6月14日，江蘇康力源體育科技股份有限公司（以下簡稱“康力源”）登陸創業板，保薦人為東海證券。本次發行價格40.11元 ，發行市盈率為33.00倍，截至發稿時間，最新總市值34億元。

康力源是一家專注于多系列健身器材研發、制造與銷售的高新技術企業。截至招股說明書簽署日，衡墩建直接持有發行人98.07%的股份，同時擔任發行人董事長，為發行人的控股股東和實際控制人。

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本次IPO擬募資6.26億元，主要用于康力源智能健身器材制造項目、康力源研發中心建設項目、康力源智能數字化工廠建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，康力源實現營收分別為6.75億元、7.02億元、6.07億元，凈利潤分別為9365.43萬元、7852.51萬元、8431.15萬元；綜合毛利率分別為32.97%、27.23%、25.63%。

基本面情況，圖片來源：招股書

事實上，公司主要為國外知名健身器材品牌提供OEM/ODM業務，并在亞馬遜等平 臺開展自主品牌跨境電商業務，外銷業務占公司業務的比例較大。報告期內，公司外銷收入占主營業務收入的比例分別為80.16%、81.60%、77.68%。

報告期內，公司前五大客戶的銷售收入占各期主營業務收入的比例均超五成，其中對第一大客戶Impex直接銷售額占各期主營業務收入的比例分別為40.18%、39.76%、49.35%，客戶的銷售集中度較高。

2020年下半年至2022年7月，受境外港口集散速度降低，集裝箱和船只周轉速度下降影響，國際物流集裝箱持續緊缺，海運費價格波動上漲。2022 年下半年海運費價 格雖然大幅回調，但不排除未來還會出現大幅上漲的情況。

康力源一直以境外線下銷售為主，報告期內，公司在境外線下銷售收入的占比分別為 69.63%、72.56%、66.15%。公司境外線下銷售主要結算方式為 FOB，出口海運費主要由客戶承擔，但是海運費價格持續上漲將在一定程度上抑制客戶的訂單需求，對公司的經營業績產生影響。另一方面，集裝箱緊缺，客戶無法及時、足額訂艙，將影響公司已生產產品的出口銷售，降低公司的存貨周轉速度，提高營業資金成本。

另外，借助跨境電商快速發展的勢頭，公司在亞馬遜等電商平臺持續開立店鋪。報告期內，公司在亞馬遜平臺的銷售收入分別為7062.45萬元、6316.46萬元、6794.37 萬元，總體較穩定。由于公司需承擔跨境電商業務的出口海運費，海運費價格持續上漲，將進一步擠壓公司的利潤空間。

結合市場環境和發行人目前經營狀況，經初步測算，發行人預計2023年上半年的營業收入區間為3.07億元至3.28億元，與上年同期相比變動幅度為-5.26%至1.22%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤區間為4150萬元至4450萬元，與上年同期相比變動幅度為-1.62%至5.50%。

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