彩虹集團新能源股份有限公司（證券簡稱：彩虹新能源；證券代碼：00438.HK；以下簡稱：彩虹新能）主營光伏玻璃的研發、生產和銷售。目前，公司正在沖刺創業板IPO。

據招股書，報告期內（2019年—2021年），公司主營業務發生較大變動，2019年—2020年公司主營業務包括光伏玻璃面板、光伏玻璃背板、光伏組件、鋰電池正極材料、電子銀漿料、光刻膠，期間新增業務為光伏玻璃背板業務，而自2021年，公司主營業務僅保留光伏玻璃面板、光伏玻璃背板。值得關注的是，自2004年港股上市以來，公司主營業務發生多次變更，而2021年剝離的光刻膠業務，為公司2018年—2019年期間剛剛新增的主營業務。

彩虹新能表示，在產品方面，公司產品光伏玻璃是光伏組件不可缺少的重要配件之一，具有高強度、高透光率、高耐候性的特點；在原材料采購方面，公司設立了獨立的采購中心，統一負責公司的采購管理工作，公司與主要原材料供應商建立了長期穩定的合作關系；在銷售方面，公司貫徹大客戶戰略，設立市場營銷中心，負責各類型產品的市場拓展、營銷，以及售后服務等。

(資料圖片)

此外，公司表示注重生產過程的綠色環保，生產全過程符合環保排放標準，是國內少數幾家使用全氧燃燒技術生產光伏玻璃的公司之一。

從財務數據方面來看，報告期三年（2019年、2020年、2021年），公司實現營業收入分別為22.45億元、25.19億元、20.67億元，實現凈利潤分別為7408.51萬元、20161.93萬元、16260.41萬元，經營現金凈流量分別為3.57億元、3.99億元、-5.38億元。由此可見，2021年公司的營收、凈利潤、經營現金流似乎均明顯下滑。

除了業績出現頹勢外，我們研究發現，彩虹新能或還與供銷兩端均存關聯，對子公司兩次股權轉讓價格差異明顯，招股書對關聯交易等數據的披露也存疑問。

公司或與供銷兩端均存關聯

據招股書，報告期三年，隆基綠能科技股份有限公司（證券簡稱：隆基綠能；證券代碼：601012.SH）為公司第三大、第二大、第一大客戶，公司主要向其銷售光伏玻璃，報告期各期公司分別向其銷售1.79億元、4.02億元、6.04億元，占營收比例分別為7.98%、15.95%、29.23%?？梢钥闯?，公司對客戶隆基綠能銷售額快速上升，其占比也不斷擴大。

但根據隆基綠能公告，劉曉東為隆基綠能董事會秘書，而根據劉曉東簡歷，其曾任彩虹顯示器件股份有限公司（證券簡稱：彩虹股份；證券代碼：600707.SH）董事會秘書，彩虹集團電子股份有限公司財務總監助理、公司秘書，彩虹集團公司資本運營部總經理。

而上述彩虹股份為彩虹新能參股企業，彩虹集團公司為公司控股股東，而彩虹集團電子股份有限公司就是公司曾用名。

此外，據招股書，2020年公司向天合光能股份有限公司（證券簡稱：天合光能；證券代碼：688599.SH）銷售1.47億元，占當年營收比例5.85%，天合光能為公司第五大客戶。

據據天合光能披露，其下屬公司合肥天合光能科技有限公司（以下簡稱：合肥天合）地址為“安徽省合肥市新站區奎河路與涂山路交口彩虹（合肥）光伏有限公司內”，而據招股書，彩虹（合肥）光伏有限公司（以下簡稱：合肥光伏）為彩虹新能子公司，也就是說，公司主要客戶的下屬公司就在公司子公司內部生產。而招股書出租、租賃處，對上述信息均未進行披露。

除了與大客戶存在關聯外，公司或與供應商也存關聯。

據工商信息，合肥城建投資控股有限公司同時參股合肥燃氣集團有限公司（以下簡稱：合肥燃氣）和彩虹（合肥）液晶玻璃有限公司（以下簡稱：合肥液晶），后者為公司參股企業彩虹股份的控股子公司。

報告期各期，合肥燃氣為公司第一大、第二大、第一大供應商，主要為公司提供天然氣，公司分別向其采購2.24億元、2.16億元、2.24億元，占采購總額之比分別為10.50%、9.55%、15.37%。

值得一提的是，招股書稱，天然氣為公司生產光伏玻璃所需的主要能源之一，天然氣價格波動對公司經營業績具有較大影響。2022年年初以來，隨著國際形勢的變化，國內各城市天然氣價格有不同程度的上漲。但在此背景下，合肥光伏與合肥燃氣約定2022年下半年天然氣采購價格與2021年同期保持一致。

對子公司兩次股權轉讓價格差異明顯

據招股書，漢中彩虹佳潤澤礦業有限公司（以下簡稱：漢中佳潤澤）原為公司控股子公司，主要經營石英砂的開采及加工。

2019年公司與陜西佳潤澤實業有限公司、漢中誠信礦業有限責任公司簽訂《漢中彩虹佳潤澤礦業有限公司股權轉讓協議》時，漢中佳潤澤評估值為3922.33萬元。而2022年公司向同一控制下企業彩虹電子進出口有限公司（以下簡稱：彩虹電子進出口）轉讓漢中佳潤澤剩余股權時，漢中佳潤澤評估值大幅降至2345.95萬元。

值得關注的是，工商信息顯示，彩虹電子進出口注冊地址曾在彩虹新能內，還曾與彩虹新能使用同一郵箱139****803@qq.com。

關聯交易等數據也存疑問

招股書“應付關聯方款項”顯示，2019年末公司對關聯方中電通商融資租賃有限公司（以下簡稱：中電通商）、延安市鼎源投資（集團）有限公司（以下簡稱：延安鼎源）長期應付款余額分別為4515萬元、30000萬元，合計34515萬元。

但據“合并資產負債表”，2019年末公司長期應付款余額僅為21571.23萬元，且中電通商、延安鼎源均不在公司合并報表范圍內。由此可見，公司長期應付款信披或相差至少12943萬元。

招股書“關聯方應收應付款項余額”顯示，2020年末公司對關聯方其他應付款余額共兩筆，分別為224.65萬元、400萬元，合計624.65萬元；但招股書“其他應付款”又顯示，2020年末公司“其他應付款—關聯往來款”余額為750.58萬元。

據招股書“關聯采購”，報告期各期，公司向關聯方陜西彩虹工業智能科技有限公司（以下簡稱：彩虹智能）分別采購4983.68萬元、2245.53萬元、1116.92萬元。

但據首輪問詢回復，公司又表示各期向彩虹智能分別采購電3371.76萬元、2182.85萬元、614.14萬元，天然氣1276.64萬元、0萬元、0萬元，其他241.21萬元、38.96萬元、2.75萬元，合計采購額分別為4889.61萬元、2221.81萬元、616.89萬元。

此外，（2021）皖0102執1688號限制消費令顯示，2021年3月，申請人申請執行合肥光伏建設工程施工合同糾紛一案，因合肥光伏按時未履行給付義務，公司董事長仝小飛、子公司合肥光伏被采取限制消費措施。

關鍵詞：