從事鋰電池濕法隔膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，可用于各類鋰離子動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、消費(fèi)電池，最終應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能電站、電動(dòng)工具、3C電子產(chǎn)品等下游領(lǐng)域。

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者通過梳理公司上市前的業(yè)績表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，比亞迪入股前后對金力股份的業(yè)績波動(dòng)影響很大。

2020年年末，比亞迪入股前夕，金力股份對其銷售收入為172.55萬元，占營業(yè)收入比例0.79%。而比亞迪入股后的2021年年末，公司對其銷售迅速增長至3.51億元，占總營收比例也上升至50.53%；2022年6月達(dá)到3.8億元和54.97%；

同期各期期末，金力股份扣費(fèi)凈利潤也實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，分別為-1.71億元、0.60億元以及1.07億元，存在對單一大客戶重度依賴問題。

“客戶集中度較高，符合鋰電池隔膜行業(yè)特征。”對此，金力股份向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，主要是公司客戶所處行業(yè)的集中度較高，金力股份憑借突出的產(chǎn)品研發(fā)和豐富的產(chǎn)品品類，獲得了客戶的批量采購訂單。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，“由于單一客戶在公司的營收中占比過大，在IPO審核進(jìn)程中，監(jiān)管部門較為關(guān)注企業(yè)經(jīng)營可持續(xù)性的問題。”

此外，2019年-2022年6月報(bào)告期各期末公司應(yīng)收賬款分別為 2.45億元、2.22億元、2.94億元和 4.27億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 60.06%、49.30%、21.38%和 24.12%，有上升趨勢。

“如果公司無法按時(shí)向客戶收回款項(xiàng)或籌資活動(dòng)受到限制，公司將面臨一定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”宋清輝補(bǔ)充道。

實(shí)際上，金力股份的不利影響還包括新能源汽車市場政策波動(dòng)引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

“金力股份的主營業(yè)務(wù)收入均來自于鋰電池濕法隔膜產(chǎn)品，在新能源補(bǔ)貼退坡的大環(huán)境下，恐面臨不利局面。”北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者分析稱，補(bǔ)貼退坡意味著整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)鏈加速洗牌，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將繼續(xù)承壓，導(dǎo)致一些新能源車企不再一味追求高能量密度的鋰離子電池濕法隔膜產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向價(jià)格成本相對低廉的干法隔膜產(chǎn)品。

47家外部機(jī)構(gòu)突擊入股

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，金力股份實(shí)控人為袁海朝和袁秀英，兩人系夫妻關(guān)系且控制公司25.68%的股份。

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，在金力股份提交IPO申請近1年內(nèi)（即2021年10月份以來），金力股份完成了3次增資、7次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。參與及受讓方包括公司第一大客戶比亞迪、保薦機(jī)構(gòu)海通證券、湖北小米、雙杰電氣、廈門國貿(mào)海通等在內(nèi)的近47家外部投資者，存在突擊入股的情況。

據(jù)《科創(chuàng)板日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，這些外部投資者中，濟(jì)南信創(chuàng)、廈門惠友豪嘉、安徽基石、天津市東金園、北京杰新園 等13家機(jī)構(gòu)成立時(shí)間較短，是在2021年9月份之后成立的。也就是說，距離金力股份申請科創(chuàng)板上市不到1年的時(shí)間。

其中，成立時(shí)間最短的是北京杰新園。該公司2022年5月12日成立，距金力股份發(fā)布上市申請不足4個(gè)月。

此外，多輪融資之后，金力股份的估值也水漲船高。從2021年10月的17.55億元躍升至2022年12月的93.38億元，短短一年左右，公司估值漲了5倍多。

金力股份有何等魅力獲得如此多信任？

對此，《科創(chuàng)板日表》記者以投資人的身份致電金力股份證券部，其工作人員表示，一方面說明公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營情況受到資本市場的認(rèn)可，另一方面系公司所處新能源賽道未來發(fā)展前景較好，受到外部機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

不過，機(jī)構(gòu)扎堆投資金力股份的背后是公司已處準(zhǔn)備上市前期、發(fā)行人實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，且引入比亞迪、海通證券、珠海北汽等部分外部投資人時(shí)，簽訂了眾多對賭協(xié)議。

例如，既是金力股份第一大客戶，也是公司股東的比亞迪，早在2021年10月入股時(shí)就與公司實(shí)控人袁海朝等簽訂了對賭協(xié)議，包括“優(yōu)先清算權(quán)、整體出售征得同意、反稀釋、股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制”等特殊權(quán)利條款。截至目前，雖然部分對賭協(xié)議已經(jīng)終止，但若金力股份此次IPO失敗，則有關(guān)條款將恢復(fù)效力。

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