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樂居財經蘭蘭2022年6月6日，重慶登康口腔護理用品股份有限公司（以下簡稱“登康口腔”）遞交招股書，擬在深市主板上市。

登康口腔成立超過20年，登康口腔只跑出了一個“冷酸靈”知名品牌。雖然登康口腔表示也在努力發展電動口腔護理領域，但從其營收構成來看，仍高度集中于成人口腔基礎護理產品，近三年占比均在80%左右。

2019年-2021年及2022年1-6月份（統稱“報告期”），登康口腔的營業收入分別為9.4億元、10.3億元、11.4億元和6.1億元。其中2020年及2021年營收的同比增幅分別為9.6%、10.7%。而按2022年上半年的營收表現，其全年營收應該在12億元上下，同比2021年營收增幅預計應該在10%上下徘徊。

這樣的增幅，并不算是高速增長，與其營收同樣表現“平穩”的，還有登康口腔的總資產。截至報告期各期末，其總資產分別為8.6億元、9.7億元、9.6億元和9.2億元，起伏不大。

報告期內，其歸母凈利潤分別為0.63億元、0.95億元、1.19億元和0.58億元。2022年上半年登康口腔的凈利潤水平不及2021年全年的一半，增長壓力放在了下半年，如果沒有超常表現，2022年全年凈利潤或將出現同比下滑。

而在這些凈利中，登康口腔還曾獲得較高的政府補助，分別為2185.7萬元、1554.9萬元、1501.6萬元和559.4萬元。如果把這些扣除，登康口腔報告期內的凈利潤只有4130萬元、7969.1萬元、10384.3萬元、5253.7萬元。尤其2019年，政府補助占凈利潤的比例超過34%，到2022上半年，這一比例下降至9.6%左右。

盈利表現沒有太多亮點，負債率卻比同行高出一倍不止。據登康口腔招股書披露，報告期各期末，合并口徑資產負債率分別為49.92%、47.75%、47.21%和49.60%，母公司資產負債率分別為49.92%、47.75%、47.32%和49.66%。

而同期，同行業可比公司的資產負債率平均值分別為18.79%、19.9%、20.29%和20.74%，登康口腔超出一倍不止。登康口腔表示，公司主要采用先款后貨的銷售結算方式，并給予經銷商商業折扣及促銷支持政策，致使各期末預收款項、合同負債及其他流動負債余額較大，導致資產負債率高于同行業可比公司平均水平。

關鍵詞： 登康口腔負債率是同行兩倍 成人牙膏貢獻八成收入