新能源產業作為“七大戰略新興產業”之一，有著廣闊的發展前景。面對新能源產業未來，誰能加強在產業的核心競爭力，誰就可能贏得增長曲線和成長預期。

8月3日晚間，天際股份發布公告稱，擬以4.6億元現金收購常熟市譽翔貿易有限公司（以下簡稱“譽翔貿易”）100%股權。

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這筆收購案一公布，便引起整個新能源產業界的關注。

從交易雙方來看，天際股份是新能源鋰電池產業上的一家企業，自轉型進軍新能源產業以來，已經成為六氟磷酸鋰龍頭企業，是行業三強之一。譽翔貿易旗下有一家全資控股公司——常熟新特化工有限公司（以下簡稱“新特化工”），天際股份對譽翔貿易收購，將間接收購新特化工。

新特化工旗下擁有三個系列產品：次磷酸鈉、四羥甲基系列、雙（2，4，4-三甲基戊基）膦酸。兩個產品可以應用于新能源汽車產業，一個產品市場需求旺盛。

從產業和產品的邏輯上看，顯而易見，新特化工與天際股份之間有較好的協同性，收購后，有利于進一步提升天際股份的核心競爭力。

“致力成為全球一流的鋰電解液材料和電子化學品供應商”是天際股份追求的目標和長遠戰略。此次收購新特化工，無疑是天際股份落實長遠戰略目標的一步大棋。

4.6億收購，標的質地如何？

好的標的往往是成功收購的全部和整合成功的前提。要判斷是不是好標的，需要仔細剖析一下，天際股份此次擬花費4.6億元現金收購的新特化工，是一家怎樣的標的企業。

新特化工是一家化工企業，公司旗下有次磷酸鈉、四羥甲基系列、雙（2，4，4-三甲基戊基）膦酸三個系列產品。2023年上半年，這三個系列產品的營業收入占公司總營業收入的 92%。

次磷酸鈉主要應用于化學鍍劑、水處理劑、減水劑、阻燃劑等廣泛領域。其中，阻燃劑將成為磷酸鈉市場增長最快的部分，特別在新能源汽車的工程塑料領域。

日前，國家發展改革委召開專題發布會介紹汽車消費情況顯示，2023年上半年，我國新能源汽車產銷量、市場占有率、保有量均創歷史新高。新能源汽車銷量占全部汽車銷量的比例達到28.3%，比2022年提升2.7個百分點。

這意味著隨著新能源汽車需求增長下，次磷酸鈉的市場需求也必定增長。

雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸則是一種高效鎳鈷分離萃取劑，可應用于新能源汽車的三元材料，協助去除鎂雜質，以及廢舊動力電池回收中分離鎳鈷。

據了解，隨著近年來新能源汽車、動力電池回收產業不斷擴大發展，雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸在國內需求近幾年一直處于供不應求的狀態。公司今年的產能已全部被客戶訂滿。這意味著新特化工在市場具有較高的競爭力。

新特化工另外一個系列產品四羥甲基系列產品，資料顯示，其中四羥甲基氯化磷、四羥甲基硫酸磷尿素預縮合物、四羥甲基氯化磷尿素預縮合物主要用于紡織物阻燃處理，具有很好的市場前景；四羥甲基硫酸磷是一種環境友好型的殺菌劑，被廣泛應用于冷卻系統、油田殺菌和造紙業，市場需求旺盛。

綜合來看，新特化工的三大系列產品市場需求都比較旺盛，隨著新能源汽車等相關產業的不斷發展，新特化工旗下的產品需要也會不斷提升，公司的業績也會增長這樣的企業對于天際股份來說是很好的收購標的。

當然，除了新特化工自身產品在市場具有較好的需求前景，更重要的是天際化股份收購新特化工后，新特化工的系列產品可以與天際股份的業務形成很好的協同效應。

發揮協同效應，提升競爭力

收購不是簡單地把一些業務相關的公司合并一起，而是要充分發揮雙方的協同效應。

觀察天際股份此次收購新特化工，我們發現，新特化工對于天際股份的協同效應，主要在兩個方面：一是公司業務，二是公司經營業績。

公司業務方面，天際股份目前的主營業務六氟磷酸鋰，公司是行業三強之一，現有產能18160噸。并且，天際股份公司正擴建新產能，預計2025年將達到3.70萬噸，2026年增加至5.2萬噸。

新特化工的雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸系列產品可以用于動力電池中的鎳鈷分離，這意味著天際股份可以利用新特化工的技術、裝備等布局六氟磷酸鋰原材料五氯化磷等產品。

天際股份2022年年報顯示，向國內供應商采購原材料五氯化磷的采購額占到總采購額的11.25%。天際股份收購新特化工后，可以延伸在上游原材料布局，降低產品的一部分成本，可以進一步鞏固在主營業務六氟磷酸鋰產業的地位。

其次，天際股份目前的主營業務六氟磷酸鋰是公司在新能源產業中的主要業務，2022年，公司六氟磷酸鋰產品收入達28.58 億元，占總營業收入的87.27%。業務集中下，如果六氟磷酸鋰的價格變動，則會影響著公司的收入。

而天際股份收購新特化工后，新特化工的次磷酸鈉產品將會成為天際股份在新能源產業上業務的延伸，改變公司新能源板塊主營產品較為單一的現狀，豐富公司新能源產業中的產品。

另外，新特化工的四羥甲基系列產品也將成為天際股份在其他化工領域業務的延伸。天際股份通過并購新特化工，能夠進一步提升公司生產化工產品的技術制備核心競爭力。

經營業績方面，天際股份收購新特化工后，在新能源產業和其他化工業務上都有了新的延伸，這意味著可以改變過去依靠單一業務支撐營收的局面，特別是新特化工的四羥甲基系列產品，市場需要大供不應求，可以幫助公司開辟第二增長曲線。

有了新特化工的加持下，天際股份未來的經營業績或將增長。

據天際股份公告顯示，新特化工盈利能力較強，未來每年至少能為公司貢獻幾千萬以上的凈利潤，有助于拓寬公司的利潤來源，即便新能源產業相關產品價格波動，業可以保持營收業績穩定，做到進可攻退可守。

此外，天際股份的產業、產能戰略，已獲得寧德時代的戰略協同。而天際股份收購新特化工后，產業延伸、產能提升，勢必進一步得到相關產業企業的戰略認可，進一步增強客戶戰略群體，進一步提升在新能源產業的地位。

在新能源產業不斷擴張發展的時刻，天際股份間接收購新特化工，是一步關乎自己發展，提升自身競爭力的好棋，其未來的發展也將更有看頭。

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