(資料圖)

源、“網(wǎng)、荷、儲(chǔ)均屬于電力系統(tǒng)中原本就存在的基本構(gòu)成要素。“源”即電源，包括火電、水電、核電等傳統(tǒng)電源和風(fēng)電、光伏等新能源，屬于電力系統(tǒng)的生產(chǎn)單元。“網(wǎng)”即電網(wǎng)，包括輸電網(wǎng)和配電網(wǎng)，屬于電力系統(tǒng)的輸送和分配單元。“荷”即電力負(fù)荷，包括工業(yè)、商業(yè)、居民、農(nóng)業(yè)、公共事業(yè)等不同電力用戶，屬于電力系統(tǒng)的消費(fèi)單元。“儲(chǔ)”屬于電力系統(tǒng)的存儲(chǔ)單元，包括抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能等，可以將富裕的電力存儲(chǔ)起來，并在電力緊缺時(shí)段彌補(bǔ)電力緊缺。雙碳目標(biāo)提出后，由于以風(fēng)電、光伏為主的新能源比例將大幅提升，新能源出力受氣候影響極大，因此需要構(gòu)建包括中長期市場、現(xiàn)貨市場、輔助服務(wù)市場、容量市場、碳市場等在內(nèi)的復(fù)雜的電力市場來解決這一問題。但由此也帶來三個(gè)重要問題：（1）電力市場高度專業(yè)化，大量用電單元和發(fā)電單元同時(shí)進(jìn)入電力市場交易，會(huì)使得電力市場過于復(fù)雜；（2）電力單元數(shù)量大幅上升，讓電網(wǎng)調(diào)度的復(fù)雜度和難度大幅上升。

（3）電力行業(yè)受到高度監(jiān)管，但各地情況不同發(fā)展需要因地制宜。

源網(wǎng)荷儲(chǔ)是解決上述問題的重要手段之一。2021 年《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，首次正式提出了“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”概念，是解決上述問題的一個(gè)重要手段，并有望成為未來電力系統(tǒng)最重要的概念之一。源網(wǎng)荷儲(chǔ)分為區(qū)域級(jí)、市縣級(jí)和園區(qū)級(jí)，將電力系統(tǒng)分解以降低復(fù)雜度，鼓勵(lì)需要充分調(diào)動(dòng)各項(xiàng)可調(diào)動(dòng)資源支持消納，鼓勵(lì)源和負(fù)荷就地平衡。近些年來我國電力體制改革加速，源網(wǎng)荷儲(chǔ)商業(yè)模式日漸清晰，可以作為售電主體參與電力交易、以虛擬電廠主體身份參與市場交易、以負(fù)荷聚合商身份參與需求響應(yīng)、參與綠電綠證碳市場、開啟隔墻售電模式等。

源網(wǎng)荷儲(chǔ)四要素中，網(wǎng)是比較特殊的存在。在任何區(qū)域內(nèi)，源、荷、儲(chǔ)都可以公共進(jìn)行電力交易形成競爭，但網(wǎng)永遠(yuǎn)具有排他性，屬于壟斷經(jīng)營。因此在電力市場設(shè)計(jì)中，都盡量讓電網(wǎng)擺脫市場屬性，讓電網(wǎng)的收益與電力市場價(jià)格解耦，從而避免電網(wǎng)壟斷性質(zhì)對(duì)電力市場的影響。我國輸電網(wǎng)和配電網(wǎng)聯(lián)合運(yùn)行，2002 年5 號(hào)文提出輸配分離，2015 年后又陸續(xù)提出增量配網(wǎng)，但都沒有得到很好的執(zhí)行。

但近年來隨著雙碳目標(biāo)提出，第三監(jiān)管周期輸配電價(jià)改革提高增量配網(wǎng)的收益，源網(wǎng)荷儲(chǔ)政策也增量配網(wǎng)開展起到了促進(jìn)作用。在這之中，由于歷史沿革原因，我國還存在十多個(gè)不屬于三大電網(wǎng)的地方電網(wǎng)公司，隨著各地方電網(wǎng)陸續(xù)調(diào)整躉售電價(jià)政策并逐漸向市場化機(jī)制靠攏，與國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)相對(duì)獨(dú)立的地方電網(wǎng)公司，可以率先利用已有資產(chǎn)進(jìn)行資源整合，構(gòu)建完整的源網(wǎng)荷儲(chǔ)結(jié)構(gòu)，優(yōu)先享受電力體制改革帶來的改革紅利，提高本地電力消納比例、降低用能成本，吸引更多優(yōu)質(zhì)電力用戶入駐。

南北方資源和負(fù)荷條件有明顯差別，源網(wǎng)荷儲(chǔ)發(fā)展也各有側(cè)重點(diǎn)。（1）北方一次能源豐富、負(fù)荷匱乏、地廣人稀，源網(wǎng)荷儲(chǔ)的首要目的是解決消納，因此集中式電站+大工業(yè)成為最主要形態(tài)。我國并不限制新能源直供大工業(yè)負(fù)荷，使得未來北方源網(wǎng)荷儲(chǔ)工業(yè)用電成本顯著低于南方或外送。（2）南方新能源資源匱乏、用電負(fù)荷高且形式多樣、人口密集，源網(wǎng)荷儲(chǔ)的首要目的是保供和安全，因此將以小規(guī)模園區(qū)級(jí)（微電網(wǎng)）和不依賴輸電資產(chǎn)的需求響應(yīng)（聚合商、虛擬電廠）為主要形態(tài)。雙碳發(fā)展下電力供給過剩和短缺同時(shí)存在、尖峰負(fù)荷突出將是我國未來電力系統(tǒng)長期的基本面，導(dǎo)致傳統(tǒng)的僅依靠電源側(cè)建設(shè)解決缺電和消納問題變的十分困難和不經(jīng)濟(jì)，利用需求側(cè)資源調(diào)節(jié)成本優(yōu)勢明顯。

投資分析意見：源網(wǎng)荷儲(chǔ)是未來新型電力系統(tǒng)建設(shè)最重要的概念之一，優(yōu)先從以下幾個(gè)方面選擇投資方向：（1）北方擁有大工業(yè)負(fù)荷的綠電運(yùn)營商：北方以集中式電站+大工業(yè)為主要形態(tài)，消納是最大問題但用電成本優(yōu)勢明顯，因此優(yōu)先選擇有負(fù)荷資源以及對(duì)用電成本敏感的綠電運(yùn)營商，重點(diǎn)推薦：

銀星能源，建議關(guān)注龍凈環(huán)保；（2）擁有獨(dú)立電網(wǎng)的電力運(yùn)營商：在增量配網(wǎng)尚未大范圍開展的情況下，此類公司有望利用現(xiàn)有電網(wǎng)資源優(yōu)先進(jìn)行資源整合，重點(diǎn)推薦：天富能源；（3）南方分布式運(yùn)營商：南方以分布式為主要形態(tài)，已經(jīng)開展分布式光伏、工商業(yè)儲(chǔ)能運(yùn)營的公司有先發(fā)優(yōu)勢，建議關(guān)注：南網(wǎng)能源、芯能科技；（4）虛擬電廠及負(fù)荷聚合商：南方地區(qū)負(fù)荷種類豐富，可以利用已有負(fù)荷資源聚合或建設(shè)虛擬電廠參與需求響應(yīng)等電力市場。建議關(guān)注：國能日新、朗新科技、安科瑞、東方電子等；（5）分布式燃機(jī)：天然氣發(fā)電同時(shí)具備可靠性和調(diào)節(jié)能力，有望成為源網(wǎng)荷儲(chǔ)的重要組成部分之一，建議關(guān)注分布式燃機(jī)制造商：東方電氣、哈爾濱電氣等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電力體制改革不及預(yù)期

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