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2015年12月，微醫與浙江桐鄉攜手創辦的烏鎮互聯網醫院拿到了第一張互聯網醫院牌照；然而隨著辦理牌照的程序逐漸簡化，曾經求爺爺告奶奶才能獲得的互聯網醫院牌照開始爆發式增加，據不完全統計，截至今年5月，全國共有互聯網醫院牌照2700余張。當供大于需，互聯網醫院牌照的含金量直線下降。在一家代辦理互聯網醫院牌照的官網上，多個牌照信息循環滾動播放，這些牌照多批準于2020年，最便宜的報價還不到400萬。

而作為第一個吃互聯網醫院螃蟹的人，微醫的日子也不好過。據微醫2021年遞交的招股書，2018至2020年，微醫分別實現營收2.55億元、5.06億元、18.32億元，但同期分別虧損40.52億元、19.37億元、19.14億元，累計虧損79億元。此外，公司經營活動現金流凈額分別為-7.09億元、-8.58億元、-9.41億元，三年合計凈流出約25.08億元。

經營上看不到突破口的同時，微醫在資本市場也遇冷。公開資料顯示，微醫成立以來經歷12輪融資，累計融資金額超過23.8億美元，期間多次傳出上市消息，從A股到港股再到美股，微醫幾乎都傳出過IPO緋聞。但這些嘗試最終都化為泡影，期間甚至還因為意圖借殼易聯眾信披不合規被證監會罰了3030萬元。

2019年，微醫集團因多次舉牌易聯眾，躍升為其第二大股東。自2018年10月9日至2019年3月28日期間，微醫集團利用微醫投資(杭州)有限公司、馮某等10個證券賬戶(以下簡稱“賬戶組”)交易易聯眾，利用賬戶組累計買入6619.14萬股,累計買入5.8億元;累計賣出4443.55萬股,累計賣出4.05億元。然而經證監會調查，微醫集團作為信披義務人，未依法及時披露在易聯眾擁有權益的股份變動情況，所披露的持股變動情況有誤導性陳述，且微醫集團存在在限制轉讓期交易易聯眾的情況。因此微醫集團被證監會責令改正，給予警告，并處以3030萬元罰款。微醫集團法定代表人廖杰遠作為直接負責人員，也被給予警告并處以8萬元罰款。

一紙罰單斷送了微醫“借殼上市”的路，而對于易聯眾這塊棄之可惜的“雞肋”，微醫集團在入股3年后也選擇果斷拋售。據易聯眾最新公告顯示，微醫控股自2022年12月23日至2023年5月18日期間通過證券交易系統集中競價方式合計減持公司股份860萬股，占公司總股本的2%，目前微醫對易聯眾的持股份額已經下降至3.60%，同時也從第二大股東變為第四大股東。

在互聯網醫療板塊最受追捧時，微醫卻上市無果，這也意味著錯過了IPO的最佳時機。今年年初，微醫又傳出計劃于2023年4月底之前在美國或香港申請首次公開募股的消息。但是如今已是7月，微醫的美股IPO篇章尚未翻開一頁。狼來了的故事講多了，只會降低投資人對微醫的信任。

另一方面，上市也不一定是微醫的救命稻草。今年以來(截至2023年7月4日)，恒生醫療保健指數跌幅已經超過20%，同期微醫對標公司中，阿里健康今年股價已經跌去25%，京東健康也跌了25%，均已大幅跌破發行價。微醫如今估值超過70億美元，想在資本市場回本顯然不容易。

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