(資料圖)

行情表現(xiàn)：相對(duì)較好

本周農(nóng)林牧漁（申萬(wàn)）行業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲2.20%，在31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中漲幅排名第3 位。豬價(jià)見(jiàn)底回升，養(yǎng)殖板塊本周表現(xiàn)較好。

厄爾尼諾、黑海糧食協(xié)議爭(zhēng)端等影響下，糧食安全關(guān)注度提升。

生豬：價(jià)格底部微升，產(chǎn)能持續(xù)去化

截止7 月21 日，全國(guó)生豬均價(jià)為14.07 元/公斤，較上漲0.24元/斤。同時(shí)凍品庫(kù)容率22.22%，較上周下降1.45%。屠宰量相對(duì)平穩(wěn)，同時(shí)凍庫(kù)出貨提速，反應(yīng)終端需求有所改善預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)僅有季節(jié)性回升，行業(yè)產(chǎn)能將持續(xù)去化。7 月生豬價(jià)格繼續(xù)走低，雖然出欄量環(huán)比有所下降，但供給依然充足。而需求端改善不明顯，天氣炎熱、凍品庫(kù)存高位進(jìn)一步抑制鮮肉需求。養(yǎng)殖端已連續(xù)虧損7 個(gè)月，但行業(yè)依然供大于求，且業(yè)內(nèi)預(yù)期愈發(fā)悲觀，產(chǎn)能出清仍將是下半年主節(jié)奏。預(yù)計(jì)2023 年豬價(jià)波動(dòng)或相對(duì)較小，下半年豬價(jià)或隨季節(jié)性有一定改善，但豬價(jià)漲幅有限。

當(dāng)前行業(yè)頭均市值處于歷史底部區(qū)域，行業(yè)安全邊際高。另從上市公司中期業(yè)績(jī)預(yù)告看，企業(yè)間養(yǎng)殖成本差異明顯。我們建議在行業(yè)磨底階段，需優(yōu)選成本優(yōu)勢(shì)突出的標(biāo)的，再兼顧成長(zhǎng)性。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯，且出欄增長(zhǎng)穩(wěn)健，其確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大，其彈性更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。

白羽雞：雞苗價(jià)格回升，周期兌現(xiàn)進(jìn)行時(shí)

本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞苗價(jià)格為2.45 元/羽，較上周上漲0.41 元/羽，平均單羽虧損0.3 元。進(jìn)入補(bǔ)欄旺季，支撐雞苗價(jià)格觸底回升。同時(shí)前期引種不足影響將傳導(dǎo)至商品代，供給或有所減少。預(yù)計(jì)雞苗價(jià)格將仍有上行空間。

關(guān)注下半年周期兌現(xiàn)情況。從祖代更新量來(lái)看，2022 年5-7月、10-11 月我國(guó)祖代海外引種量均為0。雖然今年1-5 月引種量有所恢復(fù)，但其主要影響一年以后的行業(yè)供給量，2023 年缺口已成定局。另雖然國(guó)產(chǎn)品種彌補(bǔ)了部分供給缺口，但下游養(yǎng)殖端仍處于磨合期，行業(yè)依然呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性短缺特征。祖代供應(yīng)將影響14個(gè)月后的肉雞供給，預(yù)計(jì)三季度將進(jìn)一步傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈中下游，行業(yè)進(jìn)入兌現(xiàn)期。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)下半年行情普遍看好，價(jià)格能否突破2 月高點(diǎn)將對(duì)板塊表現(xiàn)影響較大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)生動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：