《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊

(資料圖)

新光藥業(yè)(300519.SZ)大股東減持169萬(wàn)股，后續(xù)將繼續(xù)減持。近年來(lái)，該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯減速，而其在研發(fā)投入上的吝嗇讓人懷疑該公司未來(lái)的增長(zhǎng)前景，其核心產(chǎn)品毛利率的下降加劇了這一懷疑。

大股東減持169萬(wàn)股

11月22日，新光藥業(yè)發(fā)布公告，該公司于11月21日收到公司股東嵊州市和豐投資股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱和豐投資)的《關(guān)于股份減持進(jìn)展的告知函》，和豐投資于2022年6月27日至2022年11月18日期間合計(jì)減持新光藥業(yè)股份169萬(wàn)股，占新光藥業(yè)總股本的比例1.0571%。

新光藥業(yè)于2022年6月28日發(fā)布披露，持股5%以上股東和豐投資計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易的方式減持公司股份不超過(guò)公司總股本比例的2%。此次減持完成后，和豐投資仍持有新光藥業(yè)股份19.99%，仍為公司持股5%以上股東。

從今年年初至目前，新光藥業(yè)的股價(jià)經(jīng)過(guò)幾次過(guò)山車式波動(dòng)，總體下降了16%左右。

年報(bào)顯示，新光藥業(yè)主要從事中成藥、化學(xué)藥、保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司所生產(chǎn)藥品治療范圍以心腦血管疾病、外傷科疾病為主，涵蓋了呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、泌尿系統(tǒng)、兒科疾病以及提高免疫能力等方面。

2021年，新光藥業(yè)的全部收入來(lái)自醫(yī)藥行業(yè)。按產(chǎn)品劃分，該公司有77.27%的收入來(lái)自黃紙生脈飲，8.78%的收入來(lái)自伸筋丹膠囊，11.26%的收入來(lái)自西洋參口服液，2.66%的收入來(lái)自其他產(chǎn)品，0.03%的收入來(lái)自其他業(yè)務(wù)。

2016年新光藥業(yè)登陸A股市場(chǎng)，其扣非后凈利潤(rùn)一直在下滑，2016年至2018年的增速為-4.44%、-10.72%和-19.57%。從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為0.9億元、0.9億元和1.09億元，同期增速分別為11.1%、0.41%和20.47%。

今年前三季度，新光藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億元，同比增長(zhǎng)了6.57%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為8940萬(wàn)元和8674萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)了1.61%和0.58%。

研發(fā)投入不足 核心產(chǎn)品毛利率下降

自2019年業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正后，新光藥業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不突出。該公司似乎并沒(méi)有找到結(jié)實(shí)的增長(zhǎng)點(diǎn)，而且在各項(xiàng)投入上的謹(jǐn)慎讓人懷疑該公司未來(lái)增長(zhǎng)能否持續(xù)。

今年前三季度，新光藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用為1168萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了23.6%。2019年、2020年和2021年，該公司的研發(fā)投入金額分別為1590萬(wàn)元、1201萬(wàn)元和1352萬(wàn)元，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.46%、4.24%和4.21%。

可以看出，過(guò)去幾年，新光藥業(yè)的研發(fā)投入金額不升反降，而且研發(fā)投入占比在逐年下降。可見(jiàn)新冠藥業(yè)在研發(fā)投入上的“吝嗇”。

然而，事實(shí)上，新光藥業(yè)并不缺錢。截至2022年9月30日，新光藥業(yè)有貨幣資金6億元。2016年上市之時(shí)，新光藥業(yè)共計(jì)募集資金24400萬(wàn)元，扣除承銷和保薦費(fèi)用1700萬(wàn)元后的募集資金為22700萬(wàn)元

8月23日，新光藥業(yè)披露了上述募集資金的使用情況。截至2022年6月30日，該公司累計(jì)使用募集資金13529.44萬(wàn)元，募集資金存款余額為人民幣7652.27萬(wàn)元(包括累計(jì)收到的銀行存款利息扣除銀行手續(xù)費(fèi)等的凈額和累計(jì)收到的理財(cái)產(chǎn)品分紅);另用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品本金余額為人民幣1500萬(wàn)元。

由此可見(jiàn)，新光藥業(yè)并不缺錢，作為一家醫(yī)藥制造企業(yè)，該公司在研發(fā)投入上的“吝嗇”實(shí)屬讓人不解。

今年上半年，新光藥業(yè)的兩大產(chǎn)品黃紙生脈飲和伸筋丹膠囊的毛利率分別下降了9.29個(gè)百分點(diǎn)和8.75個(gè)百分點(diǎn)。2021年該公司醫(yī)藥制造業(yè)的毛利率為55.7%，比上年增加了0.4個(gè)百分點(diǎn)，但其核心產(chǎn)品黃紙生脈飲的毛利率下降了0.36個(gè)百分點(diǎn)。

核心產(chǎn)品的毛利率下降反映了其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力在減弱，而研發(fā)投入的原地踏步也是造成這一結(jié)果的原因之一。

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