個人養老金產品迭出，打新攻略拿走不謝！

來源：旗幟財經時間：2022-11-15 21:32:19

【資料圖】

摘要：

《個人養老金實施辦法》正式出臺后，《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》緊隨其后，為個人養老金產品設計劃定“門檻”。從政策密度大、銜接快速、官方背書的情形看，公募基金——無疑是個人養老金產品中最大的一塊的“蛋糕”。

作者|玄青

編輯| 凌凌柒

業內人士曾預計尚需時日才能“出爐”的個人養老金基金產品目錄，紛紛“提前”報道，可見資管市場蠢蠢欲動的態勢。

目前，易方達基金、廣發基金、嘉實基金等多家頭部公募發布公告稱，公司旗下的養老目標基金將成立個人養老金專屬份額Y份額，并對成立后的Y份額管理費、托管費等實施費率優惠，發售時間將另行公告。截至本月13日，共有23家基金公司旗下的40只養老目標基金獲批Y份額，多數產品的管理費、托管費實行五折優惠，還有不少機構聲稱，“正在等待批復”。

根據證監會設定的準入門檻，目前擁有“達標”養老目標基金產品的基金公司共有45家140多種產品。換言之，現在已經有半數基金公司先行獲得了“官方入場券”。

這些基金的“共同優點”是：

1、 新瓶舊酒，成熟穩定——大多是在原有養老目標基金中增設“Y類基金份額”，僅允許投資者通過個人養老金資金賬戶投資的基金份額。

2、 優惠實打實——首批Y類份額的管理費率、托管費率將在原有A類份額的基礎上給予五折優惠。根據有統計的37只Y類基金，算數平均管理費率為0.33%（A類份額為0.74%），算數平均托管費率為0.073%（A類份額為0.169%），競爭優勢顯現。

3、控制準入、均衡增量——僅限最近4個季度末規模不低于5000萬元或者上一季度末規模不低于2億元的養老目標基金入圍，每家公司可以上報2至3只產品，但首批階段最多只能入圍2只。

4、產品差異化明顯——股票基金、混合基金、債券基金、FOF均可，從首批Y份額看，包括17只目標日期FOF產品、23只目標風險FOF產品，這些產品在業績、規模、運行時間等方面差距較大。

比如：華夏養老2045三年A收益率居首，近三年累計收益率為49.9%。

嘉實養老2050五年、華夏養老2040三年A、中歐預見養老2035三年A、嘉實養老2030三年、工銀養老2035三年A的同期收益率均超30%。

交銀養老2035三年A，自2020年4月以來的累計回報為22.67%。

富國鑫旺均衡養老(FOF)A則以10.77%累計回報次之。

此外，還有5只產品成立以來的回報為負。另外40只產品中，規模超過10億元的有9只，在2億元至10億元之間的有19只，不足2億元的有12只產品。

“目前這種設置是基于對市場份額均衡以及產品豐富性地考慮，未來基金的‘優劣’淘汰制度會進一步得到完善，即使被納入名目，如果長期業績不佳，對養老投資特性把握不當，仍會被清退。”業內人士透露。

總體看，目前入圍的基金產品，呈“固收+”模式。這種模式產品的受眾多為在可控風險下追求高收益且對資金流動性有一定要求的投資者，比如，高收入、理財達人群體。

除了基金產品，銀行理財和保險產品也會競相布局。

銀行理財產品穩健有余，競爭力不足。從銀行理財產品來講，因為銀行理財產品追求的是穩健，不出風險，所以很難提供高風險高收益的產品，競爭力就有所不足。所以，銀行能翻出的“水花”，未來可能更多體現在銀行系基金、養老信托、養老保險等聯合業務上。

保險系最早涉水，但“水花”寥寥。稅延型商業養老保險和個人專屬商業養老保險試點效果欠佳，截至去年底共計投保人數僅5萬人，保費收入約6億元，與預期的千億保費相去甚遠。但本次養老金賬戶會將年金、兩全保險均納入其中，保險系個人養老金產品大擴容，未來發展有望追上養老理財和養老目標基金的腳步。

個人養老金賬戶理財是否能跑贏通脹？這是大眾最關心的問題。

根據我國的“十四五”規劃和2035年遠景目標，到2035年我國人均GDP翻一番，這意味著我國需要保持年均6.7%的名義GDP增速。

因此，未來15年個人養老金投資收益目標應設定在7%左右。

但從目前來看，養老目標基金是以FOF形式成立，子基金的投向也千差萬別，投向大盤股還是小盤股的不同選擇，導致了基金業績差異較大，投資者還需慎重選擇。

當然，基金公司也意識到養老基金收益安全“兩頭保”的高要求，想要拿下巨量資管和長線資金流，得拿出誠意。據悉，多家頭部基金公司已專門成立了養老金業務部，除費率優惠外，更多創新設計正在籌劃。

建信基金養老金相關業務負責人表示，一方面，考慮到個人養老金的定投屬性，在產品設計上，將以滾動持有期內獲取一定收益為導向，減少市場短期波動對投資者的沖擊，避免追漲殺跌造成的“基金賺錢、基民不賺錢”現象；另一方面，可以結合養老目標基金在多元資產配置方面的優勢，納入更多策略或資產類別。

招商基金也直言，側重提供差異化的合作方向。“即使是同一渠道的客戶，也可能因為年齡、一二支柱繳存情況等擁有不同的第三支柱投資需求。”招商基金更希望通過自身的養老規劃能力及服務，幫助各渠道細化客戶畫像，挖掘養老需求，做好產品和服務的適配。

如何進一步規避投資風險？

從目前市場反映看，個人養老金熱度高，期待高，但接受度難預測。尤其對中產階級人群，除了具有性價比的稅費優惠，其他“真金白銀”好處尚未實現“看得到、摸得著”。

但換一個角度，不做純收益分析，其“投資指引”意義大于“現實利好”。

官方明確，個人養老金是為年輕群體養老規劃做指導的“個人賬戶”，高度自由、透明。

翻譯過來就是：

對于月光族有強制儲蓄的指引；

對于盲目、沖動投資者的投資糾偏；

對于養老高回報追求者，由官方兜底，投資安全性得到進一步保障。

而對于有投資意愿的群體，業內專家們目前看好三重“防火墻”。

一是建立一套主動投資策略和科學篩選機制的“養老策略指數”，替代滬深300指數（當前大部分養老目標基金權益部分的業績比較基準）。對此，業內人士解釋：“以滬深300指數作為基準，不能反映出各個基金經理的投資理念、持倉及投資組合構建思路，使產品外部觀趨同，投資者需要更為明確、主動的指數基金，確保養老規劃清晰可預測。”

二是開發投資于金融衍生品的養老目標基金和量化對沖型的養老目標基金，助力養老目標基金更好地控制投資組合的波動。

三是稅收上再“減負”。如領取養老金時對投資收益部分做免稅扣除，適時提高享受稅惠額度；建立抵扣額度與社會平均工資增長指數化掛鉤的動態調整機制，動態提高稅前抵扣額度。但“減稅”幅度往往取決于地方財政的支持意愿，提高空間各地差異大。

關鍵詞：