近日，石頭科技再增1家機構買入評級。據統計，2022年上半年，石頭科技累計共收到29家券商機構給予利好評價。其中，20家機構“買入”，3家機構“推薦”，3家機構“增持”，1家機構“強烈推薦”，1家機構“強推”，1家機構“優于大市”。目標價格最高預測856.11元，最低預測684.15元，平均為770.88元。

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石頭科技何以獲得近30家券商機構如此高評價？

答案或許要從其“長期獨特的價值”中尋找。

加強團隊建設與研發投入，為創新提供持久動力

石頭科技董事長昌敬認為“一家企業要可持續發展，就是要創造出符合自己的長期獨特的價值。”而對于什么是長期獨特的價值？昌敬解釋：一般消費品的長期獨特價值大致分成四大類：總成本優先(效率)；信任(專業度)；價值認同(優越感)；技術領先(不斷創新)。石頭科技的宿命與選擇是不斷“創新”。

據悉，石頭科技核心技術均為自主研發，涉及自主研發激光雷達與定位算法、運動控制模塊、導航算法、多IOT 平臺接入能力等。舉例來看，對于家庭場景中常見的邊角清掃痛點，石頭科技花費大量時間不斷優化和完善、反復調整，使得機器人能夠在避障及少碰撞家具的前提下盡可能地貼近邊角進行清掃以獲得最優的清掃效果。在核心零部件方便，自研了激光雷達模組，已在部分機型中量產使用。

一直以來，石頭科技高度重視研發投入以及創新人才團隊的培養和建設，并在其財報及其他公告中單獨進行披露。數據顯示，2021年石頭科技共研發投入4.4億元，占營收比7.55%；2022Q1投入1.17億元，占比升至8.60%；截至2021年末，研發人員數量達到555人，占總員工比例58.29%，遠高于行業水平。

石頭投資者交流紀要顯示，2021年石頭科技進一步深化了外部招聘與內部培養相結合的深度，加快儲備了包括產品研發、營銷開拓等多個領域的高端人才，進一步加大對軟件、硬件等研發人員和敬業、精業營銷、運營人員的招聘。

技術開發和產品創新方面持續加大投入，也為石頭科技長期穩定發展提供持久動力。石頭科技稱，公司產品研發計劃將繼續以市場驅動和用戶需求為導向，同時保持現有核心品類的開發優勢，不斷迭代新品。在基于消費者的生活場景、行業趨勢和未來產品設計趨勢下，不斷創新，開發出更多新品類，解決用戶的痛點，滿足用戶的需求，帶給用戶更好的消費體驗。

銷售渠道布局全球，抗風險能力持續提升

日前，行業巨頭iRobot發布公告，宣布亞馬遜將以17億美元的估值收購iRobot，此次并購的價格溢價顯著。

對此，開源證券發布研究報告表示，亞馬遜收購 irobot 側面反應出其對于清潔電器賽道的看好，但這對于石頭科技影響有限，同時表示看好石頭內銷高增延續、外銷穩健增長。

該機構給出評判的原因是：美國市場的線上渠道方面，除了亞馬遜渠道外，石頭科技已進駐沃爾瑪、Costco、Target、Bestbuy、Home depot 的線上渠道，渠道多元化進展較為順利。同時，亞馬遜渠道在石頭收入占比有限，其中美亞渠道收入在外銷占比僅10%左右，外銷收入中占比較高的歐洲、亞太地區主要依托線下渠道，所以亞馬遜渠道對石頭整體影響有限。

石頭科技是較早開辟海外市場的國內掃地機器人企業，其渠道拓展邏輯并非傳統的先國內后海外。這與其創始團隊的戰略思維高度有極大關系。石頭科技的創始團隊多數具有跨國企業從業背景，他們在石頭科技創立之初便將公司定位為全球化企業。

截至目前，石頭科技在海外市場利用潛在的市場規模及高品質產品，重點發展美國、歐洲及東南亞市場，并逐步建立全球分銷網絡，覆蓋已建立業務的國家和地區以及需求顯著但服務不足、尚未開發的市場。同時石頭也逐步在主要海外市場設立當地分公司和海外公司，以提高市場地位，并提供更好的售后服務，目前已在美國、日本、荷蘭、波蘭、德國、韓國等地設立了海外公司，且通過持續的品牌投入獲得了廣泛的消費者認可。

通過海外營銷建設市場渠道布局和豐富優質的產品矩陣，石頭科在海外市場建立起較強的抗風險能力。即便在大環境不利的背景下，2021年其境外營業收入仍達到33.64億元，增速超80%，占營收比接近60%。這或許是石頭科技能獲得30家券商機構推薦的重要因素之一。有券商研報表示，亞馬遜收購iRobot不會阻擋石頭科技的全球擴張之路，持續看好公司內銷高增延續、外銷穩健增長。

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