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1月，受春節假期影響，房企融資同環比大幅下降。

值得注意的是，跟2022年春節月（2月）相比，房企融資總額增長了超4成，其中，發債民企范圍較之前有所擴大，海外債在連續5個月斷發后終于再度重啟。

業內人士認為，1月債券發行充分利用政策利好，在延續去年12月良好勢頭的基礎上，出現了新突破。這表明經歷了一年的動態調整及去年末的政策刺激后，行業融資進入了相對穩定階段。

融資總量較去年春節月增長4成

克而瑞研究中心的數據顯示，1月，80家典型房企的融資總量為543.59億元，環比減少44.8%，同比減少44.2%。其中，債券發行了319.86億元，環比減少11.9%，同比減少32%。

對于1月房企融資同環比大降的原因，克而瑞研究中心指出，主要受春節假期的影響。不過，相比于2022年的2月，融資總量增長了40.1%。

中指研究院還指出，受春節假期影響，1月房企融資同環比均為下降，但降幅較上年同期已有所收窄，表明在經歷了一年的動態調整及去年末的政策刺激后，行業融資進入了相對穩定階段。

從融資成本來看，克而瑞研究中心統計，1月80家典型房企新增債券類融資成本4.24%，環比下降0.23%，同比下降0.36%；較2022年全年上升了0.02個百分點，其中境外債券融資成本8.02%，較2022年全年上升0.97個百分點，境內債券融資成本3.59%，較2022年全年上升0.06個百分點。

克而瑞研究中心指出，1月境外債融資成本相對較高，主要是因為萬達商業的境外優先票據成本高達11%，從而抬升了整體境外債成本；境內債券融資成本繼續保持在較低水平，主要是因為當前發債的主體仍然是國企央企，這些企業的融資能力相對較強。

發債民企范圍擴大

從融資結構來看，克而瑞研究中心的數據顯示，1月房企境內債權融資393.8億元，環比減少50.6%，同比減少19.5%；境外債權融資50.39億元，環比增加91.5%，同比減少75.8%；資產證券化融資為95.2億元，環比增加17.9%，同比減少60.1%。

信用債仍是房企融資主要渠道，據中指研究院統計，1月房企信用債規模占比58.4%。其中，境內發債主體主要是廈門國貿(行情600755,診股)、華潤置地、華僑城等國企央企，另外，新希望(行情000876,診股)、中駿、雅居樂等民企也成功發債，并獲中債增不可撤銷連帶責任擔保。

中指研究院企業研究總監劉水指出，在政策持續鼓勵下，1月份信用債發行主體出現明顯多樣化，除央國企及已經發行過增信債券的民企外，中駿、雅居樂等中型民企也新加入到發行行列，出險房企也有成功發行，且均獲得中債增的不可撤銷連帶責任擔保。“第二支箭”政策不僅快速落地，而且惠及面在快速擴大，只要為合理融資需求，安全、出險房企均有機會獲得支持。

海外債融資重啟

另外，值得注意的是，1月房企海外債融資重啟。

克而瑞研究中心統計，1月房企境外發債約47億元，同比減少77%，房企境外發債出現了破冰，主要是萬達商業發行了4億美元的優先票據和越秀在澳交所發行了20億元人民幣的有擔保票據。

劉水也指出，海外債在連續5個月斷發后，終于再度迎來曙光。1月越秀、金茂率先在澳門金交所成功發行債券。受境外債券頻繁違約影響，房企海外債發行嚴重受挫，投資人信心短期內難以修復。而頭部央國企憑借良好的信用安全度再次打通海外融資渠道，為行業恢復發行境外債券打造了基礎，未來可能有更多信用良好的房企重獲投資人認可，回歸海外債發行。同時，近期有多家出險房企的海外債務實現整體重組，為存量債務的化解和出清提供了參照樣本，也有利于海外融資渠道的逐步修復。

克而瑞研究中心還指出，1月花樣年和華夏幸福(行情600340,診股)均完成了境外債的重組：花樣年在1月13日就總額為40.18億美元的境外債務的重組與債權人達成協議，其境外債務的到期期限將由2022年12月延長2至6.5年；1月16日華夏幸福在境外發行的總額為49.6億美元的美元債重組方案也獲得債權人投票通過。除了這兩家企業之外，世茂集團也在1月表示其境外債重組工作也在持續推進中，未來可能會有更多違約房企的債務危機迎來轉機。

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