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當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，許多投資者的第一反應(yīng)是堅(jiān)持并等待反彈。但是，如果下跌持續(xù)的時(shí)間極其長(zhǎng)，他們對(duì)出現(xiàn)更大損失的恐懼可能會(huì)超過這種希望。當(dāng)足夠多的投資者達(dá)到該臨界點(diǎn)并賣出時(shí)，其結(jié)果被稱為市場(chǎng)投降。

1.如何判斷市場(chǎng)是否已投降？

目前很難判斷這一點(diǎn)，很多低谷之后是反彈。一些觀察者在波動(dòng)性飆升和股票看漲看跌比率上升等指標(biāo)中尋找接近投降的跡象，即投資者猜測(cè)會(huì)再次出現(xiàn)拋售而將他們的投資組合進(jìn)行對(duì)沖。股票基金大規(guī)模流出資金通常被視為投降已經(jīng)到來的信號(hào)。

美國(guó)銀行10月發(fā)布了一份關(guān)于市場(chǎng)投降的報(bào)告，其中一張圖表顯示，歷史上現(xiàn)金余額激增一直被當(dāng)作市場(chǎng)看漲的信息。一旦幾乎所有想要賣出的人都已拋售，股市就不太可能進(jìn)一步下跌，投資者囤積的資金最終將重新進(jìn)入股市。投降可能只發(fā)生在股市，也可能同時(shí)出現(xiàn)于債市和大宗商品市場(chǎng)。

2.投降是否等同于市場(chǎng)底部？

通常不是。熊市可以持續(xù)數(shù)年，投降只有往回看才變得明顯。如果有足夠多的投資者一直在尋找大幅拋售之后重新入場(chǎng)以逢低買入的機(jī)會(huì)，這意味著并非每個(gè)人都對(duì)股市的情況完全感到厭惡。

3.有什么市場(chǎng)投降的例子？

2008年全球金融危機(jī)之后就出現(xiàn)了一次投降，它也表明了確定市場(chǎng)是否觸底有多難。標(biāo)普500指數(shù)在2007年10月見頂后急劇下跌，并于2009年3月達(dá)到最低點(diǎn)，比高點(diǎn)低57%。不過，根據(jù)Bespoke Investment Group的數(shù)據(jù)，在這個(gè)過程中，許多交易員因錯(cuò)誤地認(rèn)為股市已經(jīng)投降而遭受損失，因?yàn)闃?biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)了十多次漲幅至少為5%的反彈。

2008年11月，隨著金融市場(chǎng)的壓力達(dá)到頂峰，而投資者已從股票基金中撤出數(shù)十億美元，恐慌指數(shù)VIX飆升至80以上。

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