文丨華商韜略 趙昱

(資料圖)

近日，在上交所、港交所和美國納斯達克三地上市的生物科技企業“百濟神州”，披露了上半年的財務報表。

業績報告顯示，百濟神州在2022年的上半年里，營收額為42.10億元，約同比下降了14個百分點，母公司凈利潤虧損擴大41.7億元，凈利潤為負66.6億元。

這家備受矚目的國產創新藥公司，又一次交出了“不及格”的答卷。

事實上，百濟神州自上市以來經營業績就極不穩定，不但沒有實現盈利，虧損還出現了逐步擴大的趨勢。自2017年起，五年的時間里，百濟神州已累計虧損了400多億元。

注：百濟神州企業logo

百濟神州是一家專注于開發商業化創新型藥物的生物科技企業，2010年于北京成立，2016年完成2億美元的融資，赴美上市。

在多年的經營發展中，百濟神州成為了中國生物創新藥領域“風向標”般的存在。

其通過戰略合作與自主研發“雙管齊下”的戰略布局，建立非常豐富的產業研發線路，公司從淋巴癌、白血病到輸卵管癌、鼻咽癌，百濟神州布局了完整的研管線路，全面覆蓋了前沿的藥物靶點。目前，百濟神州已研發出40多款臨床候選的藥物組合。

為什么如此強大的百濟神州仍遲遲無法實現盈利呢？這可能與其逐年增加的研發成本息息相關。

眾所周知，創新藥的研發是極為“燒錢”的業務，百濟神州自創立以來就專注于腫瘤、癌癥等創新藥物的研發，因此，其研發成本的投入一直以來都是一筆不小的數字。

據公開資料顯示，百濟神州僅2021年在藥物的研發上就投入了95.38億元，在2017至2021年里，百濟神州共計投入了316.83億元的研發費用，費用占到了累計營收的203.3%。

費用超出營收的一倍多，難怪不賺錢。

不僅如此，超高的研發費用也并沒有完全落在實處。2019年，香港投資咨詢公司的一項研究調查曾表示，百濟神州培養研發人員的開支畸高，公司不是虛報開支，就是極度浪費資金。

雖然沒有充足的依據證明以上情況屬實，但百濟神州在研發費用管理上存在問題已成為不爭的事實，其濫用資金的情況造成了研發投入和生產效益不成正比。

除此之外，百濟神州還面臨著另一個嚴峻的挑戰，即產品質量和消費者反饋不達預期的風險。

對于藥企而言，產品安全是最為關鍵的，公司一旦有哪個環節沒有把控好，就可能面臨著醫藥集采不過關的情況，進而對企業的營收和公信力造成負面影響。

再者說，即便公司通過了集采，產品還要面向市場上的消費者，如若消費者的反饋不佳，產品未受到用戶的接納，那企業仍然面臨著被市場淘汰的風險。

如今，在藥企競爭極為激烈的情況下，百濟神州想要屹立不倒，就必須要扭轉不利的局面。

如果在光鮮亮麗的表面下，仍然是無止境地擴大虧損黑洞，那百濟神州離停擺也就不遠了。

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