本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：何銘亮

圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

臨近年末，飛機(jī)租賃公司也開(kāi)始沖業(yè)績(jī)了。

(相關(guān)資料圖)

12月22日，A股唯一專業(yè)從事飛機(jī)租賃的公司渤海租賃（000415.SZ）宣布，全資子公司Avolon與馬航集團(tuán)下屬全資子公司MABL簽署了相關(guān)協(xié)議，將開(kāi)展20架A330-900NEO飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。

航空運(yùn)輸屬于重資產(chǎn)行業(yè)，飛機(jī)租賃已成為航空公司解決機(jī)隊(duì)擴(kuò)張與資金短缺矛盾的有效途徑。從另一個(gè)角度看，飛機(jī)租賃市場(chǎng)的涼熱也能折射出航空業(yè)的恢復(fù)程度。

12月23日，時(shí)代財(cái)經(jīng)就本次訂單情況致電渤海租賃證券部，相關(guān)工作人員表示，“今年以來(lái)，主要是通過(guò)售后回租為航空公司機(jī)隊(duì)提供業(yè)務(wù)支持。前幾年受疫情影響退了一些飛機(jī)訂單，明年如果有新增訂單應(yīng)該還是會(huì)以售后回租為主。售后回租的毛利與經(jīng)營(yíng)租賃相當(dāng)，甚至還會(huì)更高一些。”

該人士還補(bǔ)充說(shuō)，“公司如果要像2019年一樣簽比較大的飛機(jī)采購(gòu)訂單的話，還得根據(jù)有沒(méi)有好的價(jià)格、市場(chǎng)需求來(lái)綜合判斷”。

截至12月23日發(fā)稿，渤海租賃股價(jià)上漲0.46%，報(bào)2.19元/股，總市值134.82億元。

接連斬獲亞太訂單

12月22日，渤海租賃公告稱，全資子公司Avolon與馬航集團(tuán)下屬全資子公司MABL簽署了《CommitmentAgreement》《PDPFinancingDeed》《OperatingLease Agreement》及相關(guān)附屬協(xié)議，與MABL開(kāi)展20架A330-900NEO飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。

20架飛機(jī)中包括10架飛機(jī)售后回租業(yè)務(wù)，及10架自有訂單飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)。

售后回租業(yè)務(wù)，是Avolon方受讓MABL向空中客車公司購(gòu)10架A330-900NEO飛機(jī)的購(gòu)機(jī)權(quán)利，Avolon方購(gòu)機(jī)后將10架飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃予MABL，并由MABL轉(zhuǎn)租予馬來(lái)西亞航空實(shí)際使用，預(yù)計(jì)將于2026年一季度至2028年底陸續(xù)交付。

據(jù)悉，10架A330-900NEO飛機(jī)的購(gòu)買總價(jià)，將不超過(guò)公司2021年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的30%，且需向空客支付飛機(jī)預(yù)付款約4.485億美元。

渤海租賃財(cái)報(bào)顯示，截至2021年12月31日，公司歸母凈資產(chǎn)約為255.95億元。也即意味著，上述10架A330-900NEO飛機(jī)總價(jià)將不超過(guò)76.7億元。

自有訂單飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)則較為簡(jiǎn)單，由Avolon方直接向MABL出租10架A330-900NEO自有訂單飛機(jī)，并由MABL轉(zhuǎn)租予馬來(lái)西亞航空實(shí)際使用，預(yù)計(jì)將于2024年三季度至2025年底陸續(xù)交付。

此外，時(shí)代財(cái)經(jīng)從渤海租賃此前的公告梳理，今年已有兩筆大單。

5月20日，Avolon已與印度靛藍(lán)航空公司簽署相關(guān)協(xié)議，受讓靛藍(lán)航空向空客購(gòu)買6架A320NEO飛機(jī)和9架A321NEO飛機(jī)的購(gòu)機(jī)權(quán)利，上述15架飛機(jī)市場(chǎng)價(jià)格約為8.288億美元（約合人民幣52.82億元，按公告時(shí)匯率，下同），同時(shí)，Avolon方在購(gòu)機(jī)后將該15架飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃給靛藍(lán)航空使用。

2月16日，Avolon方與馬來(lái)西亞亞航全資子公司Asia Aviation Capital Limited（以下簡(jiǎn)稱“AACL”）簽署相關(guān)協(xié)議，與其開(kāi)展12架A321NEO飛機(jī)售后回租業(yè)務(wù)。Avolon方向AACL購(gòu)買12架A321NEO飛機(jī)，12架飛機(jī)市場(chǎng)價(jià)格約為7.108億美元（約合人民幣45.21億元），同時(shí)，在購(gòu)機(jī)后將該12架飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃給AACL使用。

渤海租賃稱，為搶抓飛機(jī)售后回租市場(chǎng)機(jī)遇，致力于長(zhǎng)遠(yuǎn)布局，穩(wěn)固亞太地區(qū)飛機(jī)租賃市場(chǎng)份額，提升渤海租賃在全球飛機(jī)租賃市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司簽訂了相關(guān)訂單協(xié)議。

以此計(jì)算，包括12月22日公告在內(nèi)，渤海租賃今年新購(gòu)置飛機(jī)至少為37架（包括受讓購(gòu)機(jī)權(quán)利），涉及訂單規(guī)模約為174億元。

目前，A股僅有渤海租賃一家專業(yè)從事飛機(jī)租賃的公司。自2021年全球前兩大飛機(jī)租賃公司AerCap與GECAS完成收購(gòu)合并后，渤海租賃即成為全球自有和管理機(jī)隊(duì)規(guī)模第二大飛機(jī)租賃公司。

據(jù)Cirium統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2021年末，全球飛機(jī)租賃公司以經(jīng)營(yíng)租賃方式持有或管理的商用飛機(jī)約為1.18萬(wàn)架，比例達(dá)到現(xiàn)有服役飛機(jī)總數(shù)的50.3%，該比例較2019年末增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)。

計(jì)提資產(chǎn)或影響業(yè)績(jī)

飛機(jī)租賃行業(yè)與全球航空運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展情況高度相關(guān)，航空公司對(duì)租賃飛機(jī)的需求，驅(qū)動(dòng)著飛機(jī)租賃行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

自疫情爆發(fā)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)和航空運(yùn)輸業(yè)遭受史無(wú)前例的沖擊。此后，受疫情及旅行限制措施影響，航空公司客戶現(xiàn)金流持續(xù)承壓，飛機(jī)租賃公司面臨的飛機(jī)資產(chǎn)估值下降、租金延付、租金違約、承租人破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)也明顯增加。

反映到業(yè)績(jī)上，渤海租賃近三年也并不好過(guò)。2019年、2020年及2021年，渤海租賃營(yíng)收分別為388.03億元、274.18億元、267.91億元；除2019年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.48億元外，2020年、2021年分別錄得虧損77.04億元、12.32億元。

最新財(cái)報(bào)顯示，2022年前三季度，渤海租賃營(yíng)收同比增長(zhǎng)28.07%至224.18億，歸母凈利潤(rùn)虧損2.5億元，同比減虧27.12%。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，渤海租賃境外子公司(Avolon及GSCL)的收入規(guī)模占公司合并報(bào)表總收入規(guī)模的98.96%，總資產(chǎn)規(guī)模占比也達(dá)到91.54%。在2021年年報(bào)中，渤海租賃稱其目前服務(wù)于全球62個(gè)國(guó)家的150家航空公司客戶。

渤海租賃方面稱，隨著疫苗的普及和推廣，全球主要經(jīng)濟(jì)體逐步推動(dòng)入境措施簡(jiǎn)化和疫苗接種信息互認(rèn)以便利跨境旅行，國(guó)際邊境進(jìn)一步放開(kāi)，全球航空業(yè)正在從疫情影響中復(fù)蘇，飛機(jī)交易市場(chǎng)亦隨之逐步活躍。

但今年以來(lái)，受俄烏沖突及相關(guān)制裁影響，渤海租賃的相關(guān)飛機(jī)資產(chǎn)受限，其認(rèn)為相應(yīng)飛機(jī)能否取回、取回時(shí)間、飛機(jī)適航狀態(tài)等存在較大不確定性，因此公司基于審慎性原則，已在今年一季度對(duì)上述飛機(jī)合計(jì)計(jì)提減值損失2.98億美元（約合人民幣約18.98億元）。

今年前三個(gè)季度，渤海租賃固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別計(jì)提20.24億元、1.73億元及0.65億元。2021年全年計(jì)提固定資產(chǎn)減值達(dá)26.08億元。

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