文 / 十界

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出品 / 節點財經

9月5日，辛苦籌備了三年，重慶洪九果品正式在港交所主板掛牌上市，至此，中國水果第一股誕生。在“南百果，北鮮豐，西洪九”水果三國三足鼎立的戰局中，西洪九率先取得階段性勝利。

在洪九果品上市的3天后，老對手百果園發布了開啟新零售的六年成績單:年收入超百億、毛利過十億。據其官方披露數據顯示，截至目前，百果園App累計下載量超1500萬，小程序注冊用戶數突破4700萬，門店社群用戶數超540萬。

據弗若斯特沙利文數據統計，中國的水果銷售市場已由2016年的8273億元增至2021年的12290億元，年復合增長率為8.2%，預計2026年按零售額記，水果市場的市場規模將達17752億元，年復合增長率為7.6%。

市場天花板高，也吸引了大批資本的關注。

百果園是最早受到資本關注的水果銷售企業。2015年9月，百果園就獲得天圖資本、廣發信德、前海互興合計4億元的A輪融資。隨后在同年12月，獲得前海母基金等A+輪融資。2017年1月，獲得中金前海發展基金及招商資本的戰略融資，2018年1月，獲得深創投、越秀產業基金、中金公司等15億元的B輪融資，當年度共完成融資4次。

百果園早在2020年6月便籌劃港交所上市，但卻在5個月后放棄港股，轉戰A股市場，卻再次折戟，如今再回港交所，兩年三闖IPO。

招股資料顯示，百果園超八成的產品銷售收入源自加盟門店，自身員工與加盟店員工合計超過2萬人。2021年，公司的毛利率和年內利潤率分別為11.2%和2.2%。其人均績效和坪效等核心指標在過去幾年維持在較低水平、提升乏力。

招股書顯示，2021年，百果園實現的收入、毛利和年內利潤分別為102.89億元、11.56億元和2.26億元。

截至2021年年末，百果園擁有5249家加盟門店。但線下加盟門店銷售產生的毛利率較低，2021年，該業務的毛利率僅為9.2%，使得公司整體的毛利率僅為11.2%。考慮到公司需要“讓利”給加盟門店，向加盟店銷售商品的售價低于直接通過自營門店銷售，加盟門店的毛利率亦低于自營門店。

此前，每日優鮮和叮咚買菜赴美上市，自上市以來，這兩只中概股的股價下跌嚴重，最大回撤均超過九成。水果生鮮賽道的投融資開始趨冷。

如今，百果園的老對手率先完成資本市場一躍，壓力陡增的百果園距離資本市場，似乎不會太遠了。

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