觀察：瑞士信貸：避險與回報兼得，中國黃金股是一個好選擇

來源：云掌財經北京海證時間：2022-08-16 16:40:44

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一、《美國華爾街日報》8月15日文章：美國摩根士丹利首席全球經濟學家Seth Carpenter在研報中指出，中國股市現在已經見底，問題不再是其是否會反彈，而是反彈幅度有多大。如果反彈能夠最終形成，消費者和房地產信心將需要迅速恢復。衰退是大摩對歐元區的基本預測情景，預計歐元區經濟將在第四季度陷入衰退。相比歐洲，對美國經濟增長的樂觀程度僅略高一些，在這種“陰云密布”下，大摩對中國市場的態度卻十分樂觀。

二、《美國Yahoo財經》8月15日文章：加拿大最大養老金投資機構加碼中國股票，拼多多、百度等獲增持。加拿大養老基金投資公司對拼多多進行了顯著增持，增持幅度25%，增持后持有拼多多市值為3.52億美元。增持了萬國數據，增持幅度4%，季末萬國數據位列第66大重倉股。值得注意的是，截至二季度末，該基金大手筆加倉了百度ADR，加倉幅度高達387%，加倉后持有百度市值為1.85億美元。美國最大公共雇員養老基金CalPERS二季度增持知乎116%，增持貝殼146%。

三、《英國安本資產》8月15日文章：鑒于MSCI中國指數約40% - 50%直接受到監管行動影響，較低的價格反映了相當多的監管不確定性。在宏觀不利因素消退后，中國離岸股票至少有25%的升值潛力。一旦盈利預期靠穩，以及監管的影響可以透過自下而上分析量化，投資者就會發現當前估值的吸引力。因為互聯網、教育及房地產行業僅約占滬深300指數的3% ，在岸股票估值受到的影響較小。更重要的是，國內投資者不認為目前的監管變化會長期削弱價格，該資產類別仍然是我們參與中國長期增長的首選。

四、《英國施羅德集團》8月15日文章：在全球高通脹、低增長環境下著眼中國股票。該行認為，增長股在過去幾年一直受到追捧，但現在或需關注或適度轉投防守性較強的股票。中國或有較大可能采取相對寬松的貨幣政策，這項利好因素與目前相對具吸引力的估值疊加，對中國股票市場的看法漸轉趨正面。傳統高息股在出現滯脹時具備較佳的抗跌力，市況不穩，股息收益更是重要的回報組成部分。這類股票一般屬價值型，現時估值亦處于相對合理水平，當中包括公用股、消費者必需品等，值得投資者關注。

五、《瑞士銀行集團》8月15日文章：瑞銀證據實驗室的數據顯示，63%的家族辦公室計劃在未來幾年增加對中國股票的分配。在瑞銀的亞洲戰略中，仍然最看好中國股票。從戰略上講，盡管中國在未來15年的隱含目標年增長率為4.7%，但許多全球投資者對中國的配置仍然不足。由于中國以國內為導向的經濟和基本不受發達經濟體影響的貨幣政策，在中國投資為全球投資者提供了多元化收益。投資者應在重新開放的受益者（如消費服務和非必需品）與價值/周期性行業之間取得平衡。如果確認更多刺激措施，選定的建筑材料公司也可能受益。此外，還看到了數字經濟、汽車、科技、工業和可再生能源領域的機遇。

六、《加拿大宏利投資》8月15日文章：中國股市中的三個投資主題將在未來半年展現投資機會，包括利好政策、創新、消費升級。宏利投資指出，中國的財政和貨幣政策已經為下半年經濟復蘇奠定了堅實基礎，目前市場尚未完全反映此樂觀展望。“政策利好“將惠及可再生能源、汽車以及新基建等行業。創新則將讓多個科技前沿行業獲益，如生物醫學、高端儀器、綠色與低碳能源轉型及基礎軟件等。消費方面，隨著中國中產階層逐漸壯大，“消費增長“仍是中國最為活躍的投資主題之一。而在政府系列措施的刺激下，預計“消費增長將在下半年回升”，消費股將從中獲益；伴隨著“國潮”興起，中國品牌正在迅速搶占海外同類產品份額，包括運動服、護膚品和化妝品等多個消費類別。

七、《香港經濟日報》8月15日文章：瑞士信貸指出，避險與回報兼得，中國黃金股是一個好選擇，看好山東黃金、紫金礦業及招金礦業。美國通脹居高難下，黃金再次成為投資者熱門選擇之一。瑞信統計過去10年金價上升期間，黃金股的股價升幅往往比金價升幅更大。如果投資者取態略為進取，希望在投資黃金保值避險的同時，享受額外回報的話，黃金股股就是一個好選擇。主流黃金股分別是招金礦業、山東黃金及紫金礦業。瑞信測算了各股2022年盈利對金價上升的敏感度，招金礦業最受惠黃金表現，若金價按年上升10%，公司每股盈利可增長13.9%。

關鍵詞：中國黃金