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本期投資提示：

近期ITU 通過6G 總體框架，明確6G 六大應用場景，是6G 里程碑式節點。據C114 通信網，2023 年6 月12 日-22 日，國際電信聯盟（ITU）無線電通信部門5D 工作組（ITU-RWP5D）第44 次會議在瑞士日內瓦召開，如期完成了《IMT 面向2030 及未來發展的框架和總體目標建議書》。這將有利于6G 全球統一標準的形成。

根據通信制式歷史迭代經驗，6G 目前正處在標準制定前期，預計2030 年左右將投入商用。6G 將實現人、機、物的連接，實現物理世界和虛擬世界的連接，同時，有望將感知和人工智能等能力融合到網絡中，成為承載新用戶、賦能新應用的新型數字基礎設施。

在典型場景方面，6G 在5G 三大場景基礎上增強和擴展，包含沉浸式通信、超大規模連接、極高可靠低時延、人工智能與通信的融合、感知與通信的融合、泛在連接等6G 六大場景。

同時，提出6G 系統設計原則包括但不限于可持續性、安全性/隱私性/彈性、連接未連接的用戶，以及提高整體系統性能的泛在智能。建議書定義了15 個能力指標，即連接數密度、移動性、時延、可靠性、定位精度、峰值速率、用戶體驗速率、頻譜效率、區域流量密度、感知相關指標、AI 相關指標、安全隱私韌性性能指標、可持續性性能指標、覆蓋、互操作。

第3 代合作伙伴組織（3GPP）在5G 非地面網絡（NTN）及未來6G 協議中，從無線傳輸技術、網絡架構與安全、終端接入與認證等方面融合衛星通信和地面移動通信，為構建天地一體、全球立體無縫覆蓋的星地融合通信系統創造條件，以滿足萬物互聯、無限溝通的需要。從產業發展階段來看，我國衛星互聯網在建設的初期階段，此前更多是主題性催化，預計后續更多產業進度催化。從投資節奏角度來看，預計衛星制造和發射環節先行，衛星運營跟隨（目前商業模式模糊）。

相關標的：1）算力與流量環節，關注中際旭創、華工科技、新易盛、天孚通信、劍橋科技、中興通訊、紫光股份、銳捷網絡等。2）衛星互聯網產業鏈，重點關注衛星載荷之信科移動，衛星地面和星上核心網之震有科技，衛星相控陣T/R 芯片及組件之鋮昌科技、國博電子等。3）運營商環節，中國移動，享受運營商規模效應的龍頭溢價，資產質地與空間俱佳；中國電信，產業數字化先發優勢明顯，天翼云已進入國內云一梯隊；中國聯通，混改標桿，騰訊等合作下政企與云計算業務邊際變化大，數據治理和數據安全長板優勢。

4）高安全邊際的左側機會，關注拓邦股份、億聯網絡、華測導航等。

風險提示：1）貿易與產業鏈波動對供給產生影響。2）下游相關環節需求不達預期。

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